Goldman Sachs отмечает исторические боли хедж-фондов по мере распада ставки на ИИ

Согласно Goldman Sachs, хедж-фонды понесли значительные убытки, поскольку в июле импульс роста ИИ ослаб. Банк заявил, что откат акций, связанных с ИИ, вынудил менеджеров развернуть некоторые из своих тяжелых позиций, что привело к одному из самых сильных периодов де-гроссирования за последние 10 лет. 

Он отметил: «Наш список VIP-лиц хедж-фондов с самыми популярными длинными позициями показал свое худшее месячное отставание по сравнению с S&P 500 за более чем 20 лет истории, и июль стал одним из самых резких эпизодов де-гроссирования хедж-фондов за последнее десятилетие».

В данный момент, согласно банку, хедж-фонды быстро сокращают позиции в акциях ИИ.

Хедж-фонды потеряли более 3% своей прибыли в июле

Goldman утверждала что производительность хедж-фондов, кредитное плечо и ключевые длинные позиции значительно изменились по мере изменения курса ставки на ИИ. Данные со всей Уолл-стрит также поддерживают этот период охлаждения.

Аналогичным образом, JPMorgan в начале августа утверждала, что распродажи в технологическом секторе стерли 3% прибыли хедж-фондов в июле.

По мнению их аналитиков, менеджеры фондов оказались в ловушке переполненных технологических позиций, создав узкое место, которое помешало спекулянтам выйти из позиций до исчезновения их прибыли.

Однако это летнее падение может на самом деле быть частью предсказуемого сезонного паттерна. JPMorgan отметила, что с 2018 года хедж-фонды склонны сбрасывать убыточные позиции в акциях в июле. Из-за этого цикла банк намекнул, что трейдеры вполне могут снова купить технологические акции к сентябрю, отметив, что менеджеры часто сбрасывают сделки в середине лета, только чтобы вернуться на рынок в ближайшие месяцы.

В этом году, когда ставка на ИИ начала терять импульс, аналитики все еще были оптимистичны относительно ставки на ИИ и производительности хедж-фондов. В конце июля Винсент Лин, со-глава направления Prime Insights and Analytics в Global Banking & Markets, даже отметил, что хедж-фонды все еще глубоко привержены технологическим компаниям ИИ.

Тогда он объяснил, что историческая волна распродаж в технологическом секторе больше походила на здоровую коррекцию рынка на фоне высокой волатильности, чем на снижение уверенности в ИИ. Однако, поскольку в настоящее время трейдеры отходят от ИИ, неясно, остаются ли инвесторы бычьими по отношению к технологическим акциям.

Ранее в этом году война в Иране спровоцировала тяжелый март для хедж-фондов. Хотя фонды быстро восстановились благодаря мощному ралли акций чипов, возглавляемому Samsung, AMD и SK Hynix. 

Бум ИИ значительно способствовал чрезмерно позитивной производительности хедж-фондов во втором квартале

Прежде всего, ажиотаж вокруг акций ИИ подтолкнул производительность хедж-фондов во втором квартале, доведя концентрацию инвесторов до исторических максимумов. По данным Goldman, технологические акции заняли 14 из 20 мест среди самых быстрорастущих фаворитов на Уолл-стрит. 

В целом, согласно данным провайдера HFR, сильная инвестиционная производительность помогла увеличить общие активы отрасли на 409 млрд долларов, доведя общую сумму до $5.6 трлн за квартал. Также было показано, что макро-стратегии, где хедж-фонды делают инвестиционные ставки, связанные с такими показателями, как рост и инфляция, стали самым востребованным стилем хедж-фондов в этом году.

Говоря о великой производительности в то время, Шенан Дханаи, со-генеральный директор Trium Capital, отметил, что это может быть «золотая эра» для фондов. 

Однако производительность хедж-фондов с тех пор снизилась с тех высот, хотя фонды все еще опережают свои обычные средние показатели.

Концентрация портфелей хедж-фондов в компаниях, связанных с ИИ, также сделала июльский разворот более болезненным. Акции, связанные с полупроводниками, облачными вычислениями и инфраструктурой ИИ, привлекли значительный институциональный спрос во время ралли, оставив многих менеджеров уязвимыми перед той же группой сделок.

Когда импульс ослаб, переполненные позиции усилили убытки, поскольку инвесторы одновременно спешили сократить свое воздействие. Это предполагает, что июльская распродажа не обязательно была отвержением искусственного интеллекта как инвестиционной темы, а скорее предупреждением о том, что оценки и позиции стали чрезмерно растянутыми.

«Несмотря на волатильность, американские хедж-фонды с длинными/короткими позициями в акциях вернули 10% к середине августа», — сказал Goldman.

Если хедж-фонды вернутся к технологическим акциям в сентябре, последний откат может оказаться не более чем летней перестановкой позиций.

Однако продолжающаяся слабость акций, связанных с ИИ, может вынудить менеджеров переоценить позиции, которые помогли им добиться сильной прибыли в начале этого года.