Die Aktionäre von Alphabet Inc. hegen zunehmend die Hoffnung, dass die Computerchips des Unternehmens in den kommenden Jahren zu einer wichtigen Einnahmequelle werden könnten.
Die Chips, sogenannte Tensor Processing Units (TPUs), trugen maßgeblich dazu bei, dass der Aktienkurs von Alphabet in den letzten drei Monaten des Jahres um 31 % stieg. Dieser Kursanstieg war dertronaller Unternehmen im S&P 500 Index.
Diese Chips galten innerhalb des Unternehmens schon immer als wertvoll und trugen maßgeblich zum schnelleren Wachstum der Cloud-Computing-Sparte bei. Nun glauben immer mehr Experten, dass Alphabet diese Chips an andere Unternehmen verkaufen könnte, wodurch ein völlig neues Geschäftsfeld mit einem Wert von fast einer Billion Dollar entstehen könnte. Doch kann diese ambitionierte Chipstrategie ihre Versprechen tatsächlich einlösen?
Gil Luria, Leiter der Technologieforschung bei DA Davidson, erklärte, Unternehmen, die nach Alternativen zu Nvidia-Produkten suchen, könnten sich TPUs zuwenden. Er schätzte, dass TPUs innerhalb weniger Jahre einen Marktanteil von 20 % im Bereich der künstlichen Intelligenz erreichen könnten, sollte Alphabet den Chipverkauf ernsthaft in Angriff nehmen. Dies entspräche einem Marktvolumen von rund 900 Milliarden US-Dollar.
„Das Chipgeschäft könnte letztendlich wertvoller sein als Google Cloud“, erklärte Luria gegenüber Bloomberg. „Aber selbst wenn Google nie einen Chip extern verkauft, bedeutet ein besserer Chip eine bessere und effizientere Cloud.“
Große Deals sorgen bei Investoren für Begeisterung.
Zwei wichtige Ankündigungen sorgten für Aufsehen bei den Anlegern. Ende Oktober gab Alphabet bekannt, Chips im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar an Anthropic PBC zu liefern. Diese Nachricht ließ den Aktienkurs innerhalb von zwei Tagen um mehr als 6 % steigen. Im November berichtete The Information dann, dass Meta Platforms Inc. Milliardeninvestitionen für den Zugang zu TPUs erwäge, was einen weiteren Kurssprung auslöste.
TPUs gehören zur Kategorie der anwendungsspezifischen integrierten Schaltungen (ASICs). Diese Chips sind speziell für eine bestimmte Aufgabe entwickelt, in diesem Fall die Beschleunigung von Machine-Learning-Prozessen. Sie können zwar nicht so viele verschiedene Aufgaben wie Nvidia-Chips, sind aber kostengünstiger. Das ist aktuell von großer Bedeutung, da Investoren hinterfragen, wie viel in KI-Technologie investiert wird.
Mark Iong, Aktienmanager bei Homestead Advisers, wies darauf hin, dass Nvidia-Chips teurer und schwerer zu beschaffen seien. Alphabet sei mit großem Abstand Marktführer im ASIC-Markt, erklärte er und bezeichnete die Chip-Kompetenz als einen besonderen Wettbewerbsvorteil des Unternehmens. „Alphabet wird zwar nicht den gesamten Markt beherrschen, aber das ist ein wesentlicher Bestandteil des Erfolgsrezepts der Aktie“, so Iong.
Das neueste KI-Modell Gemini des Unternehmens, das kürzlich mit positivem Feedback auf den Markt kam und optimal mit TPUs harmoniert, lieferte einen weiteren Beweis für den Wert der Chips. Iong merkte an, dass Alphabet als einziges Unternehmen auf allen Ebenen der KI, einschließlich Gemini, Google Cloud, TPUs und anderen Bereichen, führende Positionen einnimmt.
Bewertungsbedenken trotz Wachstumspotenzial
Die Aktie wird derzeit mit dem rund 27-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt – dem höchsten Stand seit 2021 und deutlich über dem 10-Jahres-Durchschnitt. Dennoch ist Alphabet im Vergleich zu Konkurrenten wie Apple, Microsoft und Broadcom weiterhin günstiger bewertet.
Allen Bond, Portfoliomanager bei Jensen Investment Management, verkaufte kürzlich einen Teil seiner Alphabet-Aktien, als der Kurs stieg. Er ist aber weiterhin optimistisch, was die Lage des Unternehmens angeht, und sieht „einen realistischen Weg, wie die TPUs zu einem Umsatztreiber werden können“.
Bond erklärte, Alphabet zeige bei seinen KI-Entwicklungen echte Stärke, und obwohl Investoren dies zunehmend anerkennen, erscheine der Preis angesichts der Wachstumserwartungen immer noch angemessen. „Die Tatsache, dass wir vermehrt Anzeichen für eine positive KI-Dynamik bei einem Unternehmen sehen, das im Vergleich zu Microsoft und Apple mit einem Abschlag gehandelt wird, bedeutet, dass es weiterhin zu unseren Kernpositionen gehört“, sagte er.
Google hat über zehn Jahre an der Entwicklung seiner TPU-Technologie gearbeitet, die ursprünglich nur intern eingesetzt wurde, bevor sie 2018 auch Cloud-Kunden zur Verfügung stand. Der neueste Ironwood TPU-Chip stellt die siebte Generation dieser Technologie dar und ist Berichten zufolge viermal schneller als sein Vorgänger.
bereits berichtete Cryptopolitan, sind auch die MediaTek-Aktien gestiegen, da das Unternehmen Komponenten für Googles TPU-Ökosystem liefert. Analysten haben ihre Prognosen für den Beitrag von TPUs zum Geschäft von MediaTek bis 2028 angehoben.
