La Chine promeut l'utilisation mondiale du yuan en exerçant son pouvoir de créancier auprès des pays en développement

La Chine bouleverse la donne. En tant que premier créancier mondial, Pékin distribue désormais des faveurs… assorties de conditions.

Les pays fortement endettés envers la Chine sont incités à abandonner le dollar, non par la force, mais grâce à une stratégie opportune : proposer des financements moins chers en yuans, la monnaie chinoise. C’est précisément ce que fait actuellement l’Éthiopie.

Cette semaine, elle a entamé des négociations pour convertir une partie de sa dette de 5,38 milliards de dollars en prêts libellés en yuans.

L'Éthiopie n'est pas la seule. D'autres pays ont déjà franchi le pas. Le Kenya a annoncé en début de mois avoir réduit ses mensualités de 215 millions de dollars après la conversion de ses prêts ferroviaires chinois, initialement en dollars, en yuans. « Si les emprunteurs paient moins, le prêteur récupère moins », explique Michael Pettis, chercheur principal à la Fondation Carnegie. « En contrepartie de cette baisse de revenus, la Chine bénéficie d'une utilisation internationale accrue du renminbi. »

Pékin réduit ses recettes fiscales pour enfoncer davantage le yuan dans le commerce et l'endettement

Cette stratégie, qui consiste à convertir les prêts en dollars en yuans, implique pour la Chine . Mais à long terme, elle permet à Pékin d'obtenir ce qu'elle souhaite réellement : une utilisation accrue de sa monnaie à l'échelle mondiale. Selon Bloomberg, l'objectif est d'inciter les pays à utiliser le yuan pour payer les biens chinois et de favoriser son utilisation dans le règlement des échanges commerciaux et le financement.

Ce modèle d'accord ne se limite pas à l'Afrique. Ces conversions pourraient bientôt s'étendre à des pays d'Asie, d'Europe de l'Est et d'ailleurs.

« La Chine craint que le contrôle de la principale monnaie internationale par les États-Unis ne lui confère un avantage stratégique », a ajouté. En clair, Pékin ne souhaite plus jouer sur le terrain américain. Cette initiative contribue à atténuer l'emprise de Washington sur la finance mondiale.

Le ralentissement économique de la Chine, ses faibles taux d'intérêt et la déflation persistante rendent sa monnaie moins chère. Aux États-Unis, où les taux restent élevés, le yuan est plustracpour les emprunteurs.

Après les tarifs douaniers chaotiques, la politique erratique et la dette américaine record imposés par Trump, certains investisseurs veulent tout simplement se débarrasser du dollar.

Rien que cette année, la Hongrie et le Kazakhstan ont émis des obligations en yuans, tandis que le Sri Lanka a contracté un prêt de 500 millions de dollars en yuans pour un projet autoroutier. L'Indonésie prévoit désormais sa première émission obligataire offshore en yuans. Selon les données de Bloomberg, en octobre, plus de 68 milliards de yuans (9,5 milliards de dollars) de titres de créance et de prêts avaient été émis, soit le double du montant total de l'année 2024.

La Zambie, autre pays croulant sous la dette chinoise, suit la situation de près. « Tout ce qui allège le fardeau de la dette zambienne – et permet de réaliser de véritables économies – est évidemment toujours intéressant », a déclaré le ministre des Finances, Situmbeko Musokotwane. Aucune décision n'a encore été prise, mais tous les regards sont tournés vers l'accord conclu par le Kenya.

La Chine développe l'écosystème du yuan grâce aux swaps, aux obligations et aux paiements instantanés

Le ministère chinois des Affaires étrangères n'a rien confirmé directement, mais a déclaré souhaiter une « coopération concrète » avec les pays africains et vouloir les aider à atteindre un « développementdent et durable ». Parallèlement, une trentaine de pays ont conclu des accords bilatéraux d'échange de devises avec la banque centrale chinoise, facilitant ainsi l'accès des banques locales au yuan.

« La Chine s'efforce de mettre en place un écosystème favorable au yuan, avec davantage de cas d'utilisation », a déclaré Ding Shuang, économiste en chef pour la Grande Chine chez Standard Chartered. Cela se traduira par une augmentation des échanges commerciaux en yuan, un plus grand nombre de pays détenant cette monnaie et une augmentation du nombre de produits financiers libellés en yuan.

L'opportunité est immense. Selon Kevin Gallagher, de l'Université de Boston, les 78 pays les plus pauvres du monde doivent environ 67 milliards de dollars à la Chine. Cela représente un levier considérable. « Si la Chine refinance sa dette envers les pays à des échéances plus longues et à des taux d'intérêt plus bas, elle leur offrira une marge de manœuvre budgétaire indispensable », a déclaré Gallagher.

Malgré tout cela, les résultats sont mitigés. Le contrôle des capitaux et la gestion stricte du taux de change ont limité la progression du yuan. Mais la Chine ne reste pas inactive. La Banque populaire de Chine a ouvert l'accès à ses marchés de rachat, lancé un système de paiement instantané avec Hong Kong et maintenu la stabilité de sa monnaie malgré des rendements faibles.

Parallèlement, le dollar a perdu 7,5 % de sa valeur cette année. Son statut de valeur refuge est mis à rude épreuve. Les droits de douane imposés par Trump et l'endettement américain colossal ne font qu'aggraver la situation. Quant à la Chine, elle achète de l'or, se couvre contre les risques de change et se dédollarise progressivement. « La Chine et d'autres pays non occidentaux trouveront des moyens de réduire progressivement leur dépendance au dollar », a déclaré Gabriel Wildau de Teneo. « Les paiements en yuans deviennent une solution de repli de plus en plus viable. »

L’objectif final de Pékin est de briser le monopole actuel du dollar et de construire un monde multidevises, un monde où le yuan possède un véritable pouvoir. Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a récemment écrit que le système pourrait « évoluer vers une structure où quelques monnaies souveraines coexistent, se font concurrence et s’équilibrent mutuellement »

Pourtant, tout le monde n'est pas convaincu. « Il est peu probable que cette configuration des taux d'intérêt reste inchangée indéfiniment », a déclaré Louis Kuijs, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique chez S&P. « D'autres facteurs sont nécessaires pour impulser une tendance structurelle globale vers l'internationalisation du yuan, notamment un accès facilité aux marchés financiers chinois pour les investisseurs étrangers. »