A China impulsiona o uso global do yuan flexionando o poder de credor em nações em desenvolvimento

A China está forçando o jogo a mudar. Como o maior credor do mundo, Pequim está agora distribuindo favores… com cordas.

Países endividados com a China estão sendo induzidos a abandonar o dólar, não pela força, mas através de uma jogada bem timing: oferecendo financiamento mais barato em yuan, a própria moeda da China. É exatamente o que a Etiópia está fazendo agora.

Esta semana, ela começou conversas para converter parte de sua dívida de US$ 5,38 bilhões em empréstimos denominados em yuan.

E a Etiópia não está sozinha. Outros já estão dentro. O Quênia disse no início deste mês que reduziu US$ 215 milhões em pagamentos anuais de dívida após converter empréstimos ferroviários chineses de dólares para yuan. “Se os mutuários pagam menos, então o credor recebe menos”, disse Michael Pettis, pesquisador sênior da Carnegie Endowment. “O benefício para a China em troca de menos receita é que o renminbi se torna uma moeda mais usada internacionalmente.”

Pequim reduz receitas para aprofundar o uso do yuan no comércio e na dívida

Toda essa estratégia, trocar empréstimos em dólar por yuan, significa que China está assumindo uma perda antecipada. Mas a longo prazo, isso permite que Pequim obtenha o que realmente quer: mais uso global de sua moeda. De acordo com a Bloomberg, o objetivo é ajudar os países a usar yuan para pagar por bens chineses e impulsionar a moeda para liquidação comercial e financiamento.

A estrutura do acordo não é apenas para a África. Essas conversões podem em breve se estender a países em toda a Ásia, Europa Oriental e além.

“A preocupação da China é que o controle dos EUA da moeda internacional principal lhe dá alavancagem estratégica”, Pettis acrescentou. Basicamente, Pequim não quer continuar jogando no campo da América. Esse impulso ajuda a abrandar a pegada de Washington nas finanças globais.

A desaceleração econômica da China, as baixas taxas de juros e a deflação persistente tornam seu dinheiro mais barato. Os EUA, ainda presos com taxas mais altas, tornam o yuan mais atraente para os tomadores de empréstimos.

E, após os caos tarifário e a política errática de Trump, além da dívida pública recorde dos EUA, alguns investidores simplesmente querem sair do dólar.

Só este ano, Hungria e Cazaquistão emitiram títulos em yuan, enquanto o Sri Lanka contraiu um empréstimo de $500 milhões em yuan para um projeto de rodovia. A Indonésia agora planeja sua primeira emissão offshore de títulos em yuan. Até outubro, mais de 68 bilhões de yuan ($9,5 bilhões) em dívida e empréstimos foram emitidos, o dobro do que foi feito em todo o ano de 2024, mostram dados da Bloomberg.

Zâmbia, outro país afogado em dívida chinesa, está observando de perto. “Qualquer coisa que reduza o fardo da dívida da Zâmbia – que economize dinheiro em um sentido verdadeiro – isso é, claro, sempre interessante”, disse o Ministro das Finanças Situmbeko Musokotwane. Nenhuma decisão ainda, mas os olhos estão fixos no acordo do Quênia.

China expande ecossistema do yuan através de swaps, títulos e pagamentos rápidos

O Ministério das Relações Exteriores de Pequim não confirmou nada diretamente, mas disse que deseja “cooperação prática” com nações africanas e planeja ajudá-las a alcançar “desenvolvimento independente e sustentável”. Nos bastidores, cerca de 30 países agora têm acordos bilaterais de swap de moeda com o banco central da China, ajudando os bancos locais a acessar o yuan com mais facilidade.

“A China está tentando estabelecer um ecossistema para o yuan com mais cenários onde ele pode ser usado”, disse Ding Shuang, economista-chefe para a China continental no Standard Chartered. Isso significa mais comércio em yuan, mais países detendo-o e mais produtos financeiros precificados nele.

A oportunidade é massiva. De acordo com Kevin Gallagher da Universidade de Boston, os 78 países mais pobres do mundo devem cerca de $67 bilhões à China. Isso é muita alavancagem. “Se a China refinanciar sua dívida para países por prazos mais longos e taxas de juros mais baixas, isso dará a esses países o espaço fiscal tão necessário”, disse Gallagher.

Mesmo com tudo isso, os resultados têm sido mistos. Controles de capital e a gestão rigorosa da taxa de câmbio limitaram o quanto o yuan pode avançar. Mas a China não está parada. O PBOC abriu acesso aos seus mercados de recompra, lançou um sistema de pagamento rápido com Hong Kong e manteve sua moeda estável mesmo com rendimentos baixos.

Enquanto isso, o dólar perdeu 7,5% de seu valor este ano. Seu status de refúgio seguro está sob pressão. Os tarifas de Trump e a pilha de dívida dos EUA estão apenas piorando as coisas. E a China? Ela está comprando ouro, fazendo hedge e lentamente desdolarizando. “A China e outros países não ocidentais encontrarão maneiras de reduzir gradualmente sua dependência do dólar”, disse Gabriel Wildau da Teneo. “Os pagamentos em yuan estão se tornando uma opção de backup cada vez mais viável.”

O objetivo final de Pequim é quebrar o atual monopólio do dólar e construir um mundo de múltiplas moedas. Um mundo onde o yuan tenha poder real. O governador do PBOC, Pan Gongsheng, escreveu recentemente que o sistema pode “evoluir para uma estrutura onde algumas moedas soberanas coexistem, competem e se contrabalançam.”

Ainda assim, nem todos estão convencidos. “Essa configuração de taxas de juros é improvável de permanecer inalterada para sempre”, disse Louis Kuijs, economista-chefe da Ásia-Pacífico da S&P. “Outros fatores são necessários para impulsionar uma tendência estrutural abrangente em direção à internacionalização do yuan, incluindo acesso mais fácil para estrangeiros aos mercados financeiros da China.”