Китай только что преодолел еще одну важную веху в своей войне за доминирование доллара. Официальные данные показывают, что объемы кредитования за рубежом в юанях, инвестиций в облигации и депозитов китайских банков за пять лет выросли в четыре раза, достигнув 3,4 триллиона юаней (примерно 480 миллиардов долларов).
Это полномасштабная, долгосрочная кампания по сокращению зависимости от доллара США и более глубокому внедрению собственной валюты в мировые финансы.
Китайские центральные планировщики ясно дали понять: они хотят, чтобы юань имел значение на мировой арене, особенно в торговле и суверенном кредитовании. Одна из главных причин? Санкции США и ЕС направлены против китайских банков за предполагаемые связи с российскими компонентами вооружения.
Китай пытается гарантировать бесперебойность торговли независимо от действий Вашингтона или Брюсселя. «С точки зрения Китая, [расчеты в юанях] важны, потому что это показывает, что независимо от обстоятельств, он все равно сможет торговать», — сказал Адам Вулф из Absolute Strategy Research в Лондоне.
Китай расширяет каналы выпуска облигаций и торгового финансирования для укрепления своего доминирования в юанях
По данным Государственного управления валютного контроля Китая, объем активов с фиксированной доходностью, находящихся в распоряжении банков за рубежом, за последнее десятилетие увеличился более чем вдвое, достигнув 1,5 триллиона долларов, при этом активы в юанях сейчас составляют 484 миллиарда долларов. В эту сумму входят 360 миллиардов долларов в виде кредитов и депозитов, по сравнению со 110 миллиардами долларов в 2020 году.
Банк международных расчетов сообщает, что объем кредитов в юанях развивающимся рынкам вырос на 373 миллиарда долларов в период с 2020 по 2024 год. «2022 год ознаменовал собой поворотный момент: от кредитов, номинированных в долларах и евро, к кредитам, номинированным в юанях», — говорится в заявлении .
Такие страны, как Кения, Ангола и Эфиопия, уже обменяли старые долларовые долги на юани. Индонезия и Словения планируют выпустить облигации в юанях, а Казахстан в прошлом месяце продал офшорные облигации на сумму 2 миллиарда юаней с доходностью 3,3%.
По данным Swift, доля этой валюты в мировом торговом финансировании подскочила с менее чем 2% до 7,6% всего за три года, что сделало ее второй по распространенности валютой для торговых сделок после доллара. Китай использует это преимущество, расширяя свою сеть офшорных клиринговых банков и заключая больше своповых соглашений с иностранными партнерами.
Данные китайской таможни показывают, что ежемесячно в юанях совершаются торговые операции на сумму более 1 триллиона юаней. Почти 30% всей торговли Китая и более 50% всех трансграничных платежей осуществляются в юанях. Это огромная сумма.
Пекин создает платежную систему и открывает рынок РЕПО в Гонконге
Хотя данные Swift показывают снижение доли юаня в мировых платежах, внутренняя китайская система CIPS переживает бум. С начала 2024 года объем транзакций превышает 40 триллионов юаней каждый квартал. Это говорит о том, что платежи перемещаются из западных систем.
Профессор Национального университета Сингапура Берт Хоффман заявил, что это доказывает стремление Китая к переходу к многовалютной системе. «Долларовая система по своей природе нестабильна и имеет недостатки, которых нет у многовалютной системы», — сказал Хоффман.
Тем не менее, проблема существует.
Согласно данным МВФ, на начало года доля юаня в мировых резервах составляла всего 2,1%. Ограничения на движение капитала и нехватка доступных активов в юанях отпугнули инвесторов. Пекин пытается это исправить.
Гонконг только что опубликовал «дорожную карту» по поддержке ликвидности юаня и выпуску облигаций. Пол Смит из Citi назвал ее «столь же значимой, как и то, что Гонконг сделал с программами подключения к фондовому рынку».
В то же время Пекин открыл межбанковский рынок РЕПО для иностранных инвесторов, так что теперь они могут использовать облигации в юанях в качестве залога по кредитам. «Инвесторы имеют смысл вкладывать больше средств в эти активы только в том случае, если они могут использовать их не только для хранения и получения дохода», — сказала Карен Лам из компании Simmons & Simmons в Гонконге.
Этим летом Китай также расширил программу Bond Connect, позволив инвесторам из материкового Китая покупать облигации Гонконга. Смит сказал, что это связывает иностранных эмитентов в юанях с «большим пулом ликвидности в юанях». Пекин не пытается уничтожить доллар.
Они просто хотят, чтобы юань был везде; тихо, постепенно и навсегда. «Политика продвигается очень постепенно, но все элементы, которые позволили бы значительно ускорить интернационализацию, — встают на свои места», — сказал Хоффман.
