Goldman Sachs sinaliza dor histórica para fundos de hedge à medida que a aposta em IA se desfaz

De acordo com a Goldman Sachs, os fundos de hedge sofreram perdas significativas à medida que o rally da IA perdeu impulso em julho. O banco disse que a correção nas ações relacionadas à IA forçou os gestores a desalavancar algumas de suas posições pesadas, resultando em um dos períodos mais fortes de desalavancagem dos últimos 10 anos. 

O banco observou: “Nossa lista VIP de Fundos de Hedge das posições longas mais populares sofreu sua pior subperformance em 1 mês em relação ao S&P 500 em mais de 20 anos de história, e julho marcou um dos episódios mais acentuados de desalavancagem de fundos de hedge da última década.”

No momento, os fundos de hedge estão recuando rapidamente das ações de IA, de acordo com o banco.

Os fundos de hedge perderam mais de 3% de seus lucros em julho

Goldman afirmou que o desempenho dos fundos de hedge, a alavancagem e as principais posições longas mudaram consideravelmente à medida que a aposta em IA mudou de curso. Dados de toda a Wall Street também apoiam esse período de resfriamento.

Da mesma forma, o JPMorgan, no início de agosto, sustentou que as vendas de tecnologia apagaram 3% dos ganhos dos fundos de hedge em julho.

De acordo com seus analistas, os gestores de fundos ficaram presos em posições de tecnologia superlotadas, criando um gargalo que impediu os especuladores de realizar lucros antes que seus ganhos desaparecessem.

No entanto, essa queda de verão pode fazer parte de um padrão sazonal previsível. O JPMorgan observou que desde 2018, os fundos de hedge tendem a descartar posições em ações não lucrativas em julho. Devido a esse ciclo, o banco sugeriu que os traders podem muito bem retomar as ações de tecnologia até setembro, observando que os gestores frequentemente abandonam operações no meio do verão, apenas para voltar a comprar no mercado nos meses seguintes.

Este ano, quando a aposta em IA começou a perder impulso, os analistas ainda eram otimistas sobre a aposta em IA e o desempenho dos fundos de hedge. No final de julho, Vincent Lin, co-chefe de Insights e Analytics no Global Banking & Markets, observou que os fundos de hedge ainda estavam profundamente comprometidos com a tecnologia de IA.

Na época, ele explicou que a onda histórica de venda de tecnologia parecia mais uma correção saudável do mercado em meio à alta volatilidade do que um declínio na confiança na IA. No entanto, com os traders atualmente se afastando da IA, não está claro se os investidores ainda são otimistas em relação às ações de tecnologia.

No início deste ano, a guerra no Irã desencadeou um março difícil para os fundos de hedge. Embora os fundos tenham se recuperado rapidamente graças a um forte rally em ações de chips liderado pela Samsung, AMD e SK Hynix. 

O boom da IA contribuiu significativamente para o desempenho excessivamente positivo dos fundos de hedge no Q2

Principalmente, a febre das ações de IA impulsionou o desempenho dos fundos de hedge no segundo trimestre, elevando o aglomerado de investidores a níveis históricos. Segundo a Goldman, as ações de tecnologia ocuparam 14 dos 20 lugares entre as favoritas de maior crescimento na Wall Street. 

No geral, de acordo com os dados do provedor HFR, um forte desempenho de investimento ajudou a aumentar os ativos totais da indústria em US$ 409 bilhões, elevando o total para US$ 5.6 trilhão no trimestre. Também mostrou que as estratégias macro, onde os fundos de hedge fazem apostas de investimento ligadas a indicadores como crescimento e inflação, conquistaram a coroa como o estilo de fundo de hedge mais procurado este ano.

Falando sobre o ótimo desempenho da época, Shenan Dhanani, co-CEO da Trium Capital, observou que isso poderia ser uma “era dourada” para os fundos. 

No entanto, o desempenho dos fundos de hedge caiu desde esses altos, embora os fundos ainda estejam superando suas médias habituais.

A concentração das carteiras dos fundos de hedge em empresas ligadas à IA também tornou a reversão de julho mais dolorosa. As ações conectadas a semicondutores, computação em nuvem e infraestrutura de IA haviam atraído demanda institucional significativa durante o rally, deixando muitos gestores expostos ao mesmo grupo de operações.

Quando o impulso enfraqueceu, o posicionamento superlotado amplificou as perdas à medida que os investidores apressavam-se para reduzir sua exposição simultaneamente. Isso sugere que a venda de julho não foi necessariamente uma rejeição da inteligência artificial como tema de investimento, mas sim um aviso de que as avaliações e o posicionamento estavam esticados.

“Apesar da volatilidade, os fundos de hedge long/short de ações dos EUA retornaram 10% até meados de agosto”, disse a Goldman.

Se os fundos de hedge retornarem às ações de tecnologia em setembro, a última correção pode provar ser pouco mais do que um reposicionamento de verão.

No entanto, a fraqueza contínua nas ações relacionadas à IA pode forçar os gestores a reassessar as posições que ajudaram a impulsionar seus fortes ganhos no início deste ano.