北京が脱ドル化戦略を加速する中、中国の対外人民元融資は35％増の新たな最高値に急増

中国はドル支配への戦いにおいて、新たな節目を迎えた。公式統計によると、中国の銀行による人民元建ての海外融資、債券投資、預金は5年間で4倍に増加し、3兆4000億人民元（約4800億ドル）に達した。.

これは、米ドルへのエクスポージャーを減らし、自国通貨を国際金融にさらに深く浸透させるための本格的な長期キャンペーンである。.

中国の中央計画当局は、人民元が世界、特に貿易と国家信用において重要な役割を果たすことを望んでいることを明確にしている。その大きな理由の一つは、ロシアの兵器部品との関わりが疑われる中国銀行が、米国とEUの制裁対象となっていることだ。.

中国は、ワシントンやEUが何をしようとも、貿易が中断されないよう保証しようとしている。「中国にとって、人民元決済は重要です。何が起こっても貿易を継続できるということを示すからです」と、ロンドンのアブソリュート・ストラテジー・リサーチのアダム・ウルフ氏は述べた。.

中国は人民元優位性を確立するために債券チャネルと貿易金融を拡大している

中国国家外為管理局によると、銀行が海外で保有する債券資産は過去10年間で2倍以上に増加し、1兆5000億ドルに達した。人民元建て資産は現在4840億ドルに達している。これには貸出金と預金の3600億ドルが含まれており、2020年のわずか1100億ドルから増加している。.

国際決済銀行（BIS）によると、新興国への人民元建て融資は2020年から2024年の間に3730億ドル急増した。「2022年は、ドル建ておよびユーロ建ての融資から人民元建ての融資への転換点となった」とBISは 述べている。

ケニア、アンゴラ、エチオピアなどの国は、すでに旧ドル建て債務を人民元に交換しています。インドネシアとスロベニアは人民元建て債券の発行を計画しており、カザフスタンは先月、20億人民元相当のオフショア債券を3.3%の利回りで発行しました。.

SWIFTの報告によると、世界の貿易金融における中国通貨のシェアはわずか3年間で2％未満から7.6％に急上昇し、ドルに次いで2番目に多く利用される貿易通貨となった。 中国は この流れに乗って、オフショア決済銀行のネットワークを拡大し、海外のパートナーとのスワップ協定をさらに締結している。

中国税関のデータによると、現在、毎月1兆人民元を超える貿易決済が人民元で行われている。中国の貿易の約30%、そしてすべての越境決済の50%以上が人民元で行われている。これは非常に大きな数字だ。.

北京が決済システムを構築し、香港レポ市場を開設

Swiftのデータによると、人民元が世界の決済に占める割合は低下しているものの、中国国内のCIPSシステムは活況を呈している。2024年初頭以降、取引額は四半期ごとに40兆人民元を超えている。これは、決済が欧米のシステムから移行していることを示唆している。.

シンガポール国立大学のバート・ホフマン教授は、これは中国が多通貨体制への移行を試みていることの証左だと述べた。「ドルを基盤とするシステムは本質的に不安定であり、多通貨体制にはない欠点を抱えている」とホフマン教授は述べた。.

それでも、問題はあります。.

IMFのデータによると、今年初めの人民元は世界の準備金のわずか2.1%を占めていた。資本規制と利用可能な人民元資産の不足が投資家を遠ざけている。中国政府はこの状況を改善しようとしている。.

香港は 人民元の流動性と債券発行を支援するための「ロードマップ」を発表した。シティグループのポール・スミス氏は、これを「香港が実施した株式相互接続プログラムに匹敵するほど重要なものだ」と評した。

同時に、北京は銀行間レポ市場を外国人投資家に開放し、人民元建て債券を融資の担保として利用できるようにした。「投資家がこれらの資産への投資を増やすのは、保有してインカムを得る以上の用途に活用できる場合にのみ理にかなっている」と、香港のシモンズ・アンド・シモンズのカレン・ラム氏は述べた。.

中国は今夏、債券コネクトを拡大し、本土の投資家が香港の債券を購入できるようにした。スミス氏は、これにより外国の人民元発行体が「豊富な人民元流動性プール」と結びつくと述べた。中国はドルを殺そうとしているわけではない。.

彼らはただ、人民元がどこにでも、静かに、着実に、そして恒久的に存在することを望んでいるだけだ。「政策は非常にゆっくりと動いているが、より迅速な国際化を実現するための要素はすべて整いつつある」とホフマン氏は述べた。.