La SEC cita a Goldman Sachs y JPMorgan por el colapso apalancado de un fondo de IA

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha emitido una citación judicial a Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup y Bank of America por los préstamos otorgados a Situational Awareness, el fondo de cobertura especializado en inteligencia artificial que vio caer su valor un 67 % en julio. Una fuente con conocimiento del asunto proporcionó esta información a Reuters el 24 de agosto.

Para los inversores y las empresas que participan en el auge de la IA, la investigación de la SEC no se limita a las supuestas irregularidades de un fondo en particular. Está analizando algunas prácticas de endeudamiento utilizadas para intensificar las inversiones en empresas como Micron y SanDisk, mientras los bancos centrales siguen advirtiendo que un alto nivel de apalancamiento con un conjunto específico de acciones de IA podría amenazar la estabilidad financiera mundial.

Lo que la SEC realmente está pidiendo

el regulador busca información sobre el momento en que se realizaron las operaciones que provocaron las llamadas de margen, así como sobre las comunicaciones de los bancos con el fondo respecto al nivel de apalancamiento que manejaba. El New York Times fue el primer medio en informar sobre las citaciones.

Según Reuters, el hecho de que se inicie una investigación no implica que se vayan a tomar medidas coercitivas, y una solicitud de documentos no significa que ninguno de los bancos sea objeto de una investigación. Situational Awareness prevé este nivel de escrutinio.

«Es de esperar que los reguladores examinen minuciosamente cualquier fondo que tenga gran repercusión, genere rentabilidades significativas o sufra caídas especialmentematic », declaró el fondo en un comunicado, añadiendo que cooperaría plenamente. La SEC y los cuatro bancos declinaron hacer comentarios.

Cómo un ganador del 439% se convirtió en víctima de una llamada de margen

Según informa , antiguo investigador de OpenAI, es el responsable del fondo Cryptopolitan. En 2024, se dio a conocer con un ensayo sobre la competencia en el ámbito de la inteligencia artificial general. Un informe de RCK Analytics afirmaba que el fondo comenzó a operar en 2024 y obtuvo , Leopold Aschenbrenner un beneficio del 439 % durante el primer semestre de 2026, utilizando un apalancamiento casi cuatro veces superior.

A finales de junio, SanDisk y Micron representaban conjuntamente el 55% de su cartera de acciones estadounidenses de 20.240 millones de dólares, tal como se indica en el informe 13F del segundo trimestre del fondo.

Poco después, las acciones de las empresas relacionadas con la IA experimentaron una tendencia a la baja. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó casi un 30% desde su máximo histórico registrado en junio; las acciones se desplomaron entre un 35% y un 47%, mientras que tres importantes firmas de corretaje, entre ellas Goldman Sachs y JPMorgan, exigieron mayores dividendos.

Situational Awareness vendió toda su cartera de acciones cotizadas a Citadel, propiedad de Ken Griffin, al no poder cumplir con su obligación de atender las llamadas de margen.

Aschenbrenner afirmó en una carta a los inversoresque "nos hemos acercado a una pérdida de capital permanente más de lo que consideramos aceptable".

Por qué el mercado de la IA está pendiente de esto

El desmantelamiento demostró la rapidez con la que una apuesta centrada en la IA puede cambiar cuando entra en juego el apalancamiento. Citadel, que gestiona alrededor de 77.000 millones de dólares, ha vendido posteriormente más del 80% de las acciones que adquirió, concluyendo casi 100 operaciones en bloque por un valor superior a los 4.000 millones de dólares, según una carta a los inversores de Citadel a la que tuvo acceso Reuters.

Según un informe publicado el 17 de agosto en The Wall Street Journal, Aschenbrenner llegó a manejar activos por valor de 100.000 millones de dólares en sus mejores momentos, gran parte de los cuales se obtuvieron mediante préstamos, mientras intentaba liquidar casi todas las acciones de Anthropic, empresa previa a su salida a bolsa, de la noche a la mañana, con los bancos cerrándole las puertas.

Sin embargo, la demanda basada en la tesis de inversión inicial se ha mantenido intacta, con Micron registrando los mayores ingresos de su historia en el tercer trimestre, alcanzando los 41.460 millones de dólares, y los precios de las memorias continuando al alza, según informó Cryptopolitan . El problema radicó en la estructura de financiación.

Esta distinción, según la cual la tesis podría haber sido correcta pero la estructura no pudo soportar el impacto, representa un riesgo sobre el que ya habían advertido reguladores como el Banco de Inglaterra y el Banco de Pagos Internacionales. Según el BIS, la quiebra de Archegos en 2021 debería servir como recordatorio de cómo el apalancamiento de fondos no bancarios puede fácilmente desestabilizar el sistema financiero en su conjunto.