I prestiti globali in yuan della Cina esplodono del 35% a un nuovo massimo storico mentre Pechino accelera la strategia di de-dollarizzazione

La Cina ha appena infranto un altro milestone nella sua guerra contro il dominio del dollaro. I dati ufficiali mostrano che i prestiti in renminbi all'estero, gli investimenti in bond e i depositi delle banche cinesi sono quadruplicati in cinque anni, raggiungendo 3,4 trilioni di RMB (circa 480 miliardi di dollari).

Questa è una campagna a tutto campo e a lungo termine per ridurre l'esposizione al dollaro USA e spingere la propria valuta più a fondo nella finanza globale.

I pianificatori centrali della Cina hanno chiarito: vogliono che il renminbi conti sulla scena mondiale, specialmente nel commercio e nel credito sovrano. Una grande ragione? Le sanzioni USA ed EU stanno colpendo le banche cinesi per presunti legami con parti di armi russe.

La Cina sta cercando di garantire di poter continuare a commerciare ininterrottamente, non importa cosa facciano Washington o Bruxelles. "Dal punto di vista della Cina, [il regolamento in renminbi] è importante perché mostra che non importa cosa succeda, può ancora commerciare", ha detto Adam Wolfe di Absolute Strategy Research a Londra.

La Cina espande i canali dei bond e il finanziamento commerciale per costruire il dominio del RMB

Secondo l'Amministrazione Statale Cinese per il Cambio Estero, le attività a reddito fisso detenute dalle banche fuori dal paese sono più che raddoppiate nell'ultimo decennio, salendo a 1,5 trilioni di dollari, con le attività denominate in RMB ora a 484 miliardi. Questo include 360 miliardi di dollari in prestiti e depositi, in aumento rispetto ai soli 110 miliardi del 2020.

La Bank for International Settlements dice che i prestiti in renminbi ai mercati emergenti sono aumentati di 373 miliardi di dollari tra il 2020 e il 2024. "L'anno 2022 ha segnato un punto di svolta lontano dal credito denominato in dollari ed euro e verso il credito denominato in renminbi", la BIS ha dichiarato.

Paesi come Kenya, Angola ed Etiopia hanno già scambiato vecchi debiti in dollari con RMB. Indonesia e Slovenia pianificano di emettere bond in RMB, e il Kazakistan ha venduto 2 miliardi di RMB in bond offshore con un rendimento del 3,3% il mese scorso.

La quota della valuta nella finanza commerciale globale è passata da meno del 2% al 7,6% in soli tre anni, ha riportato Swift, rendendola la seconda valuta più usata per gli accordi commerciali dietro al dollaro. La Cina sta puntando su questo crescendo la sua rete di banche di clearing offshore e firmando più linee di swap con partner esteri.

I dati doganali cinesi mostrano che più di 1 trilione di RMB in commercio è ora regolato mensilmente in renminbi. Quasi il 30% del commercio della Cina, e oltre il 50% di tutti i pagamenti transfrontalieri, sono ora fatti in RMB. Questo è enorme.

Pechino costruisce un sistema di pagamenti e apre il mercato repo di Hong Kong

Mentre i dati Swift mostrano che la quota del renminbi nei pagamenti globali è diminuita, il sistema interno cinese CIPS sta esplodendo. Il valore delle transazioni ha superato i 40 trilioni di RMB ogni trimestre dall'inizio del 2024. Questo suggerisce che i pagamenti si stanno spostando fuori dai sistemi occidentali.

Bert Hoffman, professore presso la National University of Singapore, ha detto che questo prova che la Cina sta cercando di spostarsi verso un mondo multi-valuta. "Un sistema basato sul dollaro è intrinsecamente instabile e ha svantaggi che un sistema multi-valuta non avrebbe", ha detto Hoffman.

Tuttavia, c'è un problema.

Il renminbi rappresentava solo il 2,1% delle riserve globali all'inizio dell'anno, mostrano i dati del FMI. I controlli sui capitali e la mancanza di attività RMB utilizzabili hanno spaventato gli investitori. Pechino sta cercando di risolvere questo.

Hong Kong ha appena rilasciato una "road map" per supportare la liquidità in renminbi e l'emissione di bond. Paul Smith di Citi lo ha definito "così significativo come ciò che Hong Kong ha fatto con i programmi di stock connect."

Allo stesso tempo, Pechino ha aperto il mercato repo interbancario agli investitori esteri, così ora possono usare i bond RMB come garanzia per i prestiti. "Ha solo senso per gli investitori allocare di più in queste attività se sono in grado di usarle per più che solo detenere e generare un reddito", ha detto Karen Lam di Simmons & Simmons a Hong Kong.

Questa estate, la Cina ha anche espanso Bond Connect, permettendo agli investitori della terraferma di acquistare prodotti a reddito fisso di Hong Kong. Smith ha detto che questo collega gli emittenti RMB esteri con una "profonda piscina di liquidità in renminbi". Pechino non sta cercando di uccidere il dollaro.

Vogliono solo che il RMB sia ovunque; silenziosamente, costantemente e permanentemente. "La politica si sta muovendo molto gradualmente, ma tutti gli elementi che renderebbero possibile un'internazionalizzazione molto più rapida si stanno allineando", ha detto Hoffman.