- 골드만 삭스는 이번이 지난 10년 중 가장 높은 디그로싱(de-grossing) 기간이라고 밝혔다.
- 기술주 매도세는 3%의 헤지펀드 수익을 잠식했다
- 헤지펀드는 8월 중순까지 10%의 수익률을 기록했다.
골드만 삭스에 따르면, 헤지펀드들은 7월 AI 랠리의 모멘텀이 약해지면서 상당한 손실을 입었습니다. 이 은행은 AI 관련 주식의 후퇴가 매니저들로 하여금 무거운 포지션의 일부 청산을 강요했으며, 그 결과 지난 10년 중 가장 강력한 디그로싱(de-grossing) 기간 중 하나가 발생했다고 말했습니다.
그 보고서는 "우리의 헤지펀드 VIP 인기 롱 포지션 목록이 20년 이상의 역사 중 S&P 500 대비 가장 큰 1개월 하회율을 기록했으며, 7월은 지난 10년 중 가장 급격한 헤지펀드 디그로싱(순포지션 축소) 현상 중 하나를 보인 달"이라고 지적했습니다.
현재 헤지펀드들은 은행의 분석에 따라 AI 주식에서 빠르게 물러나고 있습니다.
헤지펀드들은 7월 동안 3%의 수익을 잃었습니다.
골드만 주장했습니다. AI 거래의 방향 전환으로 헤지펀드의 성과, 레버리지 및 주요 롱 포지션이 크게 변화했다고 밝혔습니다. 월스트리트 전반의 데이터 역시 이러한 냉각기를 뒷받침합니다.
마찬가지로 JP모건은 8월 초 기술주 매도세가 3% 의 헤지펀드 수익을 잠식했다고 주장했습니다.
분석가들에 따르면, 펀드 매니저들이 과밀화된 기술주 포지션에 갇혀 있어 투자자들이 수익이 사라지기 전에 현금화하는 것을 방해하는 병목 현상이 발생했습니다.
하지만 이번 여름의 침체는 예측 가능한 계절적 패턴의 일부일 수 있습니다. JP모건은 2018년 이후 헤지펀드들이 7월에 비수익성 주식 포지션을 매도하는 경향이 있었다고 지적했습니다. 이러한 주기 때문에 은행은 트레이더들이 9월경에는 다시 기술주를 매수할 가능성이 매우 높다고 암시했으며, 매니저들이 종종 한여름에 거래를 정리한 후 몇 달 안에 시장으로 복귀하는 경우가 많다고 밝혔습니다.
올해 AI 거래의 모멘텀이 약화되기 시작했을 때, 분석가들은 여전히 AI 거래와 헤지펀드 성과에 대해 낙관적이었습니다. 7월 말, 글로벌 뱅킹 & 마켓츠의 프라이임 인사이트 앤 애널리틱스 공동 책임자 빈센트 린(Vincent Lin)은 헤지펀드들이 여전히 AI 기술에 깊이 몰두하고 있다고 지적했습니다.
당시 그는 역사적인 기술주 매도 물결이 AI에 대한 신뢰도 하락보다는 높은 변동성 속에서의 건강한 시장 조정처럼 보인다고 설명했습니다. 그러나 현재 트레이더들이 AI에서 물러나고 있는 상황에서 투자자들이 여전히 기술주에 대해 강세(bullish)인지 불분명합니다.
올초 이란의 전쟁으로 헤지펀드들은 3월에 어려움을 겪었습니다. 하지만 삼성, AMD, SK하이닉스가 이끄는 대규모 반도체 주식 랠리 덕분에 펀드들은 빠르게 반등했습니다.
AI 붐은 2분기 헤지펀드 성과에 지나치게 긍정적인 영향을 크게 기여했습니다.
주요하게 AI 주식 열풍이 2분기 헤지펀드 성과를 끌어올려 투자자 몰입이 역사적 최고치에 도달했습니다. 골드만에 따르면, 기술주는 월스트리트에서 가장 빠르게 성장하는 인기 종목 20개 중 14개를 차지했습니다.
