Los préstamos globales de yuanes de China explotan un 35% a un nuevo máximo histórico mientras Beijing acelera su estrategia de desdolarización

China acaba de romper otro hito en su guerra contra el dominio del dólar. Las cifras oficiales muestran que los préstamos en renminbi en el extranjero, las inversiones en bonos y los depósitos por bancos chinos se han cuadruplicado en cinco años, alcanzando RMB3.4 billones (aproximadamente $480 mil millones).

Esta es una campaña a plena escala y a largo plazo para reducir la exposición al dólar estadounidense y forzar su propia moneda más profundamente en las finanzas globales.

Los planificadores centrales de China han dejado claro: quieren que el renminbi importe en el escenario mundial, especialmente en el comercio y el crédito soberano. Una gran razón? Las sanciones de EE. UU. y la UE están apuntando a bancos chinos por supuestos vínculos con partes de armas rusas.

China está tratando de garantizar que pueda seguir comerciando sin interrupciones, sin importar lo que haga Washington o Bruselas. “Desde la perspectiva de China, [el pago en renminbi] es importante porque muestra que sin importar lo que ocurra, aún puede comerciar,” dijo Adam Wolfe de Absolute Strategy Research en Londres.

China expande canales de bonos y financiamiento comercial para construir el dominio del RMB

Según la Administración Estatal de Cambio Extranjero de China, los activos de renta fija mantenidos por bancos fuera del país más que se duplicaron en la última década, saltando a $1.5 billones, con activos denominados en RMB ahora en $484 mil millones. Eso incluye $360 mil millones en préstamos y depósitos, por encima de los apenas $110 mil millones en 2020.

El Banco de Pagos Internacionales dice que los préstamos en renminbi a mercados emergentes aumentaron en $373 mil millones entre 2020 y 2024. “El año 2022 marcó un punto de inflexión alejándose del crédito denominados en dólares y euros y hacia el crédito denominados en renminbi,” el BIS dijo.

Países como Kenia, Angola y Etiopía ya han intercambiado antiguas deudas en dólares por RMB. Indonesia y Eslovenia planean emitir bonos en RMB, y Kazajstán vendió bonos offshore por RMB2 mil millones con un rendimiento del 3.3% el mes pasado.

La participación de la moneda en las finanzas comerciales globales saltó de menos del 2% al 7.6% en solo tres años, informó Swift, convirtiéndola en la segunda moneda más utilizada para acuerdos comerciales detrás del dólar. China está aprovechando eso al hacer crecer su red de bancos de compensación offshore y firmar más líneas de swap con socios extranjeros.

Los datos aduaneros chinos muestran que más de RMB1 billón en comercio se liquida ahora mensualmente en renminbi. Casi el 30% del comercio de China, y más del 50% de todos los pagos transfronterizos, se hacen ahora en RMB. Eso es enorme.

Beijing construye sistema de pagos y abre mercado de repo de Hong Kong

Mientras los datos de Swift muestran que la participación del renminbi en los pagos globales ha caído, el sistema interno CIPS de China está floreciendo. El valor de las transacciones ha superado los RMB40 billones cada trimestre desde principios de 2024. Eso sugiere que los pagos se están migrando fuera de los sistemas occidentales.

Bert Hoffman, profesor en la Universidad Nacional de Singapur, dijo que esto prueba que China está tratando de cambiar a un mundo de múltiples monedas. “Un sistema basado en dólares es inherentemente inestable y tiene desventajas que un sistema de múltiples monedas no tendría,” dijo Hoffman.

Sin embargo, hay un problema.

Los datos del FMI muestran que el renminbi solo representaba el 2,1 % de las reservas globales a principios de año. Los controles de capital y la falta de activos en RMB utilizables han alejado a los inversores. Pekín está intentando solucionar esto.

Hong Kong acaba de publicar un “mapa de ruta” para apoyar la liquidez del renminbi y la emisión de bonos. Paul Smith de Citi lo llamó “tan significativo como lo que Hong Kong hizo con los programas de conexión de acciones.”

Al mismo tiempo, Pekín abrió el mercado de repos interbancarios a inversores extranjeros, para que ahora puedan utilizar bonos en RMB como garantía para préstamos. «Solo tiene sentido que los inversores asignen más recursos a estos activos si pueden utilizarlos para algo más que simplemente mantenerlos y generar ingresos», dijo Karen Lam de Simmons & Simmons en Hong Kong.

Este verano, China también amplió Bond Connect, permitiendo a los inversores continentales comprar productos de renta fija de Hong Kong. Smith dijo que esto conecta a los emisores extranjeros en RMB con un «gran volumen de liquidez en renminbi». Pekín no está intentando eliminar al dólar.

Solo quieren que el RMB esté en todas partes; silenciosamente, de forma constante y permanente. «La política avanza muy gradualmente, pero todos los elementos que harían posible una internacionalización mucho más rápida se están alineando», dijo Hoffman.