Goldman Sachs warnt vor historischen Verlusten bei Hedgefonds, während der KI-Trade zusammenbricht

Laut Goldman Sachs erlitten Hedgefonds erhebliche Verluste, als die KI-Rallye im Juli an Dynamik verlor. Die Bank sagte, der Rückgang der KI-bezogenen Aktien habe Manager dazu gezwungen, einige ihrer schweren Positionen aufzulösen, was zu einer der stärksten Entgrossierungsphasen der letzten 10 Jahre führte. 

Es wurde angemerkt: „Unsere VIP-Liste der Hedgefonds mit den beliebtesten Long-Positionen verzeichnete die schlechteste 1-Monats-Unterperformance im Vergleich zum S&P 500 seit mehr als 20 Jahren, und der Juli markierte eine der schärfsten Entgrossierungsphasen bei Hedgefonds im vergangenen Jahrzehnt.“

Im Moment ziehen sich Hedgefonds laut der Bank schnell von KI-Aktien zurück.

Hedgefonds verloren im Juli über 3% ihrer Gewinne

Goldman behauptete dass sich die Performance, die Hebelwirkung und die wichtigsten Long-Positionen der Hedgefonds erheblich verändert haben, da sich der KI-Trade wandelte. Daten aus der gesamten Wall Street unterstützen ebenfalls diese Abkühlungsphase.

Ähnlich argumentierte JPMorgan Anfang August, dass die Tech-Verkäufe 3% der Hedgefonds-Gewinne im Juli zunichtemachten.

Laut ihren Analysten gerieten Fondsmanager in überfüllte Tech-Positionen, was einen Engpass schuf, der es Spekulanten verhinderte, vor dem Verschwinden ihrer Gewinne auszusteigen.

Dieser Sommer-Tiefstand könnte jedoch Teil eines vorhersehbaren saisonalen Musters sein. JPMorgan bemerkte, dass Hedgefonds seit 2018 dazu neigen, unprofitable Aktienpositionen im Juli abzuwerfen. Aufgrund dieses Zyklus deutete die Bank darauf hin, dass Händler Tech-Aktien möglicherweise bereits im September wieder aufkaufen könnten, da Manager häufig im Hochsommer Trades abstoßen, um in den kommenden Monaten wieder in den Markt einzusteigen.

In diesem Jahr, als der KI-Trade an Dynamik verlor, waren Analysten bezüglich des KI-Trades und der Hedgefonds-Performance immer noch optimistisch. Vincent Lin, Co-Leiter von Prime Insights and Analytics im Global Banking & Markets, bemerkte Ende Juli sogar, dass Hedgefonds der KI-Technologie immer noch stark verbunden sind.

Damals erklärte er, dass die historische Welle der Tech-Verkäufe eher wie eine gesunde Marktkorrektur bei hoher Volatilität aussah als wie ein Vertrauensverlust in KI. Da sich Händler jedoch derzeit von KI abwenden, ist unklar, ob Investoren weiterhin bullish auf Tech-Aktien sind.

Anfang dieses Jahres löste der Krieg im Iran einen harten März für Hedgefonds aus. Obwohl die Fonds sich dank einer massiven Rallye bei Chip-Aktien, angeführt von Samsung, AMD und SK Hynix, schnell erholten. 

Der KI-Boom trug erheblich zur übermäßig positiven Hedgefonds-Performance im Q2 bei

Vor allem der KI-Aktien-Fieber boostete die Hedgefonds-Performance im zweiten Quartal und trieb die Investorenkonzentration auf historische Höhen. Laut Goldman belegten Tech-Aktien 14 der 20 Plätze unter den am schnellsten wachsenden Favoriten an der Wall Street. 

Insgesamt halfen laut Datenanbieter HFR starke Investitionsleistungen, die Gesamtvermögen der Branche um 409 Milliarden US-Dollar zu steigern, was die Gesamtsumme auf $5.6 Billionen im Quartal brachte. Es zeigte sich auch, dass Makro-Strategien, bei denen Hedgefonds Investitionsentscheidungen treffen, die an Indikatoren wie Wachstum und Inflation gekoppelt sind, in diesem Jahr zur beliebtesten Hedgefonds-Strategie aufstiegen.

Shenan Dhanani, Co-Chef von Trium Capital, bemerkte im Rückblick auf die damalige großartige Leistung, dass dies eine „goldene Ära“ für die Fonds sein könnte. 

Die Performance der Hedgefonds ist jedoch seitdem von diesen Höchstständen gesunken, obwohl die Fonds immer noch ihre üblichen Durchschnittswerte übertreffen.

Die Konzentration der Hedgefonds-Portfolios in KI-bezogenen Unternehmen machte die Umkehrung im Juli schmerzhafter. Aktien, die mit Halbleitern, Cloud-Computing und KI-Infrastruktur verbunden sind, hatten während der Rallye erhebliche institutionelle Nachfrage angezogen, was viele Manager derselben Gruppe von Trades aussetzte.

Als die Dynamik nachließ, verstärkte die überfüllte Positionierung die Verluste, da Investoren gleichzeitig versuchten, ihre Exposition zu reduzieren. Dies deutet darauf hin, dass der Verkaufsrückgang im Juli nicht unbedingt eine Ablehnung von künstlicher Intelligenz als Investitionsthema war, sondern vielmehr eine Warnung, dass Bewertungen und Positionierungen überdehnt waren.

„Trotz der Volatilität haben US-Aktien-Long/Short-Hedgefonds bis Mitte August eine Rendite von 10% erzielt“, sagte Goldman.

Wenn Hedgefonds im September zu Tech-Aktien zurückkehren, könnte der jüngste Rückgang sich als wenig mehr als eine sommerliche Neupositionierung erweisen.

Anhaltende Schwäche bei KI-bezogenen Aktien könnte Manager jedoch dazu zwingen, die Positionen, die zu ihren starken Gewinnen zu Beginn dieses Jahres beitrugen, neu zu bewerten.