Китай продвигает глобальное использование юаня, демонстрируя силу кредитора среди развивающихся стран

Китай заставляет игру измениться. Будучи крупнейшим кредитором в мире, Пекин теперь раздает льготы… с условиями.

Страны, глубоко задолжавшие Китаю, подталкиваются к отказу от доллара, не силой, а хорошо выверенным ходом: предлагая более дешевое финансирование в юанях, собственной валюте Китая. Именно это сейчас делает Эфиопия.

На этой неделе она начала переговоры о конвертации части своего долга в размере 5,38 млрд долларов в кредиты, номинированные в юанях.

И Эфиопия не одинока. Другие уже в деле. Кения заявила в начале этого месяца, что сократила ежегодные платежи по долгу на 215 млн долларов после конвертации китайских железнодорожных кредитов из долларов в юани. «Если заемщики платят меньше, то кредитор получает меньше», — сказал Майкл Петтис, старший научный сотрудник Carnegie Endowment. «Выгода для Китая в обмен на меньшую выручку заключается в том, что жэньминьби становится более используемой на международном уровне валютой».

Пекин снижает выручку, чтобы продвинуть юань глубже в торговлю и долги

Вся эта стратегия, обмен долларовых кредитов на юани, означает, что Китай несет убытки в краткосрочной перспективе. Но в долгосрочной перспективе это позволяет Пекину получить то, что ему действительно нужно: большее глобальное использование его валюты. Согласно Bloomberg, цель состоит в том, чтобы помочь странам использовать юани для оплаты китайских товаров и продвинуть валюту в торговые расчеты и финансирование.

Структура сделки предназначена не только для Африки. Эти конвертации могут вскоре распространиться на страны по всей Азии, Восточной Европе и за их пределами.

«Озабоченность Китая заключается в том, что контроль США над основной международной валютой дает им стратегическое влияние», — добавил Петтис. По сути, Пекин не хочет продолжать играть по правилам Америки. Этот шаг помогает ему ослабить хватку Вашингтона в глобальных финансах.

Замедление экономики Китая, низкие процентные ставки и устойчивая дефляция делают его деньги дешевле. США, все еще застрявшие с более высокими ставками, делают юань более привлекательным для заемщиков.

А после хаотичных тарифов Трампа, непоследовательной политики и рекордного долга США некоторые инвесторы просто хотят выйти из доллара.

Только в этом году Венгрия и Казахстан выпустили юаневые облигации, а Шри-Ланка взяла кредит в размере 500 млн долларов в юанях для проекта шоссе. Индонезия теперь планирует выпуск своих первых офшорных юаневых облигаций. По данным Bloomberg, по состоянию на октябрь было выпущено более 68 млрд юаней ($9,5 млрд) долга и кредитов, что в два раза больше, чем за весь 2024 год.

Замбия, еще одна страна, утопающая в китайском долге, внимательно наблюдает. «Все, что снижает долговую нагрузку Замбии — экономит деньги в истинном смысле — это, конечно, всегда интересно», — сказал министр финансов Ситумбеко Мусокотване. Решения еще нет, но внимание приковано к сделке Кении.

Китай расширяет экосистему юаня через свопы, облигации и быстрые платежи

Министерство иностранных дел Пекина не подтвердило ничего напрямую, но заявило, что хочет «практического сотрудничества» с африканскими странами и планирует помочь им достичь «независимого и устойчивого развития». На заднем плане около 30 стран теперь имеют двусторонние валютные своп-сделки с центральным банком Китая, помогая местным банкам легче получать доступ к юаням.

«Китай пытается создать экосистему для юаня с большим количеством сценариев его использования», — сказал Дин Шуан, главный экономист по Китаю в Standard Chartered. Это означает больше торговых операций в юанях, больше стран, хранящих его в резервах, и больше финансовых продуктов, номинированных в нем.

Возможности огромны. По словам Кевина Галлахера из Бостонского университета, 78 беднейших стран мира должны Китаю около 67 миллиардов долларов. Это большая рычаговая сила. «Если Китай рефинансирует свои долги перед странами на более длительные сроки и под более низкие процентные ставки, это предоставит этим странам столь необходимую фискальную свободу», — сказал Галлахер.

Несмотря на все это, результаты смешанные. Капитальный контроль и строгое управление обменным курсом ограничивают потенциал юаня. Но Китай не стоит на месте. Народный банк Китая (PBOC) открыл доступ к рынкам репо, запустил систему быстрых платежей с Гонконгом и сохранил стабильность валюты даже при низких доходностях.

Тем временем доллар потерял 7,5% своей стоимости в этом году. Его статус безопасной гавани находится под давлением. Тарифы Трампа и долг США только усугубляют ситуацию. А Китай? Он покупает золото, хеджируется и постепенно отказывается от доллара. «Китай и другие не-западные страны найдут способы постепенно снизить свою зависимость от доллара», — сказал Габриэль Уайдау из Teneo. «Платежи в юанях становятся все более жизнеспособной резервной опцией».

Конечная цель Пекина — сломить текущую монополию доллара и построить многовалютный мир. Мир, где юань обладает реальной силой. Глава PBOC Пан Гуншэн недавно написал, что система может «эволюционировать в структуру, где несколько суверенных валют сосуществуют, конкурируют и уравновешивают друг друга».

Тем не менее, не все убеждены. «Такая конфигурация процентных ставок вряд ли останется неизменной навсегда», — сказал Луис Куйс, главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в S&P. «Необходимы и другие факторы для формирования всеобъемлющего структурного тренда в сторону интернационализации юаня, включая более легкий доступ иностранцев к финансовым рынкам Китая».