O fundo de Aschenbrenner acumulou ações de memória antes da perda de 67%
- SanDisk e Micron representaram quase 50% da carteira de ações dos EUA do Situational Awareness AI antes de seu colapso em julho.
- O fundo sofreu uma perda de 67% em julho, quando Aschenbrenner vendeu posições para reduzir a alavancagem em meio a um aperto de liquidez.
- A aposta concentrada refletiu a crescente demanda por chips de memória impulsionada pela IA, incluindo DRAM e NAND.
Arquivamentos recentes junto à SEC mostram que o hedge fund de IA Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner tinha quase cinquenta por cento de sua carteira de ações dos EUA investida em SanDisk e Micron antes de um evento de liquidação que ocorreu em julho, eliminando 67% do valor do fundo em apenas um mês.
Para o setor de IA como um todo, a revelação indica para onde os investimentos estão se voltando. As ações que despencaram, Situational Awareness, também fazem parte das empresas que se beneficiam do boom dos data centers de IA, o que serve como um alerta de como os negócios estavam se tornando limitados.
Onde o dinheiro estava antes da queda
A Situational Awareness LP submeteu seu 13F-HR à SEC em 14 de agosto, com participações relatadas até 30 de junho, antes da liquidação em julho. A SanDisk e a Micron constituíram aproximadamente 50% dos ativos de ações relatados, tornando o fundo muito vulnerável a um aspecto da cadeia de suprimentos de IA.
Este não foi o único investimento significativo feito pelo fundo. Outro Formulário 13F para o trimestre que terminou em 31 de março, e que foi revelado pelo Cryptopolitan em 30 de julho, mostrou um portfólio de ações dos EUA avaliadas em US$ 5,52 bilhões e US$ 8,7 bilhões em opções put relacionadas a empresas de chips. A principal posição longa era a Bloom Energy, com US$ 879 milhões investidos, seguida pela SanDisk e CoreWeave.
O arquivamento de 31 de março da Situational Awareness mostrou US$ 13,68 bilhões em valores mobiliários 13F, mas esse número não deve ser confundido com os ativos totais do fundo ou sua exposição econômica geral.
Por que os chips de memória se tornaram o comércio de IA
A atração por SanDisk e Micron foi correspondida por uma mudança real na demanda. A Counterpoint Research observou que, devido à transição do treinamento para inferência nas cargas de trabalho de IA, o mercado viu a participação dos SSDs empresariais aumentar para 48% do total de envios de NAND no segundo trimestre de 2026.
Espera-se que os preços sigam a tendência. De acordo com a TrendForce, a receita de NAND Flash aumentará de 10% a 15% de trimestre para trimestre no terceiro trimestre de 2026, enquanto os preços da DRAM aumentarão de 13% a 18%, devido à alta demanda por inferência de IA e compras de data centers massivos. A Micron também relatou lucros recordes no terceiro trimestre fiscal de US$ 41,46 bilhões, o que é significativamente mais do que os lucros de US$ 9,30 bilhões no mesmo período do ano anterior.
A lição aprendida em julho
Não ter compreensão das tendências adequadas não protegeu o fundo de perder dinheiro. A Situational Awareness informou aos seus investidores que registrou uma perda não auditada de 67% em julho, enquanto ainda estava próxima de 80% em termos de retorno acumulado no ano. Aschenbrenner observou que o fundo vendeu parte da carteira disponível publicamente para reduzir a alavancagem assim que a liquidez se esgotou. A Reuters confirmou a perda de 67% em julho e a venda da maior parte de seus ativos públicos.
Aschenbrenner reconheceu o risco diretamente em sua carta aos investidores:
“Nós abraçamos a volatilidade. Mas ela nunca deve colocar o fundo em risco.”
Ele também escreveu que o fundo havia tomado medidas “para lutar em outro dia.”
Em 28 de julho, uma conta anônima no X, @LeopoldTracker_, publicou uma perda estimada de US$ 600 milhões para a carteira de Aschenbrenner devido às quedas na Bloom Energy e na SanDisk. No entanto, a Cryptopolitan não conseguiu verificar tais informações; além disso, os arquivamentos 13F não incluem caixa, posições vendidas a descoberto e investimentos pessoais.
Aschenbrenner continua firmemente comprometido com a IA. Sua empresa de investimentos injetou $400 milhões na Source Foundry, uma startup de equipamentos semicondutores em fase sigilosa, que tem uma avaliação próxima de US$ 5 bilhões e se especializa em litografia, um gargalo na fabricação de chips dominado pela ASML.
O que uma expansão de $7 trilhão sustenta
Este ocorrido acontece à medida que as previsões indicam que investimentos avassaladores em IA serão realizados. O Goldman Sachs tem a opinião de que quase US$ 7,6 trilhões serão gastos em computação, data centers e energia entre 2026 e 2031.
A Semiconductor Industry Association e a Deloitte afirmam que mais de 95% do valor de um rack de servidor de IA é composto por semicondutores, com o investimento em infraestrutura de data centers potencialmente atingindo US$ 4 trilhões até 2028.
Essa escala é a razão pela qual o tropeço do fundo importa além de um único gestor. A convicção de que a IA crescerá não garante que todos os elos de sua cadeia de suprimentos subam juntos, ou que posições alavancadas e concentradas sobrevivam a uma compressão de liquidez. O arquivamento mostra um investidor que leu a demanda corretamente, mas ainda assim foi pego pela maneira como financiou a aposta.
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Perguntas Frequentes
O que o Situational Awareness divulgou em seu último relatório à SEC?
O formulário 13F-HR do fundo, apresentado em 14 de agosto e reportado pela Odaily, mostrou suas participações nos EUA antes da liquidação de julho, com SanDisk e Micron juntos representando cerca de metade da carteira.
Quanto o Situational Awareness perdeu em julho?
O fundo relatou uma perda líquida não auditada de 67% em julho, embora seu retorno ano a ano tenha permanecido em torno de 80%, segundo reportagem do Cryptopolitan sobre a carta de Aschenbrenner aos investidores.
Por que os chips de memória são centrais para o mercado de IA atualmente?
Cargas de inferência de IA levaram as SSDs empresariais a 48% das embarcações globais de NAND no segundo trimestre de 2026, conforme a Counterpoint Research, enquanto a TrendForce projetou aumento de 10% a 15% nos preços contratuais de NAND de trimestre para trimestre no terceiro trimestre.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é jornalista de cripto e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre o que acontece com os mercados de cripto, regulação, DeFi e ecossistemas de exchanges. Trabalhou na Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui pós-graduação em Jornalismo Inglês pelo IIMC. Também entrevistou figuras do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
