Глобальные кредиты в юанях Китая взлетели на 35% до нового исторического максимума, пока Пекин ускоряет стратегию дедолларизации

Китай только что побил еще один рекорд в своей войне за доминирование доллара. Официальные данные показывают, что зарубежное кредитование в юанях, инвестиции в облигации и депозиты китайских банков выросли в четыре раза за пять лет, достигнув 3,4 трлн юаней (примерно 480 млрд долларов).

Это полномасштабная долгосрочная кампания по снижению зависимости от доллара США и углублению собственной валюты в глобальные финансы.

Китайские центральные планировщики четко дали понять: они хотят, чтобы юань имел значение на мировой арене, особенно в торговле и суверенном кредитовании. Одна из главных причин? Санкции США и ЕС направлены против китайских банков из-за предполагаемых связей с российскими военными деталями.

Китай пытается гарантировать, что сможет продолжать торговать бесперебойно, независимо от того, что сделают Вашингтон или Брюссель. «С точки зрения Китая, [расчеты в юанях] важны, потому что это показывает, что, что бы ни случилось, он все еще может торговать», — сказал Адам Вулф из Absolute Strategy Research в Лондоне.

Китай расширяет каналы облигаций и торгового финансирования для построения доминирования RMB

По данным Государственного управления валютного контроля Китая, активы с фиксированным доходом, которыми владеют банки за рубежом, выросли более чем вдвое за последнее десятилетие, достигнув 1,5 трлн долларов, при этом активы в юанях теперь составляют 484 млрд долларов. В это входит 360 млрд долларов в виде кредитов и депозитов, по сравнению с всего 110 млрд долларов в 2020 году.

Банк международных расчетов сообщает, что кредиты в юанях развивающимся рынкам выросли на 373 млрд долларов между 2020 и 2024 годами. «2022 год стал поворотным моментом от кредитов в долларах и евро к кредитам в юанях», — сказал BIS.

Такие страны, как Кения, Ангола и Эфиопия, уже обменяли старые долларовые долги на RMB. Индонезия и Словения планируют выпустить облигации в RMB, а Казахстан в прошлом месяце продал офшорные облигации на сумму 2 млрд юаней с доходностью 3,3%.

Доля валюты в глобальном торговом финансировании выросла с менее чем 2% до 7,6% всего за три года, сообщает Swift, сделав ее второй по распространенности валютой для торговых сделок после доллара. Китай делает ставку на это, расширяя сеть офшорных клиринговых банков и подписывая больше своп-линий с зарубежными партнерами.

Данные китайской таможни показывают, что более 1 трлн юаней торговли теперь ежемесячно рассчитывается в юанях. Почти 30% торговли Китая и более 50% всех трансграничных платежей теперь осуществляются в RMB. Это огромный показатель.

Пекин строит платежную систему и открывает рынок репо в Гонконге

Хотя данные Swift показывают снижение доли юаня в глобальных платежах, внутренняя китайская система CIPS процветает. Объем транзакций превысил 40 трлн юаней каждый квартал с начала 2024 года. Это предполагает, что платежи мигрируют из западных систем.

Берт Хоффман, профессор Национального университета Сингапура, сказал, что это доказывает попытку Китая перейти к многовалютному миру. «Система, основанная на долларах, по своей нестабильна и имеет недостатки, которых не было бы в многовалютной системе», — сказал Хоффман.

Тем не менее, есть проблема.

По данным МВФ, на начало года юань составлял всего 2,1% глобальных резервов. Капитальный контроль и отсутствие доступных активов в RMB отпугивают инвесторов. Пекин пытается это исправить.

Гонконг только что представил «дорожную карту» для поддержки ликвидности юаня и выпуска облигаций. Пол Смит из Citi назвал это «таким же значимым, как то, что Гонконг сделал с программами Stock Connect».

В то же время Пекин открыл межбанковский рынок репо для иностранных инвесторов, чтобы они теперь могли использовать облигации в RMB в качестве залога для кредитов. «Инвесторам имеет смысл выделять больше средств в эти активы только если они могут использовать их не только для удержания и получения дохода», — сказала Карен Лэм из Simmons & Simmons в Гонконге.

Этим летом Китай также расширил Bond Connect, позволив инвесторам материкового Китая покупать продукты с фиксированным доходом в Гонконге. Смит сказал, что это связывает иностранных эмитентов RMB с «глубоким пулом ликвидности юаня». Пекин не пытается убить доллар.

Они просто хотят, чтобы RMB был везде; тихо, стабильно и навсегда. «Политика движется очень постепенно, но все элементы, которые позволили бы гораздо более быструю интернационализацию, складываются на свои места», — сказал Хоффман.