阿申布伦纳的基金在67%的跌幅前大量买入内存股

最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，在7月份发生清算事件之前，Leopold Aschenbrenner的Situational Awareness AI对冲基金将其美国股票投资组合的近50%投资于SanDisk和Micron。该事件在短短一个月内抹去了基金67%的价值。

对于整个AI行业而言，这一披露表明了投资重心的转移。暴跌的股票Situational Awareness也是从AI数据中心繁荣中受益的公司之一，这警示了业务模式的局限性正在显现。

下跌前资金的去向

Situational Awareness LP 于 8 月 14 日向美国证券交易委员会提交了13F-HR，持仓报告截至 6 月 30 日，即在 7 月清算之前。SanDisk 和 Micron 约占报告股权资产的 50%，使该基金极易受到 AI 供应链某一方面的影响。

这并不是该基金做出的唯一重大投资。另一份截至 3 月 31 日的季度 13F 表格，由 Cryptopolitan 于 7 月 30 日披露，显示了一个价值 55.2 亿美元的美国股票投资组合以及与芯片公司相关的 87 亿美元看跌期权。最大的多头头寸是 Bloom Energy，投资额为 8.79 亿美元，其次是 SanDisk 和 CoreWeave。

Situational Awareness在3月31日的文件中显示持有136.8亿美元的13F证券，但这一数字不应与基金的总资产或其整体经济敞口混淆。

为什么内存芯片成为AI交易热点

对SanDisk和 Micron 的青睐与需求的实际转变相匹配。Counterpoint Research 指出，由于 AI 工作负载从训练转向推理，市场看到企业级 SSD 在 2026 年第二季度的 NAND 出货量中的份额增加到 48%。

预计价格将跟随这一趋势。根据 TrendForce 的数据，NAND Flash 收入将在 2026 年第三季度逐季增长 10% 至 15%，而 DRAM 价格将上涨 13% 至 18%，这是由于对 AI 推理和大型数据中心采购的高需求。Micron 还报告了创纪录的财政第三季度收益为 414.6 亿美元，远高于去年同期 93 亿美元的收益。

七月吸取的杠杆教训

即使理解了正确的趋势，该基金也无法避免亏损。Situational Awareness 告知其投资者，它在 7 月录得未经审计的 67% 亏损，而年初至今的回报率仍接近80%。Aschenbrenner 指出，一旦流动性耗尽，该基金处置了部分公开投资组合以降低杠杆。路透社证实了 7 月的67% 亏损以及大部分公开资产的处置。

Aschenbrenner 在其致投资者的信中直接承认了风险：

“我们拥抱波动性。但这绝不能危及基金的安全。”

他还写道，基金已采取措施“为下一天而战”。

7月28日，一个匿名的X账户@LeopoldTracker_发布了Aschenbrenner投资组合因Bloom Energy和SanDisk股价下跌而遭受的6亿美元损失估算。然而，Cryptopolitan无法核实此类信息；此外，13F文件不包括现金、空头头寸和个人投资。

阿申布伦纳对人工智能的承诺坚定不移。他的投资公司向一家名为Source Foundry的隐身半导体设备初创企业投入了4亿美元，该企业估值接近50亿美元，专门从事光刻技术，这是芯片制造中的瓶颈环节，目前由ASML主导。

7万亿美元的扩建依赖于什么

这一事件发生在预测显示将发生巨额AI投资的背景下。高盛认为，2026年至2031年间，计算、数据中心和电力方面的支出将达到近7.6万亿美元。

半导体行业协会（SIA）和德勤表示，AI服务器机架95%以上的价值由半导体组成，数据中心基础设施的投资到2028年可能达到4万亿美元。

正是这种规模使得该基金的失误意义超出了单一管理者的范畴。坚信AI会增长并不能保证供应链上的每一个环节都会同步上涨，也不能保证杠杆化、集中的头寸能在流动性紧缩中幸存。这份文件显示了一位正确解读了需求，却仍因其融资方式而陷入困境的投资者。