中国は発展途上国への債権者の力を利用して人民元の世界的な利用を推進している

中国はゲームの流れを変えようとしている。世界最大の貸し手として、北京は今や条件付きの便宜を図っている。.

中国に多額の債務を抱える国々は、強制ではなく、タイミングの良い戦略によってドルを手放すよう仕向けられている。それは、中国の自国通貨である人民元によるより安価な資金調達の提供だ。まさにエチオピアが今まさにそうしている。.

同銀行は今週、53億8000万ドルの債務の一部を人民元建て融資に転換する協議を開始した。.

エチオピアだけではない。他の国々も既に参加している。ケニアは今月初め、中国からの鉄道融資をドルから人民元に転換したことで、年間債務返済額を2億1500万ドル削減したと発表した。「借り手が返済額を減らせば、貸し手の取り分も減ります」とカーネギー財団のシニアフェロー、マイケル・ペティス氏は述べた。「中国にとってのメリットは、歳入の減少と引き換えに、人民元がより国際的に利用される通貨になることです。」

北京は歳入を削減し、人民元を貿易と債務にさらに深く浸透させる

ドル建て融資を人民元に置き換えるというこの戦略は、 中国が 当初損失を被ることを意味します。しかし長期的には、中国政府が真に望んでいること、つまり人民元の世界的な利用拡大を実現することになります。ブルームバーグによると、その目的は、各国が中国製品の支払いに人民元を利用できるようにし、貿易決済や資金調達に人民元を活用させることです。

この取引構造はアフリカだけに適用されるものではありません。こうした転換は、近いうちにアジア、東ヨーロッパ、そしてそれ以外の国々にも広がる可能性があります。.

「中国の懸念は、米国が主要な国際通貨を支配することで、中国が戦略的な優位性を得ることだ」とペティス氏 は付け加えた。つまり、北京はアメリカの土俵で戦い続けることを望んでいないのだ。この動きは、ワシントンの世界金融における支配力を弱めるのに役立つ。

中国では、経済減速、低金利、そして長引くデフレにより、人民元が割安になっている。一方、依然として高金利に苦しむ米国では、人民元が借り手にとってよりtrac的な通貨となっている。.

そしてトランプ大統領の混乱した関税、不安定な政策、そして記録的な高水準の米国債務を受けて、一部の投資家はドルから撤退したいだけなのだ。.

今年だけでも、ハンガリーとカザフスタンは人民元建て債券を発行し、スリランカは高速道路建設プロジェクトのために5億ドルの融資を受けた。インドネシアは現在、初のオフショア人民元建て債券の発行を計画している。ブルームバーグのデータによると、10月時点で債券と融資の発行額は680億人民元（95億ドル）を超え、これは2024年全体の2倍に相当する。.

中国の債務に溺れているザンビアも、この状況を注視している。「ザンビアの債務負担を軽減するもの、つまり真の意味での節約になるものなら、もちろん常に興味深い」と、シトゥンベコ・ムソコトワネ財務大臣は述べた。まだ決定はされていないが、ケニアの合意に注目が集まっている。.

中国はスワップ、債券、高速決済を通じて人民元のエコシステムを拡大している

中国外務省は直接的な事実確認はしていないものの、アフリカ諸国との「実務的な協力」を望んでおり、「dent した持続可能な発展」の達成を支援する計画だと述べた。背景には、現在約30カ国が中国人民銀行と二国間通貨スワップ協定を締結しており、現地銀行が人民元にアクセスしやすくなっていることがある。.

「中国は、人民元が利用可能なシナリオを拡大し、人民元のエコシステムを構築しようとしている」と、スタンダード・チャータード銀行のグレーター・チャイナ担当チーフエコノミスト、ディン・シュアン氏は述べた。これは、人民元取引の増加、人民元保有国の拡大、そして人民元建ての金融商品の拡大を意味する。.

チャンスは莫大だ。ボストン大学のケビン・ギャラガー氏によると、世界の最貧国78カ国は中国に対して約670億ドルの債務を抱えている。これは大きな影響力だ。「中国が各国への債務を長期・低金利で借り換えれば、これらの国々は切望していた財政余地を得ることになる」とギャラガー氏は述べた。.

こうした状況にもかかわらず、結果はまちまちだ。資本規制と厳格な為替レート管理により、人民元の上昇余地は限定的となっている。しかし、中国は現状維持ではない。中国人民銀行はレポ市場へのアクセスを開放し、香港との高速決済システムを導入し、低金利下でも人民元の安定を維持している。.

一方、 ドルは 今年に入って7.5%も価値を下げており、安全資産としての地位は揺らいでいる。トランプ政権の関税政策と米国の債務残高は事態をさらに悪化させている。そして中国は？金を購入し、ヘッジを行い、徐々にドル依存から脱却している。「中国をはじめとする非西側諸国は、ドルへの依存度を段階的に減らす方法を見つけるだろう」と、テネオのガブリエル・ワイルダウ氏は語る。「人民元決済は、ますます有力な代替手段になりつつある」。

北京の最終目標は、現在のドル独占を打破し、多通貨世界を構築することです。人民元が真の力を持つ世界です。中国人民銀行の潘功勝総裁は最近、このシステムは「いくつかの主権通貨が共存し、競争し、互いに均衡を保つ構造へと進化する可能性がある」と記しました。

それでも、誰もが納得しているわけではない。S&Pのアジア太平洋地域チーフエコノミスト、ルイス・クイジス氏は、「この金利構成が永遠に変わらない可能性は低い」と述べている。「人民元の国際化に向けた包括的な構造的トレンドを推進するには、外国人にとって中国の金融市場へのアクセスが容易になることなど、他の要因も必要だ」