لجان الأوراق المالية والمبادلات الأمريكية (SEC) تصدر استدعاءات لجولدمان ساكس وجي بي مورغان بشأن الانهيار الرافعي لصندوق الذكاء الاصطناعي

أصدرت لجنة الأوراق المالية والمبادلات الأمريكية (SEC) استدعاءً إلى كل من جولدمان ساكس، وجي بي مورغان، وسيتي غروب، وبنك أوف أمريكا، بشأن قروضها المقدمة لشركة "Situational Awareness"، صندوق التحوط الذي يركز على الذكاء الاصطناعي وشهد انخفاضاً في قيمته بنسبة 67% في يوليو. وقد أفاد مصدر مطلع على القضية وكالة رويترز في 24 أغسطس.

بالنسبة للمستثمرين والشركات المشاركة في طفرة الذكاء الاصطناعي، فإن التحقيق الذي تقوم به لجنة الأوراق المالية والمبادلات الأمريكية (SEC) لا يتعلق فقط بمخالفة مزعومة لصندوق فردي. بل ينظر في بعض ممارسات الاقتراض المستخدمة لتعزيز الاستثمارات في شركات مثل مايكرون وساندسك، بينما تحذر البنوك المركزية باستمرار من أن الاعتماد المالي المرتفع على مجموعة معينة من أسهم الذكاء الاصطناعي قد يهدد الاستقرار المالي العالمي.

ما تطلبه لجنة الأوراق المالية والمبادلات الأمريكية (SEC) بالضبط

تسعى الهيئة التنظيمية للحصول على معلومات حول توقيت الصفقات التي أدت إلى طلبات الهامش، وكذلك اتصالات البنوك مع الصندوق بشأن مقدار الرافعة المالية التي كان يحملها، وفقاً لـ Reuters، نقلاً عن شخص مطلع على الأمر. أفادت صحيفة نيويورك تايمز أولاً عن استدعاءات المحكمة.

وفقاً لرويترز، مجرد وجود تحقيق لا يعني بالضرورة حدوث إجراء إنفاذ، وطلب السجلات لا يشير إلى أن أيًا من البنوك هو هدف. تتوقع Situational Awareness هذا المستوى من التدقيق.

«من المتوقع أن تفحص الجهات التنظيمية عن كثب أي أموال ذات شهرة عالية، أو تحقق عوائد كبيرة، أو تشهد تقلبات حادة»، قالت الصندوق في بيان، مضيفًا أنه سيتعاون بشكل كامل. رفضت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والبنوك الأربعة التعليق.

كيف أصبح 439% من الفائزين ضحية لطلب هامش

ليوبولد آشنبرنر، الباحث السابق في OpenAI، هو المسؤول عن الصندوق، وفقاً لما أفادت به Cryptopolitan. في عام 2024، اشتهر بمقاله حول المنافسة حول الذكاء العام الاصطناعي. زعم تقرير من RCK Analytics أن الصندوق بدأ العمل في عام 2024 وحقق ربحاً بنسبة 439% خلال النصف الأول من عام 2026 باستخدام رافعة مالية تزيد بأربع مرات.

في نهاية يونيو، مثلت SanDisk و Micron مجتمعتين 55% من محفظة الأسهم الأمريكية البالغة قيمتها 20.24 مليار دولار، وفقاً للإيداع الربع سنوي 13F للصندوق.

بعد ذلك بوقت قصير، شهدت أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي اتجاهات هابطة. انخفض مؤشر فيلادلفيا للأشباه الموصلات بنسبة 30% تقريباً من أعلى مستوى مسجل في يونيو؛ انخفضت الأسهم بنسبة تتراوح بين 35% و 47%، بينما طلبت ثلاث شركات وساطة مهمة، بما في ذلك Goldman و JPMorgan، دفعات إضافية.

قامت Situational Awareness ببيع محفظة الأسهم العامة بأكملها إلى Citadel، المملوكة لـ Ken Griffin، لأنها لم تتمكن من الوفاء بالتزاماتها لتلبية طلبات الهامش.

قال آشنبرنر في رسالة إلى المستثمرين، كما نقلتها Reuters، إن "نحن اقتربنا من إضعاف رأس المال بشكل دائم أكثر مما هو مقبول بالنسبة لنا."

لماذا يراقب سوق الذكاء الاصطناعي هذا الأمر

أظهرت عملية فك الارتباط مدى سرعة تحول الرهان المركّز على الذكاء الاصطناعي عندما تدخل الرافعة المالية في المعادلة. بعد ذلك، باعت Citadel أكثر من 80% من الأسهم التي اكتسبتها، مما أنهى ما يقرب من 100 صفقة كتلية بقيمة تزيد عن 4 مليارات دولار، وفقاً لرسالة إلى مستثمري Citadel رأتها Reuters.

ووفقاً لتقرير نشر في 17 أغسطس في صحيفة وول ستريت جورنال، أفيد بأن آشنبرنر كان يتعامل مع أصول بقيمة 100 مليار دولار في أفضل أوقاته، معظمها تم جمعها من خلال القروض، بينما حاول تصفية ما يقرب من أسهم Anthropic قبل الطرح العام في ليلة واحدة مع إغلاق البنوك عليه.

ومع ذلك، ظل الطلب القائم على أطروحة الاستثمار الأولية سليمًا، حيث سجلت Micron أعلى إيرادات للربع الثالث على الإطلاق بقيمة 41.46 مليار دولار، واستمرت أسعار الذاكرة في الارتفاع، وفقًا لما أفادت به Cryptopolitan. كان هيكل التمويل هو الذي فشل.

يمثل هذا التمييز، وهو أن الأطروحة قد تكون صحيحة لكن الهيكل لم يتحمل الصدمة، خطراً كانت تحذر منه منظمات تنظيمية تتراوح بين بنك إنجلترا وبنك التسويات الدولية. ووفقاً للبنك الدولي للتسويات، يجب أن يعمل فشل Archegos في عام 2021 كذكرى لكيفية قدرة الرافعة المالية على الأموال غير المصرفية على تعطيل النظام المالي العام بسهولة.