China treibt die globale Nutzung des Yuan voran, indem es seine Gläubigermacht gegenüber Entwicklungsländern ausspielt

China zwingt das Spiel zum Wandel. Als größter Kreditgeber der Welt vergibt Peking nun Gefallen… mit Bedingungen.

Länder, die China tief verschuldet sind, werden dazu gedrängt, den Dollar abzuschaffen, nicht durch Zwang, sondern durch eine gut getimte Strategie: Günstigere Finanzierung in Yuan, der eigenen Währung Chinas. Genau das tut Äthiopien gerade.

Diese Woche begann es Gespräche, einen Teil seiner 5,38 Milliarden US-Dollar Schulden in Yuan-denominierte Kredite umzuwandeln.

Und Äthiopien ist nicht allein. Andere sind bereits dabei. Kenia sagte Anfang dieses Monats, es habe die jährlichen Schuldendienstzahlungen um 215 Millionen US-Dollar gekürzt, nachdem chinesische Eisenbahnkredite von Dollar in Yuan umgewandelt wurden. „Wenn die Kreditnehmer weniger zahlen, erhält der Kreditgeber weniger“, sagte Michael Pettis, Senior Fellow am Carnegie Endowment. „Der Vorteil für China im Austausch für weniger Einnahmen ist, dass der Renminbi zu einer international stärker genutzten Währung wird.“

Peking senkt Einnahmen, um den Yuan tiefer in Handel und Schulden zu verankern

Diese ganze Strategie, Dollar-Kredite in Yuan zu tauschen, bedeutet, dass China zunächst einen Verlust einsteckt. Langfristig ermöglicht es Peking jedoch, das zu erreichen, was es wirklich will: mehr globale Nutzung seiner Währung. Laut Bloomberg ist das Ziel, Ländern zu helfen, Yuan für chinesische Waren zu verwenden und die Währung in Handelssiedlungen und Finanzierung zu drängen.

Die Deal-Struktur gilt nicht nur für Afrika. Diese Umwandlungen könnten sich bald auf Länder in ganz Asien, Osteuropa und darüber hinaus erstrecken.

"Chinas Sorge ist, dass die US-Kontrolle über die wichtigste internationale Währung ihm strategische Hebelwirkung gibt", fügte Pettis hinzu. Im Grunde will Peking nicht weiter auf dem Feld Amerikas spielen. Dieser Schub hilft ihm, Washingtons Griff auf die globale Finanzwelt zu bremsen.

Chinas wirtschaftlicher Abschwung, niedrige Zinssätze und anhaltende Deflation machen sein Geld günstiger. Die USA, die immer noch mit höheren Zinssätzen kämpfen, machen den Yuan für Kreditnehmer attraktiver.

Und nach Trumps chaotischen Zöllen, der inkonsistenten Politik und der rekordhohen US-Schulden wollen einige Investoren einfach aus dem Dollar aussteigen.

Allein in diesem Jahr haben Ungarn und Kasachstan Yuan-Anleihen verkauft, während Sri Lanka einen 500-Millionen-Yuan-Kredit für ein Autobahnprojekt aufnahm. Indonesien plant nun seine erste Offshore-Yuan-Anleihe. Laut Bloomberg-Daten wurden bis Oktober über 68 Milliarden Yuan (9,5 Milliarden US-Dollar) an Schulden und Krediten ausgegeben, doppelt so viel wie im gesamten Jahr 2024.

Sambia, ein weiteres Land, das in chinesischen Schulden ertrinkt, beobachtet dies genau. „Alles, was die Schuldenlast Sambias reduziert – das in wahrer Hinsicht Geld spart – ist natürlich immer interessant“, sagte Finanzminister Situmbeko Musokotwane. Noch keine Entscheidung, aber die Augen sind auf den Deal Kenias gerichtet.

China erweitert das Yuan-Ökosystem durch Swaps, Anleihen und schnelle Zahlungen

Das chinesische Außenministerium hat nichts direkt bestätigt, sagte aber, es wolle „praktische Zusammenarbeit“ mit afrikanischen Nationen und plane, ihnen zu helfen, „unabhängige und nachhaltige Entwicklung“ zu erreichen. Im Hintergrund haben etwa 30 Länder bilaterale Währungsswap-Verträge mit der chinesischen Zentralbank, die lokalen Banken den Zugang zu Yuan erleichtern.

„China versucht, ein Ökosystem für den Yuan mit mehr Anwendungsszenarien aufzubauen, in denen es genutzt werden kann“, sagte Ding Shuang, Chefvolkswirt für Greater China bei Standard Chartered. Das bedeutet mehr Handel in Yuan, mehr Länder, die ihn halten, und mehr Finanzprodukte, die in ihm bewertet werden.

Die Chance ist enorm. Laut Kevin Gallagher von der Boston University schulden die 78 ärmsten Länder der Welt rund 67 Milliarden US-Dollar an China. Das ist viel Hebelwirkung. „Wenn China seine Schulden an Länder zu längeren Laufzeiten und niedrigeren Zinssätzen umfinanziert, wird es diesen Ländern dringend benötigten fiskalischen Spielraum verschaffen“, sagte Gallagher.

Trotz allem waren die Ergebnisse gemischt. Kapitalverkehrskontrollen und die strenge Steuerung des Wechselkurses haben begrenzt, wie weit der Yuan gehen kann. Aber China steht nicht still. Die PBOC hat den Zugang zu ihren Repurchase-Märkten geöffnet, ein schnelles Zahlungssystem mit Hongkong gestartet und ihre Währung selbst bei niedrigen Renditen stabil gehalten.

Unterdessen hat der Dollar in diesem Jahr 7,5 % seines Wertes verloren. Sein Status als sichere Hafenwährung steht unter Druck. Trumps Zölle und die US-Schuldenlast verschärfen die Lage nur. Und China? Es kauft Gold, hedgt und de-dollarisiert langsam. "China und andere nicht-westliche Länder werden Wege finden, ihre Abhängigkeit vom Dollar schrittweise zu reduzieren", sagte Gabriel Wildau von Teneo. "Yuan-Zahlungen werden zu einer zunehmend tragfähigen Backup-Option."

Chinas Endspiel ist es, das aktuelle Dollar-Monopol zu brechen und eine Welt mit mehreren Währungen aufzubauen. Eine Welt, in der der Yuan echte Macht hat. PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng schrieb kürzlich, das System könne sich „zu einer Struktur entwickeln, in der einige souveräne Währungen koexistieren, konkurrieren und sich gegenseitig ausbalancieren.“

Dennoch ist nicht jeder überzeugt. „Diese Zinskonfiguration wird sich wahrscheinlich nicht für immer unverändert halten“, sagte Louis Kuijs, Chefvolkswirt für Asien-Pazifik bei S&P. „Es werden andere Faktoren benötigt, um einen umfassenden strukturellen Trend hin zur Internationalisierung des Yuan anzutreiben, einschließlich eines leichteren Zugangs für Ausländer zu den chinesischen Finanzmärkten.“