China hat im Kampf gegen die Dollar-Dominanz einen weiteren Meilenstein erreicht. Offizielle Zahlen belegen, dass sich die Auslandskredite in Renminbi, die Anleiheninvestitionen und die Einlagen chinesischer Banken innerhalb von fünf Jahren vervierfacht haben und nun 3,4 Billionen RMB (rund 480 Milliarden US-Dollar) erreichen.
Dies ist eine umfassende, langfristige Kampagne zur Reduzierung des Engagements im US-Dollar und zur stärkeren Verankerung der eigenen Währung im globalen Finanzwesen.
Chinas Zentralplaner haben deutlich gemacht: Sie wollen, dass der Renminbi auf der Weltbühne an Bedeutung gewinnt, insbesondere im Handel und bei Staatskrediten. Ein wichtiger Grund dafür? Die US-amerikanischen und EU-Sanktionen zielen auf chinesische Banken wegen angeblicher Verbindungen zu russischen Waffenteilen.
China versucht sicherzustellen, dass der Handel ungestört weitergehen kann, unabhängig von den Entscheidungen Washingtons oder Brüssels. „Aus chinesischer Sicht ist die Abrechnung in Renminbi wichtig, weil sie zeigt, dass der Handel unter allen Umständen möglich bleibt“, sagte Adam Wolfe von Absolute Strategy Research in London.
China baut Anleihekanäle und Handelsfinanzierung aus, um die Dominanz des Renminbi zu stärken
Laut der chinesischen Devisenbehörde haben sich die von Banken im Ausland gehaltenen festverzinslichen Wertpapiere im letzten Jahrzehnt mehr als verdoppelt und sind auf 1,5 Billionen US-Dollar gestiegen, wobei die auf Renminbi lautenden Vermögenswerte nun 484 Milliarden US-Dollar betragen. Darin enthalten sind 360 Milliarden US-Dollar an Krediten und Einlagen, gegenüber lediglich 110 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020.
Laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) stiegen die Renminbi-Kredite an Schwellenländer zwischen 2020 und 2024 um 373 Milliarden US-Dollar. „Das Jahr 2022 markierte einen Wendepunkt weg von Dollar- und Euro-Krediten hin zu Renminbi-Krediten“, so .
Länder wie Kenia, Angola und Äthiopien haben bereits alte Dollar-Schulden in Renminbi umgetauscht. Indonesien und Slowenien planen die Ausgabe von Renminbi-Anleihen, und Kasachstan verkaufte im vergangenen Monat Offshore-Anleihen im Wert von 2 Milliarden Renminbi mit einer Rendite von 3,3 %.
Der Anteil der chinesischen Währung am globalen Handelsfinanzierungsvolumen stieg laut Swift innerhalb von nur drei Jahren von unter 2 % auf 7,6 % und ist damit nach dem US-Dollar die zweithäufigst verwendete Währung für Handelsabkommen. China nutzt diese Entwicklung, indem es sein Netzwerk von Offshore-Clearingbanken ausbaut und mehr Swap-Linien mit ausländischen Partnern abschließt.
Chinesische Zolldaten zeigen, dass monatlich Handelsumsätze von über einer Billion RMB in Renminbi abgewickelt werden. Fast 30 % des chinesischen Handels und über 50 % aller grenzüberschreitenden Zahlungen erfolgen mittlerweile in RMB. Das ist enorm.
Peking baut Zahlungssystem auf und öffnet Hongkonger Repo-Markt
Während die Daten von Swift einen Rückgang des Renminbi-Anteils am globalen Zahlungsverkehr zeigen, boomt Chinas internes CIPS-System. Das Transaktionsvolumen hat seit Anfang 2024 jedes Quartal die Marke von 40 Billionen RMB überschritten. Dies deutet darauf hin, dass Zahlungen zunehmend aus westlichen Systemen abwandern.
Bert Hoffman, Professor an der National University of Singapore, erklärte, dies beweise Chinas Bestrebungen hin zu einer Welt mit mehreren Währungen. „Ein auf dem Dollar basierendes System ist von Natur aus instabil und birgt Nachteile, die ein System mit mehreren Währungen nicht hätte“, so Hoffman.
Dennoch gibt es ein Problem.
Laut IWF-Daten machte der Renminbi zu Jahresbeginn nur 2,1 % der globalen Währungsreserven aus. Kapitalverkehrskontrollen und der Mangel an nutzbaren RMB-Anlagen haben Investoren abgeschreckt. Peking versucht, dies zu ändern.
Hongkong hat soeben einen Fahrplan zur Unterstützung der Renminbi-Liquidität und der Emission von Anleihen veröffentlicht. Paul Smith von Citi bezeichnete ihn als „ebenso bedeutend wie die Maßnahmen Hongkongs im Rahmen der Stock-Connect-Programme“.
Gleichzeitig öffnete Peking den Interbanken-Repo-Markt für ausländische Investoren, sodass diese nun RMB-Anleihen als Kreditsicherheiten nutzen können. „Für Investoren ist es nur dann sinnvoll, mehr in diese Vermögenswerte zu investieren, wenn sie diese für mehr als nur das Halten und Erwirtschaften von Erträgen verwenden können“, sagte Karen Lam von Simmons & Simmons in Hongkong.
Diesen Sommer erweiterte China zudem Bond Connect, wodurch Investoren vom Festland Hongkonger Anleihen erwerben konnten. Laut Smith verbindet dies ausländische RMB-Emittenten mit einem „umfangreichen Liquiditätspool in Renminbi“. Peking versucht nicht, den Dollar abzuschaffen.
Sie wollen den Renminbi einfach überall einführen; still und leise, stetig und dauerhaft. „Die Politik entwickelt sich sehr schrittweise, aber alle Elemente, die eine deutlich schnellere Internationalisierung ermöglichen würden, fügen sich zusammen“, sagte Hoffman.
