BoE、AI企業の評価額がドットコムバブルに匹敵すると警告、修正リスクを高める

BoEは、急上昇するAI株式の評価額がグローバル市場を危険な領域に押しやっており、ドットコムバブルとの直接的な比較を引き出しているという新たな警告を発しました。

この警報は、中央銀行の金融政策委員会（FPC）からのもので、今週開催された最新の会合からの所見が公表されました。

委員会によると、「株式価格、特にAIに焦点を当てたテック企業の株価が2000年代初頭以来見られない水準まで上昇したため、市場の急激な修正リスクが高まっている」とのことです。

委員会は、割高な株式、米国債市場の亀裂、世界的な政治緊張、そしてAIバブルに支えられた楽観視が、すべて不安定な混合要因として作用していると指摘した。

イングランド銀行（BoE）は、これらの要因が資産価格の急落リスクを高め、投資家に大きな打撃を与える可能性があると述べた。さらに、AIの影響に関する期待がわずかでも変化すれば、それが最後の引き金となる可能性がある。

米国債のデフォルト発生、市場指数を支配するAI

BoEは、米国自動車クレジットセクターにおけるストレスの増大を指摘した。サブプライム自動車ローン業者のTricolorと、自動車部品サプライヤーのFirst Brandsという2社が最近デフォルトに陥った。両社とも、銀行がすでにリスクが高いと説明しているプライベートクレジットローンや請求書ファイナンスに大きく依存していた。

委員会は、これらのデフォルトが「高いレバレッジ、脆弱な与信基準、不透明性、そして複雑な構造」に関する継続的な懸念を浮き彫りにしていると記した。

要するに、一部の企業は依然として緩い監督のもとで巨額の借入を行い、脆弱な資金調達モデルに賭けている。その結果、さらに多くのデフォルトが発生する可能性がある。

一方、BoEは、リスクの高い借り手と安全な借り手の間の金利差であるクレジット市場スプレッドが、すでに「歴史的に低い水準に近い」まで縮小しており、経済状況が変化した場合に対応する余地がほとんどないことを指摘した。

また、同銀行は政治的圧力が米連邦準備制度理事会（FRB）に及んでいることに注意を促し、「それが米ドル資産の急激な再評価につながる可能性がある」と警告しました。ドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに戻り、フランスや日本では議会の停滞が生じている中、委員会は政治的対立を別のリスク層と見なしています。これらの停滞は債務市場に波及し、投資家の信頼をさらに揺るがす可能性があります。

BoE、テクノロジー企業の評価は現実を超えると指摘

BoEを本当に驚かせたのは、株式市場、特にAI企業が全体のラップを牽引しているという点における集中度のレベルでした。銀行は、S&P 500が現在25倍の先行収益率で取引されており、過去の平均と比較して高い水準にあると指摘しました。これはドットコムバブルのピークを下回っていますが、多くの人が健全と呼ぶ水準を大幅に超えています。

そして、それは価格設定だけではありません。AIに偏った上位5社のテック企業は、現在S&P 500のほぼ30%を占めています。そのような支配力は、市場全体がわずか数社のプレイヤーに依存していることを意味します。AIへの熱狂が弱まれば、BoEは投資家が広範な損失を見る可能性があると述べています。また、循環調整済みPERは25年ぶりの水準まで低下しており、ドットコムバブルのピークと一致しています。

同時に、BoEは英国のクレジット市場はより健全な状態にあると述べた。英世帯の債務対所得比率は2001年以来最低水準にあり、企業の債務も最近の高値を「大幅に下回っている」と報告した。委員会は、世界的な金融圧力にもかかわらず、英国の銀行システムは「回復力を維持している」と付け加えた。

しかし、委員会は国内の圧力信号を無視していない。英規制当局が認める柔軟性を用いて、「複数の英国金融機関」が高貸付率住宅ローン（LTI）の発行を開始したことを確認した。また、委員会は最終的な注記として、FPC（金融政策委員会）が英国の中小企業への資金調達利用可能性をレビュー中であり、クレジットへのアクセスが新たな懸念事項になる可能性があることを示唆した。