La Cina spinge l'uso globale dello yuan esercitando il potere di creditore sulle nazioni in via di sviluppo

La Cina sta imponendo un cambiamento di gioco. Come il più grande prestatore al mondo, Pechino sta ora distribuendo favori... con delle condizioni.

I paesi gravemente indebitati con la Cina vengono spinti ad abbandonare il dollaro, non con la forza, ma attraverso una mossa ben calibrata: offrire finanziamenti più economici in yuan, la propria valuta. È esattamente ciò che sta facendo l'Etiopia.

Questa settimana ha avviato colloqui per convertire parte del suo debito di 5,38 miliardi di dollari in prestiti denominati in yuan.

E l'Etiopia non è sola. Altri sono già entrati nel giro. La Kenya ha annunciato all'inizio di questo mese di aver ridotto di 215 milioni di dollari i pagamenti annuali del debito dopo aver convertito i prestiti ferroviari cinesi da dollari a yuan. "Se i mutuatari pagano meno, allora il creditore riceve meno", ha detto Michael Pettis, senior fellow alla Carnegie Endowment. "Il vantaggio per la Cina in cambio di minori entrate è che lo yuan diventa una valuta più utilizzata a livello internazionale".

Pechino taglia le entrate per spingere lo yuan più a fondo nel commercio e nel debito

L'intera strategia, che consiste nello scambiare prestiti in dollari con yuan, significa che la Cina subisce una perdita iniziale. Ma nel lungo termine, permette a Pechino di ottenere ciò che vuole davvero: un maggiore utilizzo globale della sua valuta. Secondo Bloomberg, l'obiettivo è aiutare i paesi a utilizzare gli yuan per pagare le merci cinesi e spingere la valuta verso la compensazione commerciale e il finanziamento.

La struttura dell'accordo non è solo per l'Africa. Queste conversioni potrebbero presto estendersi a paesi in tutta l'Asia, nell'Europa orientale e oltre.

"La preoccupazione della Cina è che il controllo degli Stati Uniti sulla principale valuta internazionale gli conferisca leva strategica", ha aggiunto Pettis . In sostanza, Pechino non vuole continuare a giocare sul campo degli Stati Uniti. Questa spinta aiuta a smorzare la presa di Washington sulla finanza globale.

Il rallentamento economico della Cina, i bassi tassi di interesse e la persistente deflazione rendono il suo denaro più economico. Gli Stati Uniti, ancora bloccati con tassi più alti, rendono lo yuan più attraente per i mutuatari.

E dopo i dazi caotici di Trump, la politica erratica e il record di debito degli Stati Uniti, alcuni investitori vogliono semplicemente uscire dal dollaro.

Solo quest'anno, Ungheria e Kazakistan hanno emesso obbligazioni in yuan, mentre lo Sri Lanka ha ottenuto un prestito in yuan da 500 milioni di dollari per un progetto autostradale. L'Indonesia sta ora pianificando la sua prima obbligazione in yuan offshore. A ottobre, erano state emesse oltre 68 miliardi di yuan (9,5 miliardi di dollari) in debito e prestiti, il doppio di quanto fatto in tutto il 2024, mostrano i dati di Bloomberg.

Lo Zambia, un altro paese sommerso dal debito cinese, sta osservando attentamente. "Qualsiasi cosa che riduca il carico del debito dello Zambia, che risparmi denaro in senso reale, è ovviamente sempre interessante", ha detto il Ministro delle Finanze Situmbeko Musokotwane. Nessuna decisione ancora, ma gli occhi sono puntati sull'accordo del Kenya.

La Cina espande l'ecosistema dello yuan attraverso swap, obbligazioni e pagamenti rapidi

Il Ministero degli Esteri di Pechino non ha confermato nulla direttamente, ma ha dichiarato di voler "cooperazione pratica" con le nazioni africane e prevede di aiutarle a raggiungere uno "sviluppo indipendente e sostenibile". In background, circa 30 paesi hanno ora accordi di swap valutario bilaterali con la banca centrale cinese, aiutando le banche locali ad accedere più facilmente agli yuan.

"La Cina sta cercando di stabilire un ecosistema per lo yuan con più scenari in cui può essere utilizzato", ha detto Ding Shuang, capo economista per la Cina maggiore presso Standard Chartered. Questo significa più scambi in yuan, più paesi che lo detengono e più prodotti finanziari quotati in esso.

L'opportunità è enorme. Secondo Kevin Gallagher della Boston University, i 78 paesi più poveri del mondo devono circa 67 miliardi di dollari alla Cina. Questa è una grande leva. "Se la Cina rifinanzia il suo debito verso i paesi per termini più lunghi e tassi di interesse più bassi, darà a questi paesi la tanto necessaria flessibilità fiscale", ha detto Gallagher.

Anche con tutto questo, i risultati sono stati contrastanti. I controlli sui capitali e la gestione rigorosa del tasso di cambio hanno limitato quanto lontano può arrivare lo yuan. Ma la Cina non sta ferma. La PBOC ha aperto l'accesso ai suoi mercati di riacquisto, lanciato un sistema di pagamento rapido con Hong Kong e mantenuto stabile la sua valuta anche con rendimenti bassi.

Nel frattempo, la valuta americana ha perso il 7,5% del suo valore quest'anno. Il suo status di rifugio sicuro è sotto pressione. I dazi di Trump e il debito degli Stati Uniti stanno solo peggiorando le cose. E la Cina? Sta comprando oro, coprendo i rischi e disinvestendo gradualmente dal dollaro. "La Cina e altri paesi non occidentali troveranno modi per ridurre gradualmente la loro dipendenza dal dollaro", ha dichiarato Gabriel Wildau di Teneo. "I pagamenti in yuan stanno diventando un'opzione di backup sempre più valida".

L'obiettivo finale di Pechino è rompere il monopolio attuale del dollaro e costruire un mondo multicurrency. Un mondo in cui lo yuan abbia un potere reale. Il governatore della PBOC Pan Gongsheng ha scritto recentemente che il sistema potrebbe "evolversi verso una struttura in cui poche valute sovrane coesistono, competono e si controbilanciano a vicenda".

Tuttavia, non tutti sono convinti. "Questa configurazione dei tassi di interesse è improbabile che rimanga invariata per sempre", ha detto Louis Kuijs, capo economista Asia-Pacifico presso S&P. "Sono necessari altri fattori per guidare un trend strutturale completo verso l'internazionalizzazione dello yuan, incluso un accesso più facile per gli stranieri ai mercati finanziari cinesi".