- SanDisk と Micron は、7 月の崩壊前の Situational Awareness AI の米国株式ポートフォリオのほぼ半分を占めていた。
- 同ファンドは、流動性逼迫の中でレバレッジを減らすために Aschenbrenner がポジションを売却したため、7 月に 67% の損失を被った。
- この集中投資は、DRAM や NAND を含むメモリチップへの AI 主導需要の高まりを反映していた。
SECへの最近の提出書類によると、レオポルド・アシェンブレンナーのSituational Awareness AIヘッジファンドは、7月に発生した清算イベントによりファンドの価値の67%をわずか1ヶ月で失う前に、米国株式ポートフォリオのほぼ50%をサンディスクとマイクロンに投資していた。
全AIセクターにとって、この発表は投資の方向性がどこへ向かっているかを示している。急落したSituational Awarenessは、AIデータセンターブームから恩恵を受ける企業の一部でもあり、ビジネスの限界がどのように狭まっていたかという警告となっている。
下落前の資金の所在
Situational Awareness LPは、7月の清算前に6月30日時点で報告された保有内容を含む13F-HRを8月14日にSECに提出しました。SanDiskとMicronは報告された株式資産の約50%を構成し、このファンドはAIサプライチェーンの1つの側面に非常に脆弱でした。
これがファンドが行った重要な投資のすべてではありませんでした。3月31日までの四半期に関するもう一つのForm 13Fは、7月30日にCryptopolitanによって明らかにされ、半導体企業に関連するプットオプション87億ドルとともに、評価額55億2000万ドルの株式ポートフォリオを示しました。最大のロングポジションは8億7900万ドルが投資されたブルーム・エナジーで、その後にサンディスクとコアウェーブが続きました。
Situational Awarenessの3月31日付提出書類には13F証券で136億8000万ドルが記載されていたが、この数字がファンドの総資産や全体的な経済的エクスポージャーと混同されてはならない。
なぜメモリチップがAIトレードになったのか
SanDiskとMicronへの引き寄せは、需要の実際のシフトと一致していました。Counterpoint Researchによると、AIワークロードのトレーニングから推論への移行により、市場ではエンタープライズSSDのシェアが2026年第2四半期の総NAND出荷量の48%に増加しました。
価格はこの傾向に従うと予想されています。TrendForceによると、NAND Flash収益は2026年第3四半期に四半期ごとに10%から15%上昇し、DRAM価格はAI推論への高い需要と大規模なデータセンターの購入により13%から18%上昇すると予想されています。Micronも、前年同期の93億ドルの収益を大幅に上回る414億6,000万ドルの財政第3四半期の記録的な収益を報告しました。
7月に教訓として得られたこと
適切なトレンドを理解しても、ファンドが損失を被ることは防げませんでした。Situational Awarenessは、投資家に対し、7月に監査されていない67%の損失を記録したと通知し、年間リターン基準では依然として80%に近い状態でした。Aschenbrennerは、流動性が枯渇した時点でレバレッジを低減するために、公開ポートフォリオの一部を処分したと指摘しました。Reutersは、7月の67%の損失と主要な公開資産の処分を確認しました。
Aschenbrennerは、投資家への手紙の中でリスクを直接認めています：
「私たちはボラティリティを受け入れます。しかし、それは決してファンドを危険にさらしてはいけません。」
また、ファンドは「次の戦いに備える」ための措置を講じたと記しました。
7月28日、匿名のXアカウント@LeopoldTracker_は、Bloom Energyとサンディスクの下落によりアシェンブレンナーのポートフォリオが6億ドルの損失を被ったと推定される情報を公開した。しかし、Cryptopolitanはこの情報を検証できなかった。さらに、13F提出書類には現金、空売りポジション、個人投資は含まれていない。
アシェンブレンナーはAIへのコミットメントを固く維持している。彼の投資会社は、ステルス状態の半導体装置スタートアップであるSource Foundryに4億ドルを投資しており、同社はASMLが支配するリソグラフィ（半導体製造のボトルネック）を専門とし、評価額は約50億ドルに近づいている。
7兆ドルの建設が依存するもの
この出来事は、膨大なAI投資が行われるという予測が出ている時期に発生した。ゴールドマン・サックスは、2026年から2031年の間に計算、データセンター、電力に約7.6兆ドルが支出されるとの見解を持っている。
半導体産業協会とデロイトによると、AIサーバーラックの価値の95%以上が半導体で構成されており、データセンターインフラへの投資は2028年までに4兆ドルに達する可能性がある。
この規模こそが、このファンドのつまずきが一人のマネージャーを超えて重要である理由である。AIの成長への確信が、サプライチェーンのすべてのリンクが一緒に上昇することを保証するものでも、レバレッジの効いた集中ポジションが流動性の圧迫に耐えられるものでもない。この提出書類は、需要を正しく読み取ったが、ベットの資金調達方法によって捕らえられた投資家を示している。
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よくある質問
Situational Awareness は最新の SEC 提出書類で何を明らかにしたのか？
8 月 14 日に提出され Odaily によって報じられた同ファンドの 13F-HR には、7 月の清算前の米国保有銘柄が記載されており、SanDisk と Micron が合わせてポートフォリオのおよそ半分を占めていた。
Situational Awareness は 7 月にどの程度の損失を被ったのか？
Cryptopolitan が Aschenbrenner から投資家へ送られた手紙について報じたところによると、同ファンドは 7 月の監査未実施純損失を 67% と報告したが、年初来リターンは約 80% で推移していた。
なぜ今、メモリチップが AI 市場の中核となっているのか？
Counterpoint Research によると、AI 推論ワークロードにより、2026 年第 2 四半期のグローバル NAND 出荷量の 48% がエンタープライズ向け SSD に押し上げられた。また、TrendForce は第 3 四半期に NAND 契約価格が前四半期比で 10%〜15% 上昇すると予測している。
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アシシュ・クマール
アシシュ・クマール氏は、8年間のニュースルーム経験を持つ暗号資産および金融ジャーナリストです。暗号資産市場、規制、DeFi、取引所エコシステムに関する最新動向を取材・執筆しています。Coingape、Todayq、Newsroompostなどで活動実績があります。IIMC（インド・マスコミュニケーション研究所）で英語ジャーナリズムのPGDPを取得しており、アーサー・ヘイズ氏、ヤット・シウ氏、オースティン・フェデラ氏など業界の主要人物へのインタビューも多数行っています。
