중국, 개발도상국 전반에서 채권자 권력을 발휘하며 위안화의 글로벌 사용 추진

중국은 게임을 바꾸고자 합니다. 세계 최대의 대출국으로서 베이징은 이제 조건을 붙여 호의를 베풀고 있습니다…

중국에 빚이 많은 국가들은 강제로가 아니라 잘 timed된 플레이를 통해 달러를 버리도록 유도받고 있습니다: 위안화, 즉 중국 자국 통화로 더 저렴한 금융을 제공하는 것입니다. 이것이 바로 에티오피아가 지금 하고 있는 일입니다.

이번 주, 에티오피아는 $53.8억의 부채 일부를 위안화 표시 대출로 전환하기 위한 협상을 시작했습니다.

에티오피아만이 아닙니다. 다른 국가들도 이미 참여하고 있습니다. 케냐는 이달 초 중국 철도 대출을 달러에서 위안화로 전환한 후 연간 부채 지불액에서 $2.15억을 줄였다고 밝혔습니다. “차입자가 더 적게 지불하면, 대출자는 더 적게 받습니다,” 카네기 재단의 Michael Pettis는 말했습니다. “중국에게 더 적은 수익을 얻는 대가로 얻는 이점은 위안화가 더 국제적으로 사용되는 통자가 된다는 것입니다.”

베이징, 무역 및 부채에서 위안화 심화를 위해 수익 절감

이 전체 전략, 즉 달러 대출을 위안화로 스왑하는 것은 중국이 초기에 손실을 보게 된다는 것을 의미합니다. 하지만 장기적으로 베이징이 진정으로 원하는 것, 즉 자국 통화의 글로벌 사용 확대를 얻을 수 있습니다. 블룸버그에 따르면, 목표는 중국 재화를 결제하는 데 위안화를 사용하도록 국가들을 돕고, 통화를 무역 정산 및 금융에 밀어넣는 것입니다.

거래 구조는 아프리카에만 국한되지 않습니다. 이러한 전환은 곧 아시아, 동유럽 및 그 너머의 국가들로 확장될 수 있습니다.

“중국의 우려는 주요 국제 통화에 대한 미국의 통제가 전략적 레버리지를 제공한다는 것입니다,” Pettis 덧붙였습니다. 기본적으로 베이징은 미국의 규칙으로 계속 플레이하기를 원치 않습니다. 이 추진은 글로벌 금융에 대한 워싱턴의 장악력을 약화시킵니다.

중국의 경제 둔화, 낮은 금리, 지속적인 디플레이션은 자국 통화를 더 저렴하게 만듭니다. 여전히 높은 금리에 묶여 있는 미국은 차입자에게 위안화를 더 매력적으로 만듭니다.

그리고 트럼프의 혼란스러운 관세, 일관성 없는 정책, 기록적인 미국의 부채 이후, 일부 투자자들은 단순히 달러에서 벗어나고 싶어합니다.

올해만 해도 헝가리와 카자흐스탄은 위안화 채권을 발행했으며, 스리랑카는 고속도로 프로젝트에 $5억 위안 대출을 받았습니다. 인도네시아는 이제 첫 해외 위안화 채권 발행을 계획 중입니다. 10월 기준, 2024년 전체보다 두 배 많은 680억 위안($95억)의 부채와 대출이 발행되었으며, 이는 블룸버그 데이터가 보여줍니다.

중국 부채에 잠긴 또 다른 국가인 잠비아는 주시하고 있습니다. “잠비아의 부채 부담을 줄이는 것—진정한 의미에서 돈을 절약하는 것—은 물론 항상 흥미로운 일입니다,” Situmbeko Musokotwane 재무장관은 말했습니다. 아직 결정은 없었지만, 케냐의 거래에 눈이 고정되어 있습니다.

중국, 스왑, 채권, 빠른 결제를 통해 위안화 생태계 확장

베이징의 외무부는 직접적인 확인을 하지 않았지만, 아프리카 국가들과의 “실질적인 협력”을 원하며 “독립적이고 지속 가능한 발전”을 달성하는 것을 돕고자 한다고 밝혔습니다. 배경에는 약 30개국이 중국 중앙은행과 양국 간 통화 스왑 계약을 맺고 있어 현지 은행이 위안화에 더 쉽게 접근할 수 있도록 돕고 있습니다.

“중국은 위안화가 사용될 수 있는 더 많은 시나리오를 갖춘 위안화 생태계를 구축하려고 노력하고 있습니다,” Standard Chartered의 Ding Shuang은 말했습니다. 이는 위안화 무역 증가, 이를 보유하는 국가 증가, 그리고 이를 기준으로 가격 책정되는 금융 제품 증가를 의미합니다.

기회는 막대합니다. Boston University의 Kevin Gallagher에 따르면, 세계 78개 최빈국들은 중국에 약 $670억을 빚지고 있습니다. 이는 상당한 레버리지입니다. “중국이 국가들에 대한 부채를 더 긴 기간과 낮은 금리로 재조정하면, 이러한 국가들에게 시급한 재정 공간을 제공할 것입니다,” Gallagher는 말했습니다.

이 모든 것에도 불구하고 결과는mixed였습니다. 자본 통제와 엄격한 환율 관리는 위안화가 나아갈 수 있는 범위를 제한했습니다. 하지만 중국은 멈추지 않고 있습니다. PBOC는 리포 시장 접근을 개방하고 홍콩과 빠른 결제 시스템을 출시했으며, 낮은 수익률에도 불구하고 통화를 안정적으로 유지했습니다.

한편, 달러는 올해 가치가 7.5% 하락했습니다. 안전자산으로서의 지위에 압박이 가해지고 있습니다. 트럼프의 관세와 미국의 부채 문제는 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 그리고 중국은? 금을 매수하고, 헤지하며, 서서히 탈달러화를 추진하고 있습니다. “중국과 기타 비서방 국가들은 달러에 대한 의존도를 점진적으로 줄이는 방법을 찾을 것입니다,” Teneo의 Gabriel Wildau는 말했습니다. “위안화 결제는 점점 더 실현 가능한 대안 옵션이 되고 있습니다.”

베이징의 최종 목표는 현재의 달러 독점을 깨고 다통화 세계를 구축하는 것입니다. 위안화가 실제 힘을 가지는 세계. PBOC 총재 Pan Gongsheng은 최근 시스템이 “몇몇 주권 통화가 공존하고, 경쟁하며, 서로 균형을 이루는 구조로 진화할 수 있다”고 썼습니다.

여전히 모든 사람이 확신하는 것은 아닙니다. “이 금리 구성은 영원히 변하지 않을 가능성이 낮습니다,” S&P의 Louis Kuijs는 말했습니다. “위안화 국제화를 위한 포괄적인 구조적 추세를 주도하기 위해서는 다른 요인들이 필요하며, 여기에는 외국인들의 중국 금융 시장 접근 용이성이 포함됩니다.”