Os empréstimos globais em yuan da China explodem 35% para um novo recorde enquanto Pequim acelera a estratégia de desdolarização

A China acabou de atingir outro marco em sua guerra contra o domínio do dólar. Dados oficiais mostram que os empréstimos em renminbi no exterior, investimentos em títulos e depósitos pelos bancos chineses quadruplicaram em cinco anos, atingindo RMB 3,4 trilhões (aproximadamente US$ 480 bilhões).

Esta é uma campanha em larga escala e de longo prazo para reduzir a exposição ao dólar dos EUA e forçar sua própria moeda mais profundamente nas finanças globais.

Os planejadores centrais da China deixaram claro: eles querem que o renminbi importe no cenário mundial, especialmente no comércio e no crédito soberano. Uma grande razão? As sanções dos EUA e da UE estão mirando bancos chineses por supostas ligações com peças de armas russas.

A China está tentando garantir que possa continuar comercializando ininterruptamente, não importa o que Washington ou Bruxelas façam. “Da perspectiva da China, [o pagamento em renminbi] é importante porque mostra que, não importa o que aconteça, ela ainda pode comercializar”, disse Adam Wolfe, da Absolute Strategy Research, em Londres.

A China expande canais de títulos e financiamento comercial para construir o domínio do RMB

De acordo com a Administração Estatal de Câmbio da China, os ativos de renda fixa detidos por bancos fora do país mais do que dobraram na última década, saltando para US$ 1,5 trilhão, com ativos denominados em RMB agora em US$ 484 bilhões. Isso inclui US$ 360 bilhões em empréstimos e depósitos, acima dos US$ 110 bilhões em 2020.

O Banco de Compensações Internacionais diz que os empréstimos em renminbi para mercados emergentes dispararam em US$ 373 bilhões entre 2020 e 2024. “O ano de 2022 marcou um ponto de virada afastando-se do crédito denominados em dólar e euro e em direção ao crédito denominados em renminbi”, disse o BIS .

Países como Quênia, Angola e Etiópia já trocaram antigas dívidas em dólar por RMB. Indonésia e Eslovênia planejam emitir títulos em RMB, e o Cazaquistão vendeu títulos no exterior em RMB 2 bilhões com um rendimento de 3,3% no mês passado.

A participação da moeda no financiamento do comércio global saltou de menos de 2% para 7,6% em apenas três anos, informou a Swift, tornando-a a segunda moeda mais usada para acordos comerciais atrás do dólar. China está apostando nisso expandindo sua rede de bancos de compensação no exterior e assinando mais linhas de swap com parceiros estrangeiros.

Os dados alfandegários chineses mostram que mais de RMB 1 trilhão em comércio agora é liquidado mensalmente em renminbi. Quase 30% do comércio da China e mais de 50% de todos os pagamentos transfronteiriços agora são feitos em RMB. Isso é enorme.

Pequim constrói sistema de pagamentos e abre mercado de repo de Hong Kong

Enquanto os dados da Swift mostram que a participação do renminbi nos pagamentos globais caiu, o sistema interno CIPS da China está em expansão. O valor das transações ultrapassou RMB 40 trilhões a cada trimestre desde o início de 2024. Isso sugere que os pagamentos estão migrando para fora dos sistemas ocidentais.

Bert Hoffman, professor da Universidade Nacional de Cingapura, disse que isso prova que a China está tentando mudar para um mundo de múltiplas moedas. “Um sistema baseado no dólar é inerentemente instável e tem desvantagens que um sistema de múltiplas moedas não teria”, disse Hoffman.

Ainda assim, há um problema.

O renminbi representava apenas 2,1% das reservas globais no início do ano, mostram dados do FMI. Controles de capital e a falta de ativos RMB utilizáveis afastaram os investidores. Pequim está tentando corrigir isso.

Hong Kong acabou de lançar um “roteiro” para apoiar a liquidez do renminbi e a emissão de títulos. Paul Smith, da Citi, chamou isso de “tão significativo quanto o que Hong Kong fez com os programas de conexão de ações.”

Ao mesmo tempo, Pequim abriu o mercado de repo interbancário para investidores estrangeiros, para que eles agora possam usar títulos RMB como garantia para empréstimos. “Só faz sentido para os investidores alocarem mais nesses ativos se puderem usá-los para mais do que apenas manter e gerar uma renda”, disse Karen Lam, da Simmons & Simmons, em Hong Kong.

Este verão, a China também expandiu o Bond Connect, permitindo que investidores do continente comprem produtos de renda fixa de Hong Kong. Smith disse que isso conecta emissores estrangeiros de RMB com uma “fonte profunda de liquidez em renminbi”. Pequim não está tentando matar o dólar.

Eles apenas querem que o RMB esteja em todos os lugares; silenciosamente, constantemente e permanentemente. “A política está se movendo muito gradualmente, mas todos os elementos que fariam uma internacionalização muito mais rápida funcionar estão se encaixando”, disse Hoffman.