Chinas globale Yuan-Kredite explodieren um 35% auf ein neues Allzeithoch, da Peking seine Strategie zur Entdollarisierung vorantreibt

China hat gerade einen weiteren Meilenstein in seinem Krieg gegen die Dominanz des Dollars erreicht. Offizielle Zahlen zeigen, dass die Auslands-Renminbi-Kredite, Anleiheinvestitionen und Einlagen chinesischer Banken in fünf Jahren vervierfacht wurden und 3,4 Billionen RMB (rund 480 Milliarden US-Dollar) erreichten.

Dies ist ein vollwertiger, langfristiger Kampf, um die Exposition gegenüber dem US-Dollar zu reduzieren und seine eigene Währung tiefer in die globale Finanzwelt zu drängen.

Chinas Zentralplaner haben klar gemacht: Sie wollen, dass der Renminbi auf der Weltbühne eine Rolle spielt, insbesondere im Handel und bei souveränen Krediten. Ein großer Grund? US- und EU-Sanktionen zielen auf chinesische Banken wegen angeblicher Verbindungen zu russischen Waffenkomponenten ab.

China versucht zu garantieren, dass es den Handel ungehindert aufrechterhalten kann, egal was Washington oder Brüssel tun. „Aus Chinas Perspektive ist [die Abwicklung in Renminbi] wichtig, weil es zeigt, dass es unabhängig von den Umständen weiterhin handeln kann“, sagte Adam Wolfe von Absolute Strategy Research in London.

China erweitert Anleihekanaele und Handelsfinanzierung, um RMB-Dominanz aufzubauen

Laut der Staatlichen Verwaltung für Devisengeschäfte Chinas haben sich festverzinsliche Vermögenswerte, die von Banken im Ausland gehalten werden, im vergangenen Jahrzehnt mehr als verdoppelt und sind auf 1,5 Billionen US-Dollar gestiegen, wobei RMB-denominierte Vermögenswerte nun bei 484 Milliarden US-Dollar liegen. Dazu gehören 360 Milliarden US-Dollar an Krediten und Einlagen, im Vergleich zu nur 110 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020.

Das Bank for International Settlements sagt, dass Renminbi-Kredite an Schwellenmärkte zwischen 2020 und 2024 um 373 Milliarden US-Dollar stiegen. „Das Jahr 2022 markierte einen Wendepunkt weg von in Dollar und Euro denominierten Krediten hin zu in Renminbi denominierten Krediten“, sagte das BIS .

Länder wie Kenia, Angola und Äthiopien haben bereits alte Dollar-Schulden in RMB umgetauscht. Indonesien und Slowenien planen, RMB-Anleihen auszugeben, und Kasachstan verkaufte im letzten Monat RMB2 Milliarden in Offshore-Anleihen mit einer Rendite von 3,3 %.

Der Anteil der Währung an der globalen Handelsfinanzierung sprang laut Swift in nur drei Jahren von unter 2 % auf 7,6 %, was sie zur zweitmeistgenutzten Währung für Handelsabschlüsse hinter dem Dollar macht. China nutzt das aus, indem es sein Netz an Offshore-Abwicklungsbanken ausbaut und mehr Swap-Linien mit ausländischen Partnern unterzeichnet.

Chinesische Zollstatistiken zeigen, dass monatlich mehr als 1 Billion RMB im Handel nun in Renminbi abgewickelt werden. Fast 30 % des chinesischen Handels und über 50 % aller grenzüberschreitenden Zahlungen erfolgen jetzt in RMB. Das ist enorm.

Peking baut Zahlungssystem auf und öffnet Hongkongs Repo-Markt

Während Swift-Daten zeigen, dass der Anteil des Renminbi an globalen Zahlungen gesunken ist, boomt Chinas internes CIPS-System. Der Transaktionswert hat seit Anfang 2024 jedes Quartal 40 Billionen RMB überschritten. Das deutet darauf hin, dass Zahlungen aus westlichen Systemen abwandern.

Bert Hoffman, Professor an der National University of Singapore, sagte, dies beweise, dass China versuche, zu einer Welt mit mehreren Währungen zu wechseln. „Ein auf dem Dollar basierendes System ist inhärent instabil und hat Nachteile, die ein System mit mehreren Währungen nicht hätte“, sagte Hoffman.

Dennoch gibt es ein Problem.

Der Renminbi machte zu Jahresbeginn laut IWF-Daten nur 2,1 % der globalen Reserven aus. Kapitalkontrollen und das Fehlen nutzbaren RMB-Vermögenswerte haben Investoren abgeschreckt. Peking versucht, das zu beheben.

Hongkong hat gerade einen „Fahrplan“ zur Unterstützung der Renminbi-Liquidität und der Anleiheemissionen veröffentlicht. Paul von Citi nannte dies „so bedeutend wie das, was Hongkong mit den Stock-Connect-Programmen getan hat.“

Gleichzeitig öffnete Peking den Interbank-Repo-Markt für ausländische Investoren, sodass sie RMB-Anleihen nun als Sicherheit für Kredite nutzen können. „Es macht nur Sinn, dass Investoren mehr in diese Vermögenswerte allokieren, wenn sie sie für mehr als nur zum Halten und Erzielen von Einkommen nutzen können“, sagte Karen Lam von Simmons & Simmons in Hongkong.

Diesen Sommer erweiterte China auch Bond Connect und ließ Festlandinvestoren die festverzinslichen Produkte Hongkongs kaufen. Smith sagte, dies verbinde ausländische RMB-Emittenten mit einem „tiefen Pool an Renminbi-Liquidität“. Peking versucht nicht, den Dollar zu töten.

Sie wollen nur, dass der RMB überall ist; leise, stetig und dauerhaft. „Die Politik bewegt sich sehr allmählich, aber alle Elemente, die eine viel schnellere Internationalisierung ermöglichen würden – sie fallen an ihren Platz“, sagte Hoffman.