Les actionnaires d'Alphabet Inc. sont de plus en plus optimistes quant à la possibilité que les puces informatiques de l'entreprise deviennent une source de revenus majeure dans les années à venir.
Ces puces, appelées unités de traitement tensoriel ou TPU, ont contribué à une hausse de 31 % du cours de l'action d'Alphabet au cours des trois derniers mois de l'année. Cette progression la place au dixièmetrondes plus fortes parmi toutes les entreprises de l'indice S&P 500.
Ces puces ont toujours été considérées comme précieuses au sein de l'entreprise, contribuant à la croissance rapide de sa division de cloud computing. Désormais, de plus en plus d'observateurs pensent qu'Alphabet pourrait commencer à vendre ces puces à d'autres entreprises, ce qui pourrait créer un tout nouveau marché d'une valeur avoisinant le billion de dollars. Mais cette stratégie ambitieuse concernant les puces tiendra-t-elle réellement ses promesses ?
Gil Luria, responsable de la recherche technologique chez DA Davidson, a déclaré que les entreprises en quête d'alternatives aux produits Nvidia pourraient se tourner vers les TPU. Il estime que si Alphabet décide de se lancer sérieusement dans la vente de puces, les TPU pourraient s'emparer de 20 % du marché de l'intelligence artificielle d'ici quelques années, ce qui représenterait un chiffre d'affaires d'environ 900 milliards de dollars.
« Le secteur des semi-conducteurs pourrait à terme valoir plus que Google Cloud », a expliqué Luria à Bloomberg. « Mais même s’il ne vend jamais de puces à l’extérieur, une meilleure puce se traduit par un cloud plus performant et plus efficace. »
Les transactions majeures suscitent l'enthousiasme des investisseurs
Deux annonces majeures ont suscité l'enthousiasme des investisseurs. Fin octobre, Alphabet a déclaré qu'elle fournirait pour plusieurs dizaines de milliards de dollars de puces à Anthropic PBC. Cette nouvelle a fait grimper le cours de l'action de plus de 6 % en deux jours. Puis, en novembre, The Information a rapporté que Meta Platforms Inc. envisageait d'investir des milliards pour accéder aux TPU, ce qui a provoqué une nouvelle envolée du cours de l'action.
Les TPU appartiennent à la catégorie des circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC). Ces puces sont conçues spécifiquement pour une tâche précise, en l'occurrence l'accélération des opérations d'apprentissage automatique. Elles ne peuvent pas effectuer autant de tâches différentes que les puces Nvidia, mais elles coûtent moins cher. Ce point est crucial actuellement, car les investisseurs s'interrogent sur les sommes investies dans les technologies d'IA.
Mark Iong, gestionnaire de placements en actions chez Homestead Advisers, a souligné que les puces Nvidia sont plus coûteuses et parfois difficiles à obtenir. Il a ajouté qu'Alphabet domine largement le marché des ASIC et a qualifié cette expertise en matière de puces de véritable atout pour l'entreprise. « Elle ne contrôlera pas l'intégralité du marché, mais c'est un élément clé de la réussite de l'action », a déclaré M. Iong.
Le tout nouveau modèle d'IA Gemini de l'entreprise, récemment lancé et ayant reçu un accueil favorable, et fonctionnant de manière optimale avec les TPU, a confirmé la valeur de ces puces. Iong a souligné qu'Alphabet est la seule entreprise à occuper des positions de leader à tous les niveaux de l'IA, notamment avec Gemini, Google Cloud, les TPU et d'autres domaines.
Préoccupations liées à la valorisation malgré le potentiel de croissance
L'action se négocie actuellement à environ 27 fois les bénéfices prévus, son plus haut niveau depuis 2021 et bien au-dessus de la moyenne des 10 dernières années. Alphabet reste néanmoins moins chère que ses concurrents comme Apple, Microsoft et Broadcom.
Allen Bond, gestionnaire de portefeuille chez Jensen Investment Management, a récemment vendu une partie de ses actions Alphabet suite à la hausse du cours. Il reste néanmoins optimiste quant à la situation de l'entreprise et entrevoit « une voie plausible pour que les TPU deviennent un moteur de croissance du chiffre d'affaires ».
Bond a déclaré qu'Alphabet démontre une réelle force grâce à ses développements en IA, et que, même si les investisseurs en prennent de plus en plus conscience, le prix reste justifié compte tenu des perspectives de croissance. « Le fait que nous constations des signes croissants de la dynamique de l'IA au sein d'une entreprise dont le cours est inférieur à celui de Microsoft et d'Apple signifie qu'elle demeure un investissement de base », a-t-il affirmé.
Google a consacré plus de dix ans au développement de sa technologie TPU, initialement réservée à un usage interne avant d'être mise à la disposition des clients cloud en 2018. La dernière puce Ironwood TPU représente la septième génération de cette technologie et serait quatre fois plus rapide que sa prédécesseure.
Comme l'a précédemment rapporté Cryptopolitan, les actions de MediaTek ont également progressé, la société fournissant des composants pour l'écosystème TPU de Google, les analystes ayant revu à la hausse leurs prévisions concernant la contribution des TPU aux activités de MediaTek jusqu'en 2028.
