تصطدم طموحات أوراكل في السحابة الخاصة بالذكاء الاصطناعي بحقيقة واقعية مع ارتفاع الدين إلى ما فوق 100 مليار دولار، وتتحول الأسواق المالية ضد لاري إليسون
-
ارتبطت معظم ديون أوراكل البالغة 317 مليار دولار بمشروع OpenAI، ومنذ ذلك الحين انخفض سهم الشركة إلى ما دون مستويات ما قبل الارتفاع.
-
أضافت الشركة سندات جديدة بقيمة 18 مليار دولار، مما دفع إجمالي الديون إلى تجاوز 100 مليار دولار — وهو أعلى مستوى بين شركات التكنولوجيا ذات التصنيف الاستثماري.
-
تقترب وكالتا موديز وستاندرد آند بورز من خفض تصنيف سندات أوراكل إلى درجة المضاربة (junk) حيث قد يصل الدين المعدل إلى 300 مليار دولار بحلول عام 2028.
تواجه أوراكل أكبر انعكاس في تاريخها الذي يمتد لأربعة عقود من التداول العام، حيث يتراجع المستثمرون عن الدفع الهائل للشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بعد أسابيع من تآكل الثقة وحذف مكاسبها بشكل قاسٍ.
انخفضت أسهم الشركة، التي قفزت بأكثر من 30% في سبتمبر بعد أن كشفت أوراكل عن تأخر في الإيرادات بقيمة 317 مليار دولار، إلى ما دون مستواها السابق قبل الارتفاع، ومعظم هذا التأخر مرتبط بـ OpenAI، وفقاً لجريدة وول ستريت جورنال.
ارتباط الانخفاض بشكل مباشر بسرعة ضخ أوراكل للأموال في بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لعملاء مثل OpenAI وعملاء آخرين.
وعلى الرغم من أن الشركة سجلت سابقاً ثلاث قفزات يومية مختلفة تجاوزت 30%، إلا أن هذه هي المرة الأولى التي تتبخر فيها هذه المكاسب وتنخفض دون نقطة البداية.
أوراكل تتحمل ديوناً جنونية لمواكبة الطلب على الذكاء الاصطناعي
تمويلاً لدفعها نحو خدمات السحابة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، باعت أوراكل سندات جديدة بدرجة استثمارية بقيمة 18 مليار دولار.
دفعت هذه البيع إجمالي الدين المستحق إلى ما فوق 100 مليار دولار، مما يجعل الشركة أكبر شركة تقنية كبيرة ديناً مع احتفاظها بتصنيف درجة استثمارية.
أوراكل تحرق النقد بسرعة وستحتاج إلى المزيد من الاقتراض لتغطية الأرباح الموزعة والإنفاق الرأسمالي، دون أي إشارة إلى أن وتيرة الإنفاق تتباطأ.
كلا المؤسستين التصنيفيتين Moody’s Ratings و S&P Global Ratings اقتربتا من خفض تصنيف دين أوراكل إلى درجة المقامرة (junk). وفي الوقت نفسه، استأجر أحد ملاك مراكز البيانات المستقبليين لأوراكل مبلغ 38 مليار دولار لبناء حرمين جامعيين جديدين تخطط أوراكل لاحتلالهما.
يقدّر محللو الائتمان في مورغان ستانلي أن الدين المعدل لأوراكل، الذي يشمل الإيجارات والالتزامات الأخرى، قد يرتفع نحو 300 مليار دولار بحلول عام 2028 إذا استمرت النفقات بهذا المستوى.
قال ريشي جالوريا، المحلل في RBC Capital Markets: "لقد دخل السوق في منطقة 'يجب أن تثبت لي ذلك'"، مما يعكس كيف يريد المستثمرون الآن نتائج بدلاً من المزيد من وعود الإنفاق.
تقوم شركة Blue Owl Capital لإدارة الصناديق، التي تستثمر في مراكز البيانات المستخدمة من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى، بفرض إيجارات أعلى على أوراكل مقارنة بمستأجرين مثل Meta، مستشهدة بمخاطر متصورة أعلى واستخدام التسعير لإدارة هذا التعرض.
المستثمرون يرفعون مخاوف بشأن الاعتماد الغريب لأوراكل على OpenAI
يأتي جزء كبير من قلق المستثمرين من مدى اعتماد أوراكل على OpenAI، التي تتوقع خسائر تشغيلية تبلغ 74 مليار دولار بحلول عام 2028، وهو ما يعادل حوالي ثلاثة أرباع إيراداتها.
أخبرت أوراكل المستثمرين بأنها تملك أيضاً عقوداً بقيمة عشرات المليارات مع عملاء غير OpenAI مثل Meta، لكن حجم الالتزام مع OpenAI يجعل الشراكة مستحيلة تجاهلها.
قال كlay Magouyrk، رئيس قسم البنية التحتية للسحابة في أوراكل، لـ CNBC في أكتوبر إنه واثق من أن OpenAI ستلتزم بنهاية اتفاقها طويل الأجل، والذي قد يؤدي إلى حوالي 60 مليار دولار سنوياً من المدفوعات لأوراكل على مدى خمس سنوات.
قال كlay إنه يتوقع أن ينجح أكثر من لاعب واحد في سباق الذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى أن أوراكل لا ترى خط أنابيبها مرتبطاً بفائز واحد فقط.
التوتر حول الميزانية العمومية لأوراكل يظهر أيضاً في سوق مبادلات العجز الائتماني. تضاعف تكلفة حماية سندات الشركة لمدة خمس سنوات ضد التخلف عن السداد أكثر من الضعف منذ منتصف سبتمبر لتصل إلى حوالي 1.1 نقطة مئوية. وعلى الرغم من أنها لا تزال منخفضة من حيث القيمة المطلقة، فإن القفزة تظهر تحولاً حقيقياً في المشاعر. يمكن أن تتحرك مثل هذه المبادلات بسرعة لأنها متداولة بشكل رقيق، لكن المتداولين يهيئون أنفسهم بوضوح للمخاطر.
قد يشتري بعض دائني أوراكل طويلي الأجل مبادلات للتحوط من قروضهم، بينما يستخدمها آخرون للتعبير عن "رأي صريح حول موضوع الإنفاق الرأسمالي الأوسع للذكاء الاصطناعي"، كما كتب محللو مورغان ستانلي في سبتمبر.
مع ارتباط مستقبل أوراكل كثيراً بإنفاق الذكاء الاصطناعي وأداء OpenAI، يدفع السوق شركة لاري إليسون لإثبات قدرتها على تحقيق عائد من التزاماتها العملاقة دون الغرق بشكل أعمق في الديون.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
