SEC-Subpoenas an Goldman und JPMorgan wegen des hebelfinanzierten Zusammenbruchs eines KI-Fonds

Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) hat eine Subpoena an Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup und Bank of America wegen ihrer Kredite an Situational Awareness, den Hedgefonds, der sich auf KI konzentriert und dessen Wert im Juli um 67 Prozent sank, erlassen. Eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle gab Reuters am 24. August diese Informationen.

Für Anleger und Unternehmen, die Teil des KI-Booms sind, geht es bei der Untersuchung der SEC nicht nur um das angebliche Fehlverhalten eines einzelnen Fonds. Sie untersucht einige Kreditpraktiken, die zur Intensivierung von Investitionen in Unternehmen wie Micron und SanDisk genutzt wurden, während die Zentralbanken weiterhin davor warnen, dass eine hohe Hebelwirkung mit einer bestimmten Auswahl an KI-Aktien die globale Finanzstabilität bedrohen könnte.

Was die SEC tatsächlich anfordert

Die Aufsichtsbehörde sucht nach Informationen über den Zeitpunkt der Trades, die Margin Calls auslösten, sowie über die Kommunikation der Banken mit dem Fonds bezüglich der Höhe der von ihm genutzten Hebelwirkung, so Reuters unter Berufung auf eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Die New York Times berichtete zuerst über die Subpoenas.

Laut Reuters bedeutet eine Untersuchung nicht zwangsläufig, dass ein Durchsetzungsverfahren eingeleitet wird, und eine Anforderung von Unterlagen bedeutet nicht, dass eine der Banken im Fokus steht. Situational Awareness erwartet dieses Maß an scrutiny.

„Es ist zu erwarten, dass Aufsichtsbehörden jeden Fonds, der hochprofilig ist, erhebliche Renditen erzielt oder besonders dramatische Drawdowns aufweist, genau unter die Lupe nehmen“, sagte der Fonds in einer Erklärung und fügte hinzu, dass er voll zusammenarbeiten werde. Die SEC und alle vier Banken lehnten eine Kommentierung ab.

Wie ein 439%-Gewinner zum Opfer eines Margin Calls wurde

Leopold Aschenbrenner, einst Forscher bei OpenAI, leitet den Fonds, wie von Cryptopolitan berichtet. Im Jahr 2024 machte er sich mit einem Aufsatz über den Wettbewerb um künstliche allgemeine Intelligenz einen Namen. Ein Bericht von RCK Analytics behauptete, der Fonds habe 2024 den Betrieb aufgenommen und im ersten Halbjahr 2026 einen Gewinn von 439 % erzielt, wobei er fast viermal so viel Hebelwirkung nutzte.

Bis Ende Juni stellten SanDisk und Micron zusammen 55 % seines US-Aktienportfolios im Wert von 20,24 Milliarden US-Dar dar, wie aus dem 13F-Bericht des Fonds für das zweite Quartal hervorgeht.

Kurz darauf sahen Aktien von KI-bezogenen Unternehmen abwärtige Trends. Der Philadelphia Semiconductor Index sank um fast 30 % von seinem im Juni erreichten Höchststand; die Aktienkurse fielen zwischen 35 % und 47 %, während drei wichtige Brokerage-Unternehmen, darunter Goldman und JPMorgan, höhere Auszahlungen forderten.

Situational Awareness verkaufte sein gesamtes öffentliches Aktienportfolio an Citadel, das von Ken Griffin gehört, da es nicht in der Lage war, seinen Verpflichtungen zur Deckung der Margin Calls nachzukommen.

Aschenbrenner sagte in einem Brief an die Anleger, wie von Reuters zitiert, dass „wir uns näher an einer dauerhaften Kapitalbeeinträchtigung befanden, als es für uns akzeptabel ist.“

Warum der KI-Markt dies genau beobachtet

Die Abwicklung zeigte, wie schnell sich eine fokussierte Wette auf KI ändern kann, wenn Hebelwirkung ins Spiel kommt. Citadel, das rund 77 Milliarden US-Dar verwaltet, hat daraufhin mehr als 80 % der Aktien verkauft, die es erworben hatte, und schloss fast 100 Blockgeschäfte im Wert von mehr als 4 Milliarden US-Dollar ab, so ein Reuters vorliegender Brief an die Anleger von Citadel.

Laut einem am 17. August in der Wall Street Journal veröffentlichten Bericht wurde Aschenbrenner damit in Verbindung gebracht, dass er zu seinen besten Zeiten Vermögenswerte im Wert von 100 Milliarden US-Dollar verwaltete, von denen ein Großteil durch Kredite finanziert wurde, während er versuchte, fast alle Aktien des vorbörslichen Unternehmens Anthropic über Nacht zu liquidieren, während die Banken ihn abriegelten.

Doch die Nachfrage, die auf der ursprünglichen Investitionsthese beruht, ist intakt geblieben, wobei Micron das höchste Quartalsumsatz aller Zeiten von 41,46 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal meldete und die Speicherpreise weiter stiegen, wie Cryptopolitan berichtete. Die Finanzierungsstruktur ist es, die versagt hat.

Diese Unterscheidung, dass die These vielleicht korrekt war, die Struktur jedoch den Belastungen nicht standhalten konnte, stellt ein Risiko dar, vor dem Aufsichtsbehörden von der Bank of England bis zur Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) bereits gewarnt hatten. Laut der BIZ sollte der Zusammenbruch von Archegos im Jahr 2021 als Erinnerung daran dienen, wie die Hebelwirkung bei nicht-bankfinanzierten Fonds das gesamte Finanzsystem leicht stören kann.