전반적으로 데이터 제공업체 HFR의 데이터에 따르면, 강력한 투자 성과로 업계 총 자산이 4,090억 달러 증가하여 총액이 $5.6조 분기 중입니다. 또한 헤지펀드들이 성장률과 인플레이션과 같은 지표에 연동된 투자 베팅을 하는 거시 전략이 올해 가장 인기 있는 헤지펀드 스타일로 부상했음을 보여주었습니다.
당시의 뛰어난 성과에 대해 트리오움 캐피탈(Trium Capital)의 공동 최고경영자(CEO)인 셰난 다나니(Shenan Dhanani)는 이것이 펀드들에게 ‘골든 에라(황금기)’가 될 수 있다고 지적했습니다.
그러나 헤지펀드의 성과는 그 이후로 최고점에서 하락했으나, 여전히 평소 평균치를 상회하고 있습니다.
헤지펀드 포트폴리오의 AI 관련 기업에 대한 집중도 또한 7월의 반등을 더욱 고통스럽게 만들었습니다. 반도체, 클라우드 컴퓨팅, AI 인프라와 관련된 주식들은 랠리 기간 동안 상당한 기관 수요를 끌어모았으며, 이는 많은 매니저들이 동일한 거래 그룹에 노출되게 만들었습니다.
모멘텀이 약해지면서 과밀한 포지션이 손실을 증폭시켰고, 투자자들이 동시에 노출을 줄이기 위해 급박하게 움직였습니다. 이는 7월의 매도세가 반드시 인공지능을 투자 테마로 거부한 것이 아니라, 평가와 포지션이 과도하게 늘어났다는 경고였음을 시사합니다.
골드만삭스는 “변동성에도 불구하고 미국 주식 롱/숏 헤지펀드들은 8월 중순까지 10%의 수익률을 기록했습니다”라고 밝혔습니다.
9월에 헤지펀드들이 기술주로 복귀한다면, 최근의 조정기는 여름철 포트폴리오 재조정에 불과할 가능성이 큽니다.
그러나 AI 관련 주식의 지속적인 약세는 매니저들로 하여금 올해 초 강력한 수익률을 이끌었던 포지션들을 재평가하도록 강요할 수 있습니다.
이 글을 읽고 계신다면, 이미 앞서 나가고 있습니다. 뉴스레터로 그 위치를 유지하세요.
자주 묻는 질문
왜 헤지펀드는 7월에 손실을 입었을까?
AI 랠리의 모멘텀이 약화되면서 헤지펀드들이 기술, 반도체 및 AI 관련 주식의 과밀 포지션을 축소했으며, 이로 인해 손실이 발생했다. 골드만 삭스에 따르면 7월은 지난 10년 중 가장 급격한 헤지펀드 디그로싱 현상 중 하나를 보였다.
헤지펀드는 7월에 3% 이상을 잃었는가?
JP모건은 7월 기술주 매도세가 헤지펀드 수익의 약 3%를 날려버렸다고 추정했다. 많은 매니저들이 유사한 기술 및 AI 관련 거래를 보유하며 포지션이 과밀해졌기 때문에 손실은 더욱 확대되었다.
9월이 되면 헤지펀드가 AI 주식으로 다시 돌아올 것인가?
가능성은 있다. JP모건은 헤지펀드들이 역사적으로 7월에 비수익성 주식 포지션을 축소하고 이후 달들에 걸쳐 노출을 재구축해 왔다고 지적했다. 만약 7월의 하락이 주로 계절적 재포지팅이었다면, 헤지펀드들은 9월에 AI 및 기술주로 다시 돌아갈 수 있다.
Nellius Irene
Nellius는 비즈니스 관리 및 IT 학사 학위를 소지하고 있으며, 암호화폐 산업에서 5 년간의 경력을 쌓았습니다. 또한 비트코인 다다 (Bitcoin Dada) 를 졸업했습니다. Nellius 는 BanklessTimes, Cryptobasic, Riseup Media 등 주요 미디어 매체에 기고한 바 있습니다.
