Goldman Sachs warnt vor historischen Verlusten für Hedgefonds, da der KI-Handel ins Wanken gerät

Laut Goldman Sachs erlitten Hedgefonds im Juli erhebliche Verluste, als die KI-Rallye an Dynamik verlor. Die Bank erklärte, der Kursrückgang bei KI-Aktien habe Manager gezwungen, einen Teil ihrer hohen Positionen abzubauen, was zu einer dertronAbverkaufsphasen der letzten zehn Jahre geführt habe. 

Darin hieß es: „Unsere Hedgefonds-VIP-Liste der beliebtesten Long-Positionen verzeichnete die schlechteste einmonatige Underperformance gegenüber dem S&P 500 seit über 20 Jahren, und der Juli war einer der schärfsten Rückgänge der Hedgefonds-Bruttoeinnahmen im letzten Jahrzehnt.“

Laut der Bank ziehen sich Hedgefonds derzeit schnell von KI-Aktien zurück.

Hedgefonds verloren im Juli über 3 % ihrer Gewinne

Goldman Sachs betonte , dass sich die Performance, die Hebelwirkung und die wichtigsten Long-Positionen von Hedgefonds im Zuge der veränderten Ausrichtung des KI-Handels deutlich verändert haben. Daten von der gesamten Wall Street bestätigen diese Phase der Abkühlung.

Ähnlich argumentierte JPMorgan Anfang August, dass die Kursverluste im Technologiesektor 3 % der Gewinne von Hedgefonds im Juli zunichtemachten

Laut ihren Analysten gerieten Fondsmanager in überfüllte Technologiepositionen, wodurch ein Engpass entstand, der Spekulanten daran hinderte, ihre Gewinne zu cash, bevor sie verpufften.

Der aktuelle Sommereinbruch könnte jedoch Teil eines vorhersehbaren saisonalen Musters sein. JPMorgan merkte an, dass Hedgefonds seit 2018 tendenziell im Juli unprofitable Aktienpositionen abstoßen. Aufgrund dieses Zyklus deutete die Bank an, dass Händler im September durchaus wieder Tech-Aktien kaufen könnten. Sie wies darauf hin, dass Manager häufig im Hochsommer Positionen auflösen, um in den folgenden Monaten wieder einzusteigen.

Als der KI-Handel in diesem Jahr an Dynamik verlor, blieben Analysten hinsichtlich der Performance von KI-Handel und Hedgefonds weiterhin optimistisch. Ende Juli stellte Vincent Lin, Co-Leiter von Prime Insights and Analytics im Bereich Global Banking & Markets, sogar fest, dass Hedgefonds weiterhin stark auf KI-Technologien setzen.

Damals erklärte er, die historische Verkaufswelle von Technologieaktien sehe eher nach einer gesunden Marktkorrektur inmitten hoher Volatilität aus als nach einem Vertrauensverlust in KI. Da sich Händler derzeit jedoch von KI abwenden, ist unklar, ob Anleger weiterhin optimistisch in Bezug auf Technologieaktien sind.

Anfang des Jahres löste der Krieg im Iran einen schwierigen März für Hedgefonds aus. Dank einer massiven Rallye von Chipaktien, angeführt von Samsung, AMD und SK Hynix, erholten sich die Fonds jedoch schnell. 

Der KI-Boom trug maßgeblich zur überdurchschnittlich positiven Performance von Hedgefonds im zweiten Quartal bei

Der Hype um KI-Aktien beflügelte vor allem die Performance von Hedgefonds im zweiten Quartal und führte zu einem beispiellosen Anlegerandrang. Laut Goldman Sachs belegten Technologieaktien 14 von 20 Plätzen unter den am schnellsten wachsenden Werten an der Wall Street. 

Laut dem Datenanbieter HFR trug dietronAnlageperformance insgesamt dazu bei, das Gesamtvermögen der Branche um 409 Milliarden US-Dollar auf 5,6 Billionen US-Dollar im Quartal zu steigern. Zudem zeigte sich, dass Makrostrategien, bei denen Hedgefonds auf Indikatoren wie Wachstum und Inflation setzen, in diesem Jahr die gefragteste Anlagestrategie darstellten.

Mit Blick auf die damalige hervorragende Performance merkte Shenan Dhanani, Co-CEO von Trium Capital, an, dass dies eine „goldene Ära“ für die Fonds sein könnte. 

Allerdings hat sich die Performance von Hedgefonds seither von diesen Höchstständen erholt, obwohl die Fonds ihre üblichen Durchschnittswerte immer noch übertreffen.

Die Konzentration von Hedgefonds-Portfolios auf KI-bezogene Unternehmen verschärfte die Kurskorrektur im Juli zusätzlich. Aktien aus den Bereichen Halbleiter, Cloud Computing und KI-Infrastruktur hatten während der Rallye eine signifikante institutionelle Nachfrage auf sichtrac, wodurch viele Manager in denselben Anlageklassen investiert blieben.

Als die Dynamik nachließ, verstärkten überbesetzte Positionen die Verluste, da Anleger gleichzeitig ihre Engagements reduzierten. Dies deutet darauf hin, dass der Ausverkauf im Juli nicht unbedingt eine Ablehnung von künstlicher Intelligenz als Anlagethema darstellte, sondern vielmehr eine Warnung vor überzogenen Bewertungen und Positionierungen.

„Trotz der Volatilität haben US-Aktien-Long/Short-Hedgefonds bis Mitte August eine Rendite von 10 % erzielt“, so Goldman.

Sollten Hedgefonds im September wieder in Technologieaktien investieren, könnte sich der jüngste Kursrückgang als nicht viel mehr als eine sommerliche Neupositionierung erweisen.

Eine anhaltende Schwäche der Aktien aus dem KI-Bereich könnte Manager jedoch dazu zwingen, die Positionen neu zu bewerten, die ihnen Anfang des Jahres zu ihrentronKursgewinnen verholfen haben.