- シチュエーショナル・アウェアネス社は、証拠金不足による追証請求を受け、上場株式ポートフォリオの売却を余儀なくされた結果、7月に株価が67％下落した。.
- 同ファンドは、AIチップとインフラへの高レバレッジ投資を通じて、2026年上半期に439%の利益を上げた。.
- AIに関する理論自体は依然として有効だった。ファンドが破綻した後も、メモリ需要とチップ売上高は急増し続けた。.
レオポルド・アッシェンブレンナー氏が率いるAIヘッジファンド「シチュエーショナル・アウェアネス」は、7月に資産価値の約67%を失った。これは、マージンコールによりファンドが保有する公開ポートフォリオを売却せざるを得なくなったことが原因だ。このようなファンドの破綻は、2026年後半の株式投資家にとって大きな懸念材料となる。AIの需要を正確に予測していたにもかかわらず、ファンドは破綻寸前にまで追い込まれた。この出来事は、単なるヘッジファンドマネージャーの事例にとどまらず、様々な意味で重要な意味を持つ。.
今後もテクノロジーセクターの変動性が続くかどうかは、年末に向けて市場が直面する主要な課題の一つである。株価指数を押し上げてきた銘柄も、7月に示されたように、レバレッジと流動性の低下に直面すると、たちまち急落する可能性がある。.
439%の勝者が1ヶ月で3分の2を失った理由
、Situational AwarenessはOpenAIの元研究者によって設立され、 をかける ことで、2026年上半期に439%のリターンを獲得した。しかし、そのレバレッジにはデメリットもあった。7月にポジションが35%から47%下落したため、ゴールドマン・サックスやJPモルガンを含む3つのプライムブローカーが証拠金の請求を行ったが、ファンドはこれに応じることができず、結果として保有する株式ポートフォリオ全体をシタデルに売却することになった。
報道によると 67％の急落 と、ファンドの過半数を占める上場投資の売却が確認された。アッシェンブレンナー氏によると、同社はファンドが「次の日も戦う態勢」にあると説明し、下落を投資理論ではなくリスクの観点から説明したという。
速報：レオポルド氏が昨夜LP（リミテッド・パートナー）に送った全文
— レオポルド・ Tracトラッカー (@LeopoldTrac) 2026年7月31日
レオポルド・アッシェンブレンナー氏のファンドは7月に67%下落したが、年初来では80%上昇しており、同氏は上場株式への投資を継続すると発表した 。https://t.co/n3Swjmp8Z6 pic.twitter.com/jswe9ROkTo
「我々は変動性を歓迎する。しかし、それがファンドを危険にさらすようなことは決してあってはならない。」そして同社は業界から撤退せず、 50億 ドル近いチップ製造スタートアップ企業、Source Foundryに4億ドルを投資した。
需要は確かにあったが、資金調達は
間違っていたのは賭け方ではなかった。提出書類によると、6月末までに、このファンドの米国株式ポートフォリオのほぼ半分は、メモリチップの需要が上昇傾向にあったまさにその時に、SanDiskやMicronなどの企業への投資から来ていた。Counterpoint Researchの調査によると、 AIワークロードがトレーニングフェーズから推論フェーズに移行する2026年第2四半期には、エンタープライズ向けソリッドステートディスクが世界のNAND総売上高の48%を占めた。さらに、TrendForceは、NAND価格が前四半期比で10～15%上昇し、DRAMチップの価格が四半期ごとに13～18%上昇すると予測した。
マイクロンは を記録したという統計データで、市場における自社の地位を裏付けたdent、前年の93億ドルに対し、第3四半期の売上高が414億6000万ドルという 30％近く下落 、積極的なポジションでは需要の数字が示す回復を長く待つことはできなかった。
中央銀行は同様のレバレッジ蓄積を指摘している
問題となっている弱点は、Situational Awareness の事例以前に規制当局によって既にdentされていた。2026 年 7 月に公表されたイングランド銀行の金融安定報告書は、「株式市場におけるレバレッジ利用の大幅な増加」のリスクをdent、特に少数の AI 関連企業の過大評価を強調した。国際決済銀行は、2021 年の Archegos 投資ファンドの破綻と 2022 年の英国における負債主導型投資のストレスを例に挙げ、ノンバンクファンドは Aschenbrenner の事例のような事態を避けるための措置を講じるべきだと主張した。専門家は、最大の問題点としてレバレッジと集中リスクをdentた。.
本質的に、行動パターンは変わっていない。つまり、正しいアイデアを持っているものの、流動性バッファーを全く確保せずに、それを実現するための形式や方法が間違っているのだ。.
AI取引が制度的なものにとどまるかどうか
2026年に検討すべき未解決の問題は、そのギャップがどのように埋められるかということだ。JPモルガンは、 テクノロジー取引は 過去の上昇に貢献したレバレッジにまだ対処している可能性があり、レバレッジETF、オプション、証拠金口座はまだ落ち着かない可能性があると示唆している。このようなプログラミングは、投資家がリスクを軽減する一方で、テクノロジー株に対するレバレッジありとレバレッジなしの需要のバランスの取り方をさらに変えることが予想される。PitchBookによると、インフラ、エネルギー、データセンターに関連する実物資産のレバレッジ資金調達は、2025年に2,066億ドルの記録的な水準に達し、アロケーターはレバレッジの方向性投資よりも長期のストラクチャーと契約を選択しtrac。
AIへの投資資金は減少していません。ゴールドマン・サックスは、 支出が 約7兆6000億ドルに達すると予測しています。7月に変化したのは、市場がどれだけそのリスクを負う覚悟があるか、そして次の景気後退局面において、忍耐強い資本が対応できるのか、それとも高レバレッジの保有者が売却に動くのか、という点です。
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よくある質問
レオポルド・アッシェンブレンナーとは誰で、彼の基金はどうなったのか？
アッシェンブレンナーは元OpenAIの研究員で、状況認識AIヘッジファンドを設立したが、2026年7月に3つのプライムブローカーからのマージンコールにより、保有する株式ポートフォリオ全体をシタデルに売却せざるを得なくなり、その価値の67%を失った。.
AIへの投資が正しかったのなら、なぜそのファンドは破綻したのか？
同ファンドは、サンディスクとマイクロンに集中投資しており、そのレバレッジは約4倍だった。米国株式ポートフォリオの約半分はサンディスクとマイクロンで構成されていたため、7月にこれらの銘柄が35%から47%下落した際、メモリーチップの需要が実際に増加していたにもかかわらず、証拠金不足の指摘に応じることができなかった。.
AIインフラへの投資額はどれくらい見込まれていますか？
ゴールドマン・サックスは、2026年から2031年の間にコンピューティング、データセンター、電力に約7兆6000億ドルが費やされると推定しており、PitchBookによると、その構築に関連した実物資産の資金調達は2025年に過去最高の2066億ドルに達した。.
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アシシュ・クマール
アシシュ・クマールは、8年間の報道経験を持つ仮想通貨および金融ジャーナリストです。仮想通貨市場、規制、 DeFi、取引所エコシステムに関する最新情報を取材しています。Coingape、Todayq、Newsroompostなどで勤務経験があります。IIMCで英語ジャーナリズムのPGDP（大学院ディプロマ）を取得しています。また、アーサー・ヘイズ、ヤット・シウ、オースティン・フェデラなど、業界の著名人へのインタビューも行っています。.
