La Chine vient de franchir une nouvelle étape importante dans sa lutte contre la domination du dollar. Les chiffres officiels montrent que les prêts, les investissements obligataires et les dépôts en renminbi à l'étranger des banques chinoises ont quadruplé en cinq ans, atteignant 3 400 milliards de yuans (environ 480 milliards de dollars).
Il s'agit d'une campagne à grande échelle et de longue haleine visant à réduire l'exposition au dollar américain et à imposer sa propre monnaie plus profondément dans la finance mondiale.
Les autorités chinoises l'ont clairement indiqué : elles souhaitent que le renminbi joue un rôle prépondérant sur la scène internationale, notamment dans le commerce et la garantie de la souveraineté. Une des principales raisons ? Les sanctions américaines et européennes visent des banques chinoises soupçonnées de liens avec des fournisseurs de pièces d'armement russes.
La Chine cherche à garantir la continuité de ses échanges commerciaux, quelles que soient les décisions de Washington ou de Bruxelles. « Du point de vue chinois, le règlement en renminbi est important car il démontre que, quoi qu'il arrive, le pays pourra continuer à commercer », a déclaré Adam Wolfe, analyste chez Absolute Strategy Research à Londres.
La Chine développe ses canaux d'émission d'obligations et de financement du commerce pour renforcer sa domination sur le RMB
Selon l'Administration d'État chinoise des changes, les actifs à revenu fixe détenus par les banques à l'étranger ont plus que doublé au cours de la dernière décennie, atteignant 1 500 milliards de dollars, dont 484 milliards de dollars d'actifs libellés en renminbi. Ce montant comprend 360 milliards de dollars de prêts et de dépôts, contre seulement 110 milliards en 2020.
La Banque des règlements internationaux indique que les prêts en renminbi aux marchés émergents ont bondi de 373 milliards de dollars entre 2020 et 2024. « L’année 2022 a marqué un tournant, passant des crédits libellés en dollars et en euros aux crédits libellés en renminbi », a déclaré .
Des pays comme le Kenya, l'Angola et l'Éthiopie ont déjà converti leurs anciennes dettes en dollars en renminbi. L'Indonésie et la Slovénie prévoient d'émettre des obligations en renminbi, et le Kazakhstan a vendu le mois dernier pour 2 milliards de renminbi d'obligations offshore à un taux d'intérêt de 3,3 %.
La part de la roupie dans le financement du commerce mondial a bondi de moins de 2 % à 7,6 % en seulement trois ans, selon Swift, ce qui en fait la deuxième monnaie la plus utilisée pour les transactions commerciales après le dollar. La Chine mise sur cette position en développant son réseau de banques de compensation offshore et en multipliant les accords de swap avec ses partenaires étrangers.
Les données douanières chinoises montrent que plus de 1 000 milliards de yuans d'échanges commerciaux sont désormais réglés chaque mois en renminbi. Près de 30 % du commerce chinois et plus de 50 % des paiements transfrontaliers sont effectués en yuan. C'est considérable.
Pékin met en place un système de paiement et ouvre le marché des pensions de Hong Kong
Alors que les données de Swift montrent une baisse de la part du renminbi dans les paiements mondiaux, le système CIPS chinois est en plein essor. La valeur des transactions a dépassé les 40 000 milliards de yuans chaque trimestre depuis début 2024, ce qui laisse penser que les paiements migrent hors des systèmes occidentaux.
Bert Hoffman, professeur à l'Université nationale de Singapour, a déclaré que cela prouve que la Chine cherche à évoluer vers un système multidevises. « Un système basé sur le dollar est intrinsèquement instable et présente des inconvénients qu'un système multidevises n'aurait pas », a-t-il affirmé.
Il y a néanmoins un problème.
Le renminbi ne représentait que 2,1 % des réserves mondiales en début d'année, selon les données du FMI. Le contrôle des capitaux et le manque d'actifs en renminbi disponibles ont dissuadé les investisseurs. Pékin s'efforce d'y remédier.
Hong Kong vient de publier une feuille de route visant à soutenir la liquidité du renminbi et l'émission d'obligations. Paul Smith, de Citi, a déclaré que cette mesure était « aussi importante que les programmes Stock Connect mis en place par Hong Kong ».
Dans le même temps, Pékin a ouvert le marché interbancaire des pensions aux investisseurs étrangers, leur permettant désormais d'utiliser des obligations en RMB comme garantie pour des prêts. « Il est logique que les investisseurs allouent davantage de capitaux à ces actifs s'ils peuvent les utiliser à d'autres fins que la simple détention et la génération de revenus », a déclaré Karen Lam de Simmons & Simmons à Hong Kong.
Cet été, la Chine a également étendu le programme Bond Connect, permettant aux investisseurs du continent d'acheter des produits obligataires hongkongais. Selon Smith, ce programme relie les émetteurs étrangers en renminbi à un important réservoir de liquidités en renminbi. Pékin ne cherche pas à anéantir le dollar.
Ils souhaitent simplement que le RMB soit omniprésent ; discrètement, progressivement et durablement. « Cette politique évolue très lentement, mais tous les éléments nécessaires à une internationalisation beaucoup plus rapide se mettent en place », a déclaré Hoffman.
