- 마진 호출로 인해 공개 주식 포트폴리오를 매각해야 했던 Situational Awareness 는 7 월에 67% 를 잃었습니다.
- 이 펀드는 AI 칩과 인프라에 대한 고레버리지 베팅을 통해 2026 년 상반기 439% 의 수익을 올렸습니다.
- AI 에 대한 핵심 논리는 여전히 유효했습니다: 펀드가 무너졌음에도 불구하고 메모리 수요와 칩 매출은 계속 급증했습니다.
레오폴드 아셴브렌너의 상황 인식 AI 헤지펀드는 7월 말 가치의 약 67%를 잃었습니다. 이는 마진 콜로 인해 펀드가 공개 포트폴리오를 매도한 결과입니다. 이러한 펀드의 붕괴는 2026년 하반기 주식 투자자들에게 의문을 제기합니다. AI 수요를 정확하게 예측했음에도 불구하고, 이 펀드는 거의 파탄에 이르렀으며, 이는 단일 헤지펀드 매니저를 넘어선 중요한 사건입니다.
기술 섹터가 연말까지 변동성을 유지할지 여부는 현재 시장이 직면한 핵심 질문 중 하나입니다. 7월에 입증된 바와 같이, 지수를 끌어올린 동일한 종목들이 레버리지와 유동성이 경기 침체와 맞닥뜨리면 빠르게 하락할 수 있습니다.
왜 439%의 승자가 한 달 만에 3분의 2를 잃었는가
Situational Awareness는 오픈AI의 전직 연구원이 설립한 펀드로, 439%의 수익률을 기록하며 2026년 상반기 AI 분야의 인프라 및 칩 관련 집중 투자에 약 4배의 레버리지를 활용했습니다. 이는 RCK 애널리틱스의 붕괴 분석 보고서에 근거한 것입니다. 그러나 이러한 레버리지 전략에는 하위 요소가 존재했습니다. 7월 동안 포트폴리오 가치가 35%에서 47% 하락하면서 골드만삭스와 JP모건 등 주요 프라임 브로커들이 마진 호출을 진행했고, 이 펀드는 이를 이행하지 못해 시터델에 전체 공개 주식 포지션을 매각하게 되었습니다.
보고서는 7월의 67% 급락과 펀드의 대부분 공개 투자 매각을 확인했습니다. Aschenbrenner에 따르면, 회사는 펀드가 “다음 날을 위해 싸울 준비가 되어 있다”고 설명하며, 이 하락을 테즈가 아닌 리스크의 관점에서 제시했습니다.
속보: 레오폴드가 지난 밤 LP들에게 보낸 전체 서한
— 레오폴드 주식 추적기 (@LeopoldTracker_) July 31, 2026
레오폴드 아셴브렌너의 펀드는 7월 동안 67% 하락했지만 연초 대비 80% 상승했으며, 그는 공개 주식 투자를 계속할 것이라고 발표했습니다 https://t.co/n3Swjmp8Z6 pic.twitter.com/jswe9ROkTo
“우리는 변동성을 수용합니다. 하지만 그것이 펀드를 위태롭게해서는 안 됩니다.” 그리고 회사는 산업을 떠난 것이 아니라, 4억 달러를 리소그래피를 전문으로 하는 칩 제조 스타트업인 Source Foundry에 투자했으며, 이는 칩 제조의 병목 현상인 리소그래피 분야에서 ASML의 독점 하에 있는 기업으로 평가액은 약 50억 달러입니다.
수요는 실재했지만, 자금 조달은 그렇지 않았습니다
그 베팅이 잘못된 것이 아니었습니다. 제출 서류에 따르면, 6월 말까지 펀드의 미국 주식 포트폴리오의 거의 절반이 실제로 SanDisk 및 Micron과 같은 회사들에 대한 투자에서 비롯되었으며, 이는 메모리 칩 수요가 상승 추세에 있을 때였습니다. Counterpoint Research의 연구에 따르면, 2026년 2분기 AI 워크로드가 학습 단계에서 추론 단계로 전환되는 동안 기업용 솔리드 스테이트 디스크는 전 세계 NAND 판매의 48%를 차지했습니다. 또한 TrendForce는 NAND 가격이 전 분기 대비 10~15% 상승할 것이며 DRAM 칩 가격도 분기별로 13~18% 증가할 것이라고 예측했습니다.
