Les prêts en yuan de la Chine à l'étranger explosent de 35 % à un nouveau record historique alors que Pékin accélère sa stratégie de désdollarisation

La Chine vient de franchir une autre étape dans sa guerre contre la domination du dollar. Les chiffres officiels montrent que les prêts en renminbi à l'étranger, les investissements obligataires et les dépôts des banques chinoises ont quadruplé en cinq ans, atteignant 3,4 billions de yuans (environ 480 milliards de dollars).

Il s'agit d'une campagne à part entière et à long terme pour réduire l'exposition au dollar américain et imposer sa propre devise plus profondément dans la finance mondiale.

Les planificateurs centraux chinois ont clairement indiqué : ils veulent que le renminbi compte sur la scène mondiale, en particulier dans le commerce et le crédit souverain. Une grande raison ? Les sanctions américaines et européennes ciblent les banques chinoises pour des liens présumés avec des pièces d'armes russes.

La Chine essaie de garantir qu'elle puisse continuer à commercer sans interruption, peu importe ce que Washington ou Bruxelles font. « Du point de vue de la Chine, [le règlement en renminbi] est important car cela montre que peu importe ce qui se passe, elle peut toujours commercer », a déclaré Adam Wolfe d'Absolute Strategy Research à Londres.

La Chine élargit les canaux obligataires et le financement du commerce pour construire la domination du RMB

Selon l'Administration d'État chinoise des changes, les actifs à revenu fixe détenus par les banques à l'étranger ont plus que doublé au cours de la dernière décennie, atteignant 1,5 billion de dollars, les actifs libellés en RMB étant désormais à 484 milliards de dollars. Cela inclut 360 milliards de dollars de prêts et dépôts, en hausse par rapport aux seuls 110 milliards de dollars de 2020.

La Banque des règlements internationaux indique que les prêts en renminbi aux marchés émergents ont bondi de 373 milliards de dollars entre 2020 et 2024. « L'année 2022 a marqué un tournant loin du crédit libellé en dollars et en euros, et vers le crédit libellé en renminbi », a déclaré la BRI.

Des pays comme le Kenya, l'Angola et l'Éthiopie ont déjà échangé leurs anciennes dettes en dollars contre du RMB. L'Indonésie et la Slovénie prévoient d'émettre des obligations en RMB, et le Kazakhstan a vendu 2 milliards de RMB d'obligations offshore avec un rendement de 3,3 % le mois dernier.

La part de la devise dans le financement du commerce mondial est passée de moins de 2 % à 7,6 % en seulement trois ans, selon Swift, ce qui en fait la deuxième devise la plus utilisée pour les accords commerciaux derrière le dollar. La Chine mise là-dessus en développant son réseau de banques de compensation offshore et en signant plus de lignes de swap avec des partenaires étrangers.

Les données douanières chinoises montrent que plus de 1 billion de RMB de commerce est désormais réglé mensuellement en renminbi. Près de 30 % du commerce de la Chine, et plus de 50 % de tous les paiements transfrontaliers, sont désormais effectués en RMB. C'est énorme.

Pékin construit un système de paiements et ouvre le marché du repo de Hong Kong

Bien que les données de Swift montrent que la part du renminbi dans les paiements mondiaux a diminué, le système interne chinois CIPS est en plein essor. La valeur des transactions a dépassé 40 billions de RMB chaque trimestre depuis le début de 2024. Cela suggère que les paiements migrent hors des systèmes occidentaux.

Bert Hoffman, professeur à l'Université nationale de Singapour, a déclaré que cela prouve que la Chine essaie de passer à un monde multidevises. « Un système basé sur le dollar est intrinsèquement instable et présente des inconvénients qu'un système multidevises n'aurait pas », a déclaré Hoffman.

Cependant, il y a un problème.

Le renminbi ne représentait que 2,1 % des réserves mondiales au début de l'année, selon les données du FMI. Les contrôles de capitaux et le manque d'actifs RMB utilisables ont effrayé les investisseurs. Pékin essaie de corriger cela.

Hong Kong vient de publier une « feuille de route » pour soutenir la liquidité du renminbi et l'émission d'obligations. Paul Smith de Citi l'a qualifiée d'« aussi significative que ce que Hong Kong a fait avec les programmes de connexion boursière ».

En même temps, Pékin a ouvert le marché du repo interbancaire aux investisseurs étrangers, afin qu'ils puissent désormais utiliser les obligations RMB comme collatéral pour des prêts. « Il n'a de sens pour les investisseurs d'allouer davantage à ces actifs que s'ils peuvent les utiliser pour plus que simplement les détenir et générer un revenu », a déclaré Karen Lam de Simmons & Simmons à Hong Kong.

Cet été, la Chine a également élargi Bond Connect, permettant aux investisseurs du continent d'acheter des produits à revenu fixe de Hong Kong. Smith a déclaré que cela relie les émetteurs étrangers de RMB à une « réserve profonde de liquidité en renminbi ». Pékin n'essaie pas de tuer le dollar.

Ils veulent juste que le RMB soit partout ; discrètement, régulièrement et durablement. « La politique avance très progressivement, mais tous les éléments qui permettraient une internationalisation beaucoup plus rapide sont en place », a déclaré Hoffman.