China forciert die weltweite Verwendung des Yuan, indem es seine Gläubigermacht gegenüber Entwicklungsländern ausspielt

China zwingt zu einem Spielwechsel. Als größter Kreditgeber der Welt verteilt Peking nun Gefälligkeiten … allerdings an Bedingungen.

Länder mit hohen Schulden bei China werden dazu gedrängt, sich vom Dollar zu trennen – nicht mit Gewalt, sondern durch einen geschickten Schachzug: Sie bieten günstigere Finanzierungen in Yuan, Chinas eigener Währung, an. Genau das tut Äthiopien derzeit.

Diese Woche hat das Unternehmen Gespräche aufgenommen, um einen Teil seiner Schulden in Höhe von 5,38 Milliarden US-Dollar in auf Yuan lautende Kredite umzuwandeln.

Äthiopien ist nicht allein. Andere Länder haben bereits nachgezogen. Kenia gab Anfang des Monats bekannt, seine jährlichen Schuldenzahlungen um 215 Millionen US-Dollar gesenkt zu haben, nachdem es chinesische Eisenbahnkredite von Dollar in Yuan umgetauscht hatte. „Wenn die Kreditnehmer weniger zahlen, erhält der Kreditgeber weniger“, sagte Michael Pettis, Senior Fellow bei der Carnegie Endowment. „Der Vorteil für China im Gegenzug für geringere Einnahmen besteht darin, dass der Renminbi international an Bedeutung gewinnt.“

Peking senkt die Einnahmen, um den Yuan stärker in Handel und Schulden einzubinden

Diese Strategie, Dollar-Kredite in Yuan umzutauschen, bedeutet für China zunächst einen Verlust. Langfristig gesehen ermöglicht sie Peking jedoch, sein eigentliches Ziel zu erreichen: eine stärkere globale Nutzung seiner Währung. Laut Bloomberg besteht das Ziel darin, Ländern die Verwendung des Yuan zur Bezahlung chinesischer Waren zu erleichtern und die Währung im Handelsabwicklungs- und Finanzierungsbereich zu etablieren.

Die Vertragsstruktur beschränkt sich nicht nur auf Afrika. Diese Umwandlungen könnten sich schon bald auf Länder in ganz Asien, Osteuropa und darüber hinaus ausweiten.

„Chinas Sorge ist, dass die Kontrolle der USA über die wichtigste internationale Währung China strategische Vorteile verschafft“, fügte. Im Grunde will Peking nicht länger auf amerikanischem Terrain agieren. Dieser Vorstoß hilft China, Washingtons Einfluss auf die globalen Finanzmärkte zu schwächen.

Chinas Konjunkturabschwächung, die niedrigen Zinsen und die anhaltende Deflation machen das chinesische Geld billiger. Die USA, die weiterhin mit höheren Zinsen zu kämpfen haben, machen den Yuan für Kreditnehmertrac.

Nach Trumps chaotischen Zöllen, seiner unberechenbaren Politik und der Rekordverschuldung der USA wollen manche Investoren einfach nur noch aus dem Dollar raus.

Allein in diesem Jahr emittierten Ungarn und Kasachstan Yuan-Anleihen, während Sri Lanka einen Yuan-Kredit über 500 Millionen US-Dollar für ein Autobahnprojekt aufnahm. Indonesien plant nun seine erste Offshore-Yuan-Anleihe. Laut Bloomberg-Daten wurden bis Oktober Schulden und Kredite im Wert von über 68 Milliarden Yuan (9,5 Milliarden US-Dollar) emittiert – doppelt so viel wie im gesamten Jahr 2024.

Sambia, ein weiteres Land, das unter chinesischen Schulden leidet, beobachtet die Entwicklung genau. „Alles, was die Schuldenlast Sambias reduziert – also im wahrsten Sinne des Wortes Geld spart – ist natürlich immer interessant“, sagte Finanzminister Situmbeko Musokotwane. Eine Entscheidung steht noch aus, doch die Augen sind auf Kenias Abkommen gerichtet.

China erweitert das Yuan-Ökosystem durch Swaps, Anleihen und schnelle Zahlungen

Das chinesische Außenministerium hat zwar noch nichts direkt bestätigt, erklärte aber, es wolle eine „praktische Zusammenarbeit“ mit afrikanischen Staaten und plane, diese bei der Erreichung einer „dent und nachhaltigen Entwicklung“ zu unterstützen. Im Hintergrund bestehen derzeit zwischen rund 30 Ländern und der chinesischen Zentralbank bilaterale Währungsswap-Abkommen, die es lokalen Banken erleichtern, an Yuan zu gelangen.

„China versucht, ein Ökosystem für den Yuan zu schaffen, in dem er vielseitiger eingesetzt werden kann“, sagte Ding Shuang, Chefökonomin für Großchina bei Standard Chartered. Das bedeutet mehr Handel mit dem Yuan, mehr Länder, die ihn halten, und mehr Finanzprodukte, die in ihm bewertet sind.

Das Potenzial ist enorm. Laut Kevin Gallagher von der Boston University schulden die 78 ärmsten Länder der Welt China rund 67 Milliarden US-Dollar. Das ist eine beträchtliche Hebelwirkung. „Wenn China seine Schulden gegenüber anderen Ländern zu längeren Laufzeiten und niedrigeren Zinssätzen refinanziert, verschafft es diesen Ländern dringend benötigten fiskalischen Spielraum“, so Gallagher.

Trotz all dieser Maßnahmen sind die Ergebnisse uneinheitlich. Kapitalverkehrskontrollen und die strikte Steuerung des Wechselkurses haben das Aufwärtspotenzial des Yuan begrenzt. Doch China ruht sich nicht aus. Die chinesische Zentralbank (PBOC) hat den Zugang zu ihren Repomärkten geöffnet, ein Schnellzahlungssystem mit Hongkong eingeführt und ihre Währung trotz niedriger Renditen stabil gehalten.

unterdessen Dollar 7,5 % an Wert verloren. Sein Status als sicherer Hafen gerät unter Druck. Trumps Zölle und der US-Schuldenberg verschärfen die Lage zusätzlich. Und China? Es kauft Gold, sichert sich ab und reduziert schrittweise seine Dollarabhängigkeit. „China und andere nicht-westliche Länder werden Wege finden, ihre Abhängigkeit vom Dollar sukzessive zu verringern“, sagte Gabriel Wildau von Teneo. „Zahlungen mit dem Yuan werden zunehmend zu einer praktikablen Alternative.“

Pekings Endziel ist es, das gegenwärtige Dollar-Monopol zu brechen und eine Welt mit mehreren Währungen zu schaffen. Eine Welt, in der der Yuan tatsächliche Macht besitzt. Der Gouverneur der Chinesischen Volksbank, Pan Gongsheng, schrieb kürzlich, das System könne sich „zu einer Struktur entwickeln, in der wenige souveräne Währungen koexistieren, miteinander konkurrieren und sich gegenseitig ausgleichen“

Dennoch sind nicht alle überzeugt. „Es ist unwahrscheinlich, dass diese Zinsstrukturkurve ewig unverändert bleibt“, sagte Louis Kuijs, Chefökonom für den asiatisch-pazifischen Raum bei S&P. „Weitere Faktoren sind nötig, um einen umfassenden strukturellen Trend hin zur Internationalisierung des Yuan voranzutreiben, darunter ein erleichterter Zugang für Ausländer zu Chinas Finanzmärkten.“