غولدمان ساكس يسلط الضوء على ألم صناديق التحوط التاريخية مع تفكك تداول الذكاء الاصطناعي

وفقاً لغولدمان ساكس، تكبدت صناديق التحوط خسائر كبيرة مع فقدان زخم rally الذكاء الاصطناعي في يوليو. قالت البنك إن الانكماش في الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي أجبر المديرين على فك بعض مراكزهم الثقيلة، مما أدى إلى واحدة من أقوى فترات إزالة الإجمالي (de-grossing) في السنوات العشر الماضية. 

لاحظت: "تعرضت قائمة VIP الخاصة بصناديق التحوط لدينا لأكثر المراكز الطويلة شعبية لأسوأ أداء شهري واحد مقابل S&P 500 في أكثر من 20 عاماً من التاريخ، وشكل يوليو واحدة من أكثر فترات إزالة الإجمالي لصناديق التحوط حدة في العقد الماضي."

في الوقت الحالي، تتراجع صناديق التحوط بسرعة من أسهم الذكاء الاصطناعي، وفقاً للبنك.

خسرت صناديق التحوط أكثر من 3% من أرباحها في يوليو

غولدمان أكد أن أداء صناديق التحوط، والرافعة المالية، والمراكز الطويلة الرئيسية قد تغيرت بشكل كبير مع تغير مسار تداول الذكاء الاصطناعي. تدعم البيانات من جميع أنحاء وول ستريت أيضاً هذه الفترة من التهدئة.

وبالمثل، جادل JPMorgan في أوائل أغسطس بأن مبيعات التكنولوجيا محيت 3% من أرباح صناديق التحوط في يوليو.

وفقاً لمحلليهم، وقع مديرو الصناديد في فخ التموضع المزدحم في التكنولوجيا، مما خلق اختناقاً منع المتداولين من تصفية أرباحهم قبل زوالها.

ومع ذلك، قد يكون هذا الانهيار الصيفي جزءاً من نمط موسمي متوقع. لاحظ JPMorgan أنه منذ عام 2018، تميل صناديق التحوط إلى التخلص من مراكز الأسهم غير المربحة في يوليو. بسبب هذا الدورة، أشار البنك إلى أن المتداولين قد يجمعون أسهم التكنولوجيا مرة أخرى بحلول سبتمبر، موضحين أن المديرين يتخلون غالباً عن الصفقات في منتصف الصيف، ثم يشترون مرة أخرى في السوق في الأشهر القادمة.

هذا العام، عندما بدأ تداول الذكاء الاصطناعي يفقد زخمه، كان المحللون لا يزالون متفائلين بشأن تداول الذكاء الاصطناعي وأداء صناديق التحوط. في أواخر يوليو، لاحظ فينسنت لين، الشريك الأول لإدارة ملاحظات التحليلات في الخدمات المصرفية العالمية والأسواق، أن صناديق التحوط لا تزال ملتزمة بعمق بتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.

في ذلك الوقت، أوضح أن موجة مبيعات التكنولوجيا التاريخية بدت أكثر مثل تصحيح سوقي صحي في ظل تقلبات عالية بدلاً من انخفاض في الثقة في الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، مع ابتعاد المتداولين حالياً عن الذكاء الاصطناعي، من غير الواضح ما إذا كان المستثمرون لا يزالون متفائلين بشأن أسهم التكنولوجيا.

في وقت سابق من هذا العام، أدى الحرب في إيران إلى مارس صعب لصناديق التحوط. على الرغم من أن الصناديد تعافت بسرعة بفضل rally هائل لأسهم الرقائق قادته سامسونج وAMD وSK Hynix. 

ساهم طفرة الذكاء الاصطناعي بشكل كبير في الأداء الإيجابي المفرط لصناديق التحوط في الربع الثاني

أولاً، عزز جنون أسهم الذكاء الاصطناعي أداء صناديق التحوط في الربع الثاني، مما دفع ازدحام المستثمرين إلى مستويات تاريخية. وفقاً لغولدمان، استحوذت أسهم التكنولوجيا على 14 من أصل 20 مكاناً بين المفضلة الأسرع نمواً على وول ستريت. 

بشكل عام، وفقاً لمقدم البيانات HFR، ساعد الأداء الاستثماري القوي في زيادة إجمالي أصول الصناعة بمقدار 409 مليار دولار، مما أدى إلى إجمالي 5.6 تريليون دولار في الربع. كما أظهرت أن الاستراتيجيات الكلية، حيث تضع صناديق التحوط رهانات استثمارية مرتبطة بمؤشرات مثل النمو والتضخم، قد توجت كأفضل أسلوب مفضل لصناديق التحوط هذا العام.

وتحدث شينان دهناني، الرئيس التنفيذي المشارك في تريوم كابيتال، عن الأداء الرائع في ذلك الوقت، مشيراً إلى أنه قد يكون "عصرًا ذهبياً" لهذه الصناديق. 

ومع ذلك، انخفض أداء صناديق التحوط منذ تلك الذروات، على الرغم من أنها لا تزال تتفوق على متوسطاتها المعتادة.

كما أدى تركيز محافظ صناديق التحوط على الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى جعل الانعكاس في يوليو أكثر ألماً. فقد جذبت الأسهم المرتبطة بأشباه الموصلات والحوسبة السحابية وبنية الذكاء الاصطناعي طلباً مؤسسياً كبيراً خلال الارتفاع، مما ترك العديد من المديرين معرضين لنفس مجموعة الصفقات.

عندما خف الزخم، تضخمت الخسائر بسبب التموضع المزدحم حيث سارع المستثمرون إلى تقليل تعرضهم. هذا يشير إلى أن البيع في يوليو لم يكن بالضرورة رفض للذكاء الاصطناعي كسمة استثمارية، بل كان تحذيراً من أن التقييمات والتموضع أصبحت ممتدة.

«على الرغم من التقلبات، حققت صناديق التحوط الأمريكية ذات الاستراتيجيات الطويلة/القصيرة عائدًا بنسبة 10٪ حتى منتصف أغسطس»، وفقًا لجولدمان ساكس.

إذا عادت صناديق التحوط إلى أسهم التكنولوجيا في سبتمبر، فقد تثبت أن الانسحاب الأخير لم يكن سوى إعادة تموضع صيفي بسيط.

ومع ذلك، قد تضطر الاستمرار في ضعف الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي المدراء إلى إعادة تقييم المواقف التي ساعدت في تحقيق مكاسب قوية في وقت سابق من هذا العام.