Micron은 통계를 통해 시장에서의 입지를 지지했으며, 전년도의 93억 달러 대비 전례 없는 414억 6천만 달러의 매출을 보고했습니다. 그러나 이는 헤지펀드에게 도움이 되지 않았습니다. 필라델피아 반도체 지수는 6월에 기록된 최고치 대비 거의 30% 하락했으며, 공격적인 포지션은 수요 수치에서 나타나는 회복을 기다릴 시간을 주지 않았습니다.
중앙은행들도 동일한 레버리지 축적을 경고
문제가 된 약세는 상황 인식 펀드 사례 이전에 규제 당국에 의해 이미 식별되었습니다. 2026년 7월 발표된 영국 은행의 금융 안정성 보고서(Financial Stability Report)는 AI 관련 소수 기업의 과대 평가에 중점을 두며,
본질적으로 행동 양식의 패턴은 변하지 않았습니다: 올바른 아이디어이지만, 유동성 버퍼가 전혀 없는 상태에서 이를 실현하기 위한 잘못된 형태와 방식입니다.
AI 거래가 기관 투자 대상인지 여부
2026년에 탐구해야 할 미해결 질문은 격차가 어떻게 채워질 것인가입니다. JPMorgan은 기술 무역이 과거 상승에 기여한 레버리지를 여전히 다루고 있을 수 있으며, 레버리지 ETF, 옵션 및 마진 계좌가 여전히 안정화되고 있을 수 있다고 제안합니다. 이러한 프로그래밍은 투자자들이 부분적으로 리스크를 줄이면서 레버리지 및 비레버리지 기술주 수요의 균형이 어떻게 더 수정될지 예상됩니다. PitchBook에 따르면, 인프라, 에너지 및 데이터 센터와 관련된 실물 자산 레버리지 펀딩은 2025년 동안 2,066억 달러의 기록 수준에 도달했으며, 할당자들은 레버리지 방향성 투자보다 장기 기간과 계약을 가진 구조를 선택했습니다.
AI에 대한 투자 자금이 줄어들고 있지는 않습니다. Goldman Sachs는 2026년부터 2031년까지 컴퓨팅, 데이터 센터 및 에너지에 대한 지출이 약 7.6조 달러에 이를 것으로 추정합니다. 7월에 바뀐 것은 시장이 그 리스크를 감당할 의사가 있는지, 그리고 다음 불황이 인내심 있는 자본에 의해 맞이될지, 아니면 매도할 준비가 된 높은 레버리지 보유자에 의해 맞이될지입니다.
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자주 묻는 질문
Leopold Aschenbrenner 는 누구이며 그의 펀드에서 무슨 일이 있었나요?
Aschenbrenner 는 전 OpenAI 연구원으로, 2026 년 7 월 세 개의 프라임 브로커로부터 마진 호출을 받아 시테델에 전체 공개 주식 포트폴리오를 매각하면서 가치가 67% 감소한 Situational Awareness AI 헤지펀드를 설립했습니다.
AI 베팅이 정확했다면 왜 펀드가 무너졌나요?
해 펀드는 집중된 포지션에 약 4 배의 레버리지를 적용했으며, 샌디스크와 마이크론이 미국 주식 포트폴리오의 약 절반을 차지했습니다. 따라서 7 월에 해당 주식이 35% 에서 47% 하락했을 때 메모리 칩 수요가 실제로 증가하고 있었음에도 마진 호출을 충족할 수 없었습니다.
AI 인프라에 투자될 예상 규모는 얼마나 됩니까?
골드만 삭스는 2026 년에서 2031 년 사이 컴퓨팅, 데이터 센터 및 전력 분야에 약 7 조 6 천억 달러가 지출될 것으로 추정하며, PitchBook 에 따르면 이러한 구축과 관련된 리얼 어셋 모금액은 2025 년 기록적인 2,066 억 달러에 달했습니다.
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아시쉬 쿠마르
아시쉬 쿠마르는 8년의 뉴스룸 경험을 갖춘 암호화폐 및 금융 전문 기자입니다. 그는 암호화폐 시장, 규제, DeFi, 거래소 생태계 동향을 보도합니다. Coingape, Todayq, Newsroompost에서 활동했으며, IIMC에서 영어 저널리즘 석사 과정 (PGDP) 을 수료했습니다. 또한 아서 헤이즈, 야트 시우, 오스틴 페데라 등 업계 주요 인사들을 인터뷰한 바 있습니다.
