A China impulsiona o uso global do yuan ao exercer seu poder de credor em países em desenvolvimento

A China está forçando a mudança nas regras do jogo. Como o maior credor do mundo, Pequim agora está distribuindo favores... com condições.

Países com dívidas elevadas com a China estão sendo incentivados a abandonar o dólar, não pela força, mas por meio de uma estratégia bem planejada: oferecer financiamento mais barato em yuan, a moeda chinesa. É exatamente isso que a Etiópia está fazendo agora.

Esta semana, a empresa iniciou negociações para converter parte de sua dívida de US$ 5,38 bilhões em empréstimos denominados em yuan.

E a Etiópia não está sozinha. Outros países já aderiram. O Quênia anunciou no início deste mês que reduziu em US$ 215 milhões os pagamentos anuais da dívida após converter empréstimos ferroviários chineses de dólares para yuan. "Se os devedores pagam menos, o credor recebe menos", disse Michael Pettis, pesquisador sênior da Carnegie Endowment. "O benefício para a China, em troca de menos receita, é que o renminbi se torna uma moeda mais utilizada internacionalmente."

Pequim reduz a arrecadação para fortalecer o uso do yuan no comércio e na dívida

Toda essa estratégia, de trocar empréstimos em dólares por yuan, significa que a China está tendo um prejuízo inicial. Mas, a longo prazo, permite que Pequim consiga o que realmente deseja: maior uso global de sua moeda. Segundo a Bloomberg, o objetivo é ajudar os países a usar o yuan para pagar por produtos chineses e impulsionar o uso da moeda em transações comerciais e financiamento.

A estrutura do acordo não se limita à África. Essas conversões poderão em breve se estender a países da Ásia, Europa Oriental e outras regiões.

“A preocupação da China é que o controle dos EUA sobre a principal moeda internacional lhe confere vantagem estratégica”, acrescentou. Basicamente, Pequim não quer continuar jogando no campo americano. Essa pressão ajuda a enfraquecer o domínio de Washington sobre as finanças globais.

A desaceleração econômica da China, as baixas taxas de juros e a deflação persistente tornam seu dinheiro mais barato. Os EUA, ainda com taxas de juros elevadas, fazem com que o yuan se torne maistracpara os tomadores de empréstimo.

E depois do caos imposto por Trump, com suas tarifas, políticas erráticas e dívida recorde dos EUA, alguns investidores simplesmente querem se desfazer do dólar.

Só este ano, a Hungria e o Cazaquistão venderam títulos em yuan, enquanto o Sri Lanka contraiu um empréstimo de 500 milhões de yuans para um projeto rodoviário. A Indonésia está agora a planear a sua primeira emissão de títulos em yuan no estrangeiro. Até outubro, tinham sido emitidos mais de 68 mil milhões de yuans (9,5 mil milhões de dólares) em dívida e empréstimos, o dobro do total emitido em 2024, segundo dados da Bloomberg.

A Zâmbia, outro país afundado em dívidas com a China, está acompanhando de perto. "Qualquer coisa que reduza o peso da dívida da Zâmbia — que economize dinheiro de verdade — é sempre interessante", disse o Ministro das Finanças, Situmbeko Musokotwane. Ainda não há uma decisão, mas todos os olhares estão voltados para o acordo com o Quênia.

A China expande o ecossistema do yuan por meio de swaps, títulos e pagamentos rápidos

O Ministério das Relações Exteriores da China não confirmou nada diretamente, mas afirmou que deseja uma “cooperação prática” com as nações africanas e planeja ajudá-las a alcançar um “desenvolvimentodent e sustentável”. Nesse contexto, cerca de 30 países já possuem acordos bilaterais de swap cambial com o banco central chinês, o que facilita o acesso dos bancos locais ao yuan.

“A China está tentando estabelecer um ecossistema para o yuan com mais cenários em que ele possa ser usado”, disse Ding Shuang, economista-chefe para a Grande China do Standard Chartered. Isso significa mais comércio em yuan, mais países adotando a moeda e mais produtos financeiros cotados nela.

A oportunidade é enorme. Segundo Kevin Gallagher, da Universidade de Boston, os 78 países mais pobres do mundo devem cerca de 67 bilhões de dólares à China. Isso representa uma grande alavancagem. "Se a China refinanciar sua dívida com esses países por prazos mais longos e taxas de juros mais baixas, dará a eles o espaço fiscal de que tanto precisam", afirmou Gallagher.

Mesmo com tudo isso, os resultados têm sido mistos. Os controles de capital e a gestão rigorosa da taxa de câmbio limitaram o potencial de valorização do yuan. Mas a China não está parada. O Banco Popular da China (PBOC) abriu o acesso aos seus mercados de recompra, lançou um sistema de pagamentos rápidos com Hong Kong e manteve a estabilidade da sua moeda mesmo com baixos rendimentos.

Enquanto isso, o dólar perdeu 7,5% do seu valor este ano. Seu status de porto seguro está sob pressão. As tarifas de Trump e a dívida crescente dos EUA só pioram a situação. E a China? Está comprando ouro, fazendo hedge e gradualmente se desdolarizando. "A China e outros países não ocidentais encontrarão maneiras de reduzir progressivamente sua dependência do dólar", disse Gabriel Wildau, da Teneo. "Pagamentos em yuan estão se tornando uma opção de reserva cada vez mais viável."

O objetivo final de Pequim é quebrar o atual monopólio do dólar e construir um mundo com múltiplas moedas. Um mundo onde o yuan tenha poder real. O governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, escreveu recentemente que o sistema poderia “evoluir para uma estrutura onde algumas moedas soberanas coexistam, compitam e se contrabalancem”

Ainda assim, nem todos estão convencidos. "Essa configuração de taxas de juros dificilmente permanecerá inalterada para sempre", disse Louis Kuijs, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da S&P. "Outros fatores são necessários para impulsionar uma tendência estrutural abrangente rumo à internacionalização do yuan, incluindo um acesso mais fácil para estrangeiros aos mercados financeiros da China."