Goldman Sachs señala el dolor histórico de los fondos de cobertura mientras se desmorona la operación de IA

Según Goldman Sachs, los fondos de cobertura sufrieron pérdidas significativas a medida que el rally de la IA perdía impulso en julio. El banco dijo que la corrección en las acciones relacionadas con la IA obligó a los gestores a deshacerse de algunas de sus posiciones pesadas, lo que resultó en uno de los períodos de desgrossing más fuertes de los últimos 10 años. 

Señaló: "Nuestra lista VIP de Fondos de Cobertura de las posiciones largas más populares sufrió su peor rendimiento mensual en comparación con el S&P 500 en más de 20 años de historia, y julio marcó uno de los episodios de desgrossing de fondos de cobertura más pronunciados de la última década."

En este momento, los fondos de cobertura están retrocediendo rápidamente de las acciones de IA, según el banco.

Los fondos de cobertura perdieron más del 3% de sus ganancias en julio

Goldman afirmó que el rendimiento de los fondos de cobertura, el apalancamiento y las posiciones largas clave han cambiado considerablemente a medida que la operación de IA cambió de rumbo. Los datos de toda Wall Street también apoyan este período de enfriamiento.

De manera similar, JPMorgan a principios de agosto sostuvo que las ventas de tecnología borraron 3% de las ganancias de los fondos de cobertura en julio.

Según sus analistas, los gestores de fondos quedaron atrapados en posiciones tecnológicas abarrotadas, creando un cuello de botella que impidió a los especuladores retirar sus ganancias antes de que desaparecieran.

Sin embargo, esta caída de verano podría ser parte de un patrón estacional predecible. JPMorgan señaló que desde 2018, los fondos de cobertura tienden a deshacerse de posiciones de acciones no rentables en julio. Debido a este ciclo, el banco insinuó que los traders podrían muy bien volver a comprar acciones tecnológicas para septiembre, señalando que los gestores suelen abandonar operaciones a mediados de verano, solo para volver a comprar al mercado en los meses siguientes.

Este año, cuando la operación de IA comenzó a perder impulso, los analistas seguían siendo optimistas sobre la operación de IA y el rendimiento de los fondos de cobertura. A finales de julio, Vincent Lin, copresidento de Prime Insights and Analytics en Global Banking & Markets, incluso señaló que los fondos de cobertura seguían profundamente comprometidos con la tecnología de IA.

En ese momento, explicó que la ola histórica de ventas de tecnología parecía más una corrección de mercado saludable en medio de alta volatilidad que una disminución de la confianza en la IA. Sin embargo, con los traders alejándose actualmente de la IA, no está claro si los inversores siguen siendo alcistas sobre las acciones tecnológicas.

A principios de este año, la guerra en Irán provocó un duro marzo para los fondos de cobertura. Aunque los fondos se recuperaron rápidamente gracias a un gran rally de acciones de chips liderado por Samsung, AMD y SK Hynix. 

El auge de la IA contribuyó significativamente al rendimiento excesivamente positivo de los fondos de cobertura en el segundo trimestre

Principalmente, la fiebre de las acciones de IA impulsó el rendimiento de los fondos de cobertura del segundo trimestre, impulsando el hacinamiento de inversores a alturas históricas. Según Goldman, las acciones tecnológicas ocuparon 14 de los 20 lugares entre los favoritos de mayor crecimiento en Wall Street. 

En general, según el proveedor de datos HFR, un fuerte rendimiento de la inversión ayudó a aumentar los activos totales de la industria en 409 mil millones de dólares, llevando el total a 5.6 billones de dólares en el trimestre. También mostró que las estrategias macro, donde los fondos de cobertura realizan apuestas de inversión vinculadas a indicadores como el crecimiento y la inflación, se llevaron la corona como el estilo de fondo de cobertura más buscado este año.

Hablando sobre el gran rendimiento de entonces, Shenan Dhanani, copresidente ejecutivo de Trium Capital, señaló que esto podría ser una "era dorada" para los fondos. 

Sin embargo, el rendimiento de los fondos de cobertura ha caído desde esos altos, aunque los fondos aún superan sus promedios habituales.

La concentración de las carteras de los fondos de cobertura en empresas vinculadas a la IA también hizo que la reversión de julio fuera más dolorosa. Las acciones conectadas a semiconductores, computación en la nube e infraestructura de IA habían atraído una demanda institucional significativa durante el rally, dejando a muchos gestores expuestos al mismo grupo de operaciones.

Cuando el impulso se debilitó, la posición abarrotada amplificó las pérdidas a medida que los inversores se apresuraron a reducir su exposición simultáneamente. Esto sugiere que la venta de julio no fue necesariamente una rechazo de la inteligencia artificial como tema de inversión, sino más bien una advertencia de que las valoraciones y la posición se habían estirado.

"A pesar de la volatilidad, los fondos de cobertura largos/cortos de acciones de EE. UU. han obtenido un rendimiento del 10% hasta mediados de agosto", dijo Goldman.

Si los fondos de cobertura vuelven a las acciones tecnológicas en septiembre, la última corrección podría resultar ser poco más que un reequilibrio de verano.

Sin embargo, la debilidad continua en las acciones relacionadas con la IA podría obligar a los gestores a reevaluar las posiciones que impulsaron sus fuertes ganancias a principios de este año.