La Chine pousse l’utilisation mondiale du yuan en faisant jouer son pouvoir de créancier auprès des nations en développement

La Chine force le jeu à changer. En tant que plus grand prêteur au monde, Pékin distribue désormais des faveurs… avec des cordes attachées.

Les pays lourdement endettés envers la Chine sont incités à abandonner le dollar, non pas par la force, mais par un coup bien timing : offrir un financement moins cher en yuan, la devise chinoise. C’est exactement ce que fait l’Éthiopie en ce moment.

Cette semaine, elle a entamé des discussions pour convertir une partie de sa dette de 5,38 milliards de dollars en prêts libellés en yuan.

Et l’Éthiopie n’est pas seule. D’autres sont déjà dedans. Le Kenya a annoncé plus tôt ce mois-ci avoir réduit de 215 millions de dollars ses paiements annuels de la dette après avoir converti des prêts ferroviaires chinois de dollars en yuan. « Si les emprunteurs paient moins, alors le prêteur reçoit moins », a déclaré Michael Pettis, chercheur principal à la Carnegie Endowment. « L’avantage pour la Chine en échange de moins de revenus est que le renminbi devient une devise plus utilisée internationalement. »

Pékin réduit ses revenus pour pousser le yuan plus profondément dans le commerce et la dette

Toute cette stratégie, qui consiste à échanger des prêts en dollars contre des yuans, signifie que la Chine subit une perte à l’avance. Mais à long terme, cela permet à Pékin d’obtenir ce qu’il veut vraiment : une utilisation mondiale accrue de sa devise. Selon Bloomberg, l’objectif est d’aider les pays à utiliser le yuan pour payer les biens chinois et d’imposer la devise dans le règlement des transactions et le financement.

La structure de l’accord n’est pas seulement destinée à l’Afrique. Ces conversions pourraient bientôt s’étendre à des pays à travers l’Asie, l’Europe de l’Est et au-delà.

« La préoccupation de la Chine est que le contrôle américain de la principale devise internationale lui donne un levier stratégique », a ajouté Pettis. En gros, Pékin ne veut pas continuer à jouer sur le terrain de l’Amérique. Cette poussée l’aide à atténuer l’emprise de Washington sur la finance mondiale.

Le ralentissement économique de la Chine, les taux d’intérêt bas et la déflation persistante rendent son argent moins cher. Les États-Unis, toujours coincés avec des taux plus élevés, rendent le yuan plus attractif pour les emprunteurs.

Et après les tarifs chaotiques de Trump, la politique erratique et la dette record des États-Unis, certains investisseurs veulent simplement sortir du dollar.

Rien que cette année, la Hongrie et le Kazakhstan ont émis des obligations en yuan, tandis que le Sri Lanka a contracté un prêt de 500 millions de dollars en yuan pour un projet autoroutier. L’Indonésie prévoit désormais sa première obligation offshore en yuan. En octobre, plus de 68 milliards de yuans (9,5 milliards de dollars) de dette et de prêts avaient été émis, soit le double de ce qui a été fait en 2024 dans son ensemble, selon les données de Bloomberg.

La Zambie, un autre pays noyé sous la dette chinoise, observe attentivement. « Tout ce qui réduit la charge de la dette de la Zambie – économise de l’argent en un sens vrai – est bien sûr toujours intéressant », a déclaré le ministre des Finances Situmbeko Musokotwane. Aucune décision n’a encore été prise, mais les yeux sont fixés sur l’accord du Kenya.

La Chine élargit l’écosystème du yuan via des swaps, des obligations et des paiements rapides

Le ministère chinois des Affaires étrangères n’a rien confirmé directement, mais a déclaré qu’il souhaitait une « coopération pratique » avec les nations africaines et prévoit de les aider à atteindre un « développement indépendant et durable ». En coulisses, environ 30 pays ont désormais des accords bilatéraux de swap de devises avec la banque centrale chinoise, aidant les banques locales à accéder plus facilement au yuan.

« La Chine essaie d’établir un écosystème pour le yuan avec plus de scénarios où il peut être utilisé », a déclaré Ding Shuang, économiste en chef pour la Chine élargie chez Standard Chartered. Cela signifie plus de commerce en yuan, plus de pays qui le détiennent et plus de produits financiers libellés en celui-ci.

L’opportunité est massive. Selon Kevin Gallagher de l’Université de Boston, les 78 pays les plus pauvres du monde doivent environ 67 milliards de dollars à la Chine. C’est beaucoup de levier. « Si la Chine refinace sa dette envers les pays sur des termes plus longs et à des taux d’intérêt plus bas, cela donnera à ces pays un espace fiscal dont elles ont tant besoin », a déclaré Gallagher.

Même avec tout cela, les résultats ont été mitigés. Les contrôles de capitaux et la gestion stricte du taux de change ont limité la portée du yuan. Mais la Chine ne reste pas inactive. La PBOC a ouvert l’accès à ses marchés de rachat, lancé un système de paiement rapide avec Hong Kong, et maintenu sa devise stable même avec des rendements faibles.

Pendant ce temps, le dollar a perdu 7,5 % de sa valeur cette année. Son statut de valeur refuge est sous pression. Les tarifs de Trump et l’endettement américain ne font qu’empirer les choses. Et la Chine ? Elle achète de l’or, se couvre et se dédollarise lentement. « La Chine et d’autres pays non occidentaux trouveront des moyens de réduire progressivement leur dépendance au dollar », a déclaré Gabriel Wildau de Teneo. « Les paiements en yuan deviennent une option de secours de plus en plus viable. »

L’objectif final de Pékin est de briser le monopole actuel du dollar et de construire un monde à devises multiples. Un monde où le yuan a un véritable pouvoir. Le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a écrit récemment que le système pourrait « évoluer vers une structure où quelques devises souveraines coexistent, se concurrencent et se contrebalancent mutuellement. »

Cependant, tout le monde n’est pas convaincu. « Cette configuration des taux d’intérêt est peu susceptible de rester inchangée pour toujours », a déclaré Louis Kuijs, économiste en chef Asie-Pacifique chez S&P. « D’autres facteurs sont nécessaires pour entraîner une tendance structurelle globale vers l’internationalisation du yuan, y compris un accès plus facile pour les étrangers aux marchés financiers chinois. »