China impulsa el uso global del yuan flexionando su poder como acreedor entre las naciones en desarrollo

China está forzando un cambio en el juego. Como el mayor prestamista del mundo, Pekín ahora está otorgando favores… con condiciones.

Los países profundamente endeudados con China están siendo inducidos a abandonar el dólar, no por la fuerza, sino mediante una jugada bien timing: ofrecer financiación más barata en yuanes, la propia moneda de China. Eso es exactamente lo que está haciendo Etiopía ahora.

Esta semana, comenzó conversaciones para convertir parte de su deuda de 5.380 millones de dólares en préstamos denominados en yuanes.

Y Etiopía no está sola. Otros ya están dentro. Kenia dijo a principios de este mes que redujo 215 millones de dólares en pagos anuales de deuda después de convertir préstamos ferroviarios chinos de dólares a yuanes. “Si los prestatarios pagan menos, entonces el prestamista recibe menos”, dijo Michael Pettis, investigador sénior en la Carnegie Endowment. “El beneficio para China, a cambio de menos ingresos, es que el renminbi se convierta en una moneda más utilizada internacionalmente”.

Pekín reduce los ingresos para impulsar el yuan más profundamente en el comercio y la deuda

Toda esta estrategia, intercambiar préstamos en dólares por yuanes, significa que China está asumiendo una pérdida inicial. Pero a largo plazo, esto permite a Pekín obtener lo que realmente desea: un mayor uso global de su moneda. Según Bloomberg, el objetivo es ayudar a los países a utilizar yuanes para pagar bienes chinos y impulsar la moneda en la liquidación de comercio y financiación.

La estructura del acuerdo no es solo para África. Estas conversiones podrían extenderse pronto a países de Asia, Europa del Este y más allá.

“La preocupación de China es que el control estadounidense de la moneda internacional principal le otorga una ventaja estratégica”, añadió Pettis. Básicamente, Pekín no quiere seguir jugando en el campo de Estados Unidos. Este impulso ayuda a atenuar el control de Washington sobre las finanzas globales.

La desaceleración económica de China, las bajas tasas de interés y la deflación persistente hacen que su dinero sea más barato. EE. UU., aún atascado con tasas más altas, hace que el yuan sea más atractivo para los prestatarios.

Y después de los aranceles caóticos de Trump, la política errática y la deuda récord de EE. UU., algunos inversores simplemente quieren salir del dólar.

Solo este año, Hungría y Kazajstán emitieron bonos en yuanes, mientras que Sri Lanka tomó un préstamo de 500 millones de dólares en yuanes para un proyecto de autopista. Indonesia ahora está planeando su primer bono en yuanes en el extranjero. A partir de octubre, se habían emitido más de 68.000 millones de yuanes (9.500 millones de dólares) en deuda y préstamos, el doble de lo realizado en todo 2024, según datos de Bloomberg.

Zambia, otro país ahogado en deuda china, está observando de cerca. “Cualquier cosa que reduzca la carga de la deuda de Zambia, que ahorre dinero en un sentido real, eso es algo que, por supuesto, siempre es interesante”, dijo el Ministro de Finanzas Situmbeko Musokotwane. Aún no hay decisión, pero las miradas están fijas en el acuerdo de Kenia.

China expande el ecosistema del yuan a través de swaps, bonos y pagos rápidos

El Ministerio de Asuntos Exteriores de Pekín no ha confirmado nada directamente, pero dijo que quiere “cooperación práctica” con las naciones africanas y planea ayudarlas a lograr un “desarrollo independiente y sostenible”. En segundo plano, unos 30 países ahora tienen acuerdos bilaterales de swap de divisas con el banco central de China, ayudando a los bancos locales a acceder a yuanes con mayor facilidad.

“China está tratando de establecer un ecosistema para el yuan con más escenarios donde pueda ser utilizado”, dijo Ding Shuang, economista jefe para el Gran China en Standard Chartered. Eso significa más comercio en yuanes, más países que lo poseen y más productos financieros cotizados en él.

La oportunidad es masiva. Según Kevin Gallagher de la Universidad de Boston, los 78 países más pobres del mundo deben alrededor de 67.000 millones de dólares a China. Eso es mucho poder de negociación. “Si China refinancia su deuda a países por plazos más largos y tasas de interés más bajas, dará a estos países el espacio fiscal tan necesario”, dijo Gallagher.

Incluso con todo esto, los resultados han sido mixtos. Los controles de capital y la estricta gestión del tipo de cambio han limitado hasta dónde puede llegar el yuan. Pero China no se queda quieta. El PBOC ha abierto el acceso a sus mercados de recompra, lanzó un sistema de pagos rápidos con Hong Kong y mantuvo su moneda estable incluso con rendimientos bajos.

Mientras tanto, el dólar ha perdido el 7,5 % de su valor este año. Su estatus como refugio seguro está bajo presión. Los aranceles de Trump y la acumulación de deuda de EE. UU. solo están empeorando las cosas. ¿Y China? Está comprando oro, cubriéndose contra riesgos y desdolarizándose lentamente. “China y otros países no occidentales encontrarán formas de reducir gradualmente su dependencia del dólar”, dijo Gabriel Wildau de Teneo. “Los pagos en yuanes se están convirtiendo en una opción de respaldo cada vez más viable”.

El objetivo final de Pekín es romper el monopolio actual del dólar y construir un mundo de múltiples monedas. Un mundo donde el yuan tenga poder real. El gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, escribió recientemente que el sistema podría “evolucionar hacia una estructura donde unas pocas monedas soberanas coexistan, compitan y se contrarresten entre sí”.

Aún así, no todos están convencidos. “Esta configuración de tasas de interés es poco probable que permanezca sin cambios para siempre”, dijo Louis Kuijs, economista jefe de Asia-Pacífico en S&P. “Se necesitan otros factores para impulsar una tendencia estructural integral hacia la internacionalización del yuan, incluido un acceso más fácil para los extranjeros a los mercados financieros de China”.