I prestiti globali in yuan della Cina esplodono del 35%, raggiungendo un nuovo massimo storico, mentre Pechino accelera la strategia di de-dollarizzazione

La Cina ha appena raggiunto un altro traguardo nella sua guerra al predominio del dollaro. I dati ufficiali mostrano che i prestiti esteri in renminbi, gli investimenti obbligazionari e i depositi delle banche cinesi sono quadruplicati in cinque anni, raggiungendo i 3,4 trilioni di RMB (circa 480 miliardi di dollari).

Si tratta di una vera e propria campagna a lungo termine volta a ridurre l'esposizione al dollaro statunitense e a forzare la propria valuta a penetrare maggiormente nella finanza globale.

I pianificatori centrali cinesi lo hanno detto chiaramente: vogliono che il renminbi conti sulla scena mondiale, soprattutto nel commercio e nel credito sovrano. Un motivo importante? Le sanzioni di Stati Uniti e UE stanno prendendo di mira le banche cinesi per presunti legami con componenti di armi russe.

La Cina sta cercando di garantire la continuità dei suoi scambi commerciali, indipendentemente da ciò che faranno Washington o Bruxelles. "Dal punto di vista della Cina, [l'accordo in renminbi] è importante perché dimostra che, qualunque cosa accada, può ancora commerciare", ha affermato Adam Wolfe di Absolute Strategy Research di Londra.

La Cina espande i canali obbligazionari e i finanziamenti commerciali per costruire il predominio del RMB

Secondo l'Amministrazione Statale dei Cambi della Cina, gli asset a reddito fisso detenuti dalle banche all'estero sono più che raddoppiati nell'ultimo decennio, raggiungendo quota 1,5 trilioni di dollari, con asset denominati in RMB che ora ammontano a 484 miliardi di dollari. Questo valore include 360 ​​miliardi di dollari in prestiti e depositi, in aumento rispetto ai soli 110 miliardi di dollari del 2020.

La Banca dei Regolamenti Internazionali afferma che i prestiti in renminbi ai mercati emergenti sono aumentati di 373 miliardi di dollari tra il 2020 e il 2024. "Il 2022 ha segnato un punto di svolta, con un passaggio dal credito denominato in dollari ed euro al credito denominato in renminbi", ha dichiarato.

Paesi come Kenya, Angola ed Etiopia hanno già convertito vecchi debiti in dollari in RMB. Indonesia e Slovenia prevedono di emettere obbligazioni in RMB, e il mese scorso il Kazakistan ha venduto obbligazioni offshore per 2 miliardi di RMB con un rendimento del 3,3%.

Secondo quanto riportato da Swift, la quota della valuta nel finanziamento del commercio globale è balzata da meno del 2% al 7,6% in soli tre anni, diventando la seconda valuta più utilizzata per gli accordi commerciali dopo il dollaro. La Cina sta sfruttando questa posizione rafforzando la sua rete di banche di compensazione offshore e stipulando un maggior numero di linee di swap con partner stranieri.

I dati doganali cinesi mostrano che oltre 1.000 miliardi di RMB di scambi commerciali vengono ora regolati mensilmente in renminbi. Quasi il 30% degli scambi commerciali cinesi e oltre il 50% di tutti i pagamenti transfrontalieri vengono ora effettuati in RMB. È un dato enorme.

Pechino costruisce un sistema di pagamento e apre il mercato dei pronti contro termine di Hong Kong

Mentre i dati Swift mostrano che la quota del renminbi nei pagamenti globali è diminuita, il sistema CIPS interno cinese è in forte espansione. Il valore delle transazioni ha superato i 40.000 miliardi di RMB ogni trimestre dall'inizio del 2024. Ciò suggerisce che i pagamenti stanno migrando dai sistemi occidentali.

Bert Hoffman, professore presso la National University of Singapore, ha affermato che questo dimostra che la Cina sta cercando di passare a un mondo multivalutario. "Un sistema basato sul dollaro è intrinsecamente instabile e presenta svantaggi che un sistema multivalutario non avrebbe", ha affermato Hoffman.

Tuttavia, c'è un problema.

Secondo i dati del FMI, all'inizio dell'anno il renminbi rappresentava solo il 2,1% delle riserve globali. I controlli sui capitali e la mancanza di risorse in RMB utilizzabili hanno scoraggiato gli investitori. Pechino sta cercando di porre rimedio a questa situazione.

Hong Kong ha appena pubblicato una "tabella di marcia" per sostenere la liquidità del renminbi e l'emissione di obbligazioni. Paul Smith di Citi l'ha definita "importante quanto quanto fatto da Hong Kong con i programmi di collegamento con il mercato azionario".

Allo stesso tempo, Pechino ha aperto il mercato interbancario dei pronti contro termine agli investitori stranieri, che ora possono utilizzare le obbligazioni in RMB come garanzia per i prestiti. "Ha senso per gli investitori investire di più in questi asset solo se sono in grado di utilizzarli per scopi diversi dal semplice detenerli e generare reddito", ha affermato Karen Lam di Simmons & Simmons a Hong Kong.

Quest'estate, la Cina ha anche ampliato il programma Bond Connect, consentendo agli investitori della Cina continentale di acquistare prodotti a reddito fisso di Hong Kong. Smith ha affermato che questo collega gli emittenti esteri di RMB a una "ampia riserva di liquidità in renminbi". Pechino non sta cercando di uccidere il dollaro.

Vogliono solo che il RMB sia ovunque; in modo discreto, costante e permanente. "La politica si sta muovendo molto gradualmente, ma tutti gli elementi che renderebbero possibile un'internazionalizzazione molto più rapida si stanno concretizzando", ha affermato Hoffman.