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甲骨文3170亿美元的积压订单主要与OpenAI相关，其股价随后已跌破反弹前的水平。
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该公司新增发行了180亿美元债券，使总债务突破1000亿美元——在投资级科技公司中位居首位。
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穆迪和标普正接近将甲骨文的债券评级下调至垃圾级，因为调整后债务到2028年可能达到3000亿美元。
Oracle正面临其上市四十年来最大的逆转，随着信心连续数周下降且收益被残酷抹去，投资者正从该公司庞大的AI基础设施推动中撤出。
该公司股票在9月披露3170亿美元的收入积压后飙升超过30%，但现已跌破反弹前水平，其中大部分积压与OpenAI有关，据《华尔街日报》报道。
这次暴跌直接与Oracle向OpenAI和其他客户建设AI数据中心的巨额资金投入速度有关。
尽管该公司曾三次单日涨幅超过30%，但这是这些收益首次蒸发并跌至起点以下。
Oracle正在承担巨额债务以跟上AI需求
为了资助其向AI云服务领域的推进，Oracle发行了180亿美元的新投资级债券。
这一销售使未偿债务总额超过1000亿美元，使该公司成为仍持有投资级评级的负债最大的大型科技公司。
Oracle正在快速消耗现金，需要更多借款来支付股息和资本支出，且其支出速度没有放缓的迹象。
穆迪评级和标普全球评级都已接近将Oracle的债务降至垃圾级。与此同时，Oracle未来数据中心的一个房东借了380亿美元来建造两个新园区，Oracle计划占用这些园区。
摩根士丹利的信用分析师估计，如果支出继续以这一水平进行，包括租赁和其他义务在内的Oracle调整后债务到2028年可能上升至3000亿美元。
RBC资本市场分析师Rishi Jaluria表示：“市场已进入‘你必须向我证明’的领域”，捕捉到了投资者现在想要结果而非更多支出承诺的心态。
投资于主要科技公司使用的数据中心的基金经理Blue Owl Capital，向Oracle收取比Meta等租户更高的租金，理由是感知风险更高，并使用定价来管理这种风险敞口。
投资者对Oracle对OpenAI的奇怪依赖表示担忧
投资者焦虑的一个主要部分来自Oracle对OpenAI的依赖程度，后者预计到2028年运营损失将达到740亿美元，约占其收入的四分之三。
Oracle已告知投资者，它还与Meta等非OpenAI客户拥有数百亿美元的合同，但OpenAI承诺的规模使得这一伙伴关系无法被忽视。
Oracle云基础设施部门主管Clay Magouyrk在10月告诉CNBC，他确信OpenAI将履行其长期协议的条款，这可能导致五年内每年向Oracle支付约600亿美元。
Clay表示，他预计会有不止一个参与者在AI竞赛中取得成功，这表明Oracle并不认为其管道与单一赢家绑定。
围绕Oracle资产负债表的紧张局势也反映在信用违约互换市场上。保护该公司五年期债券免受违约的成本自9月中旬以来已翻倍至约1.1个百分点。虽然绝对水平仍然较低，但这一跳跃显示了情绪的真实转变。这类互换交易流动性较低，但价格变动迅速，交易员显然正在为风险做准备。
摩根士丹利分析师在9月写道，甲骨文的一些长期债权人可能正在购买互换合约以对冲其贷款，而其他人则利用这些合约来“表达对更广泛的人工智能资本支出主题的直接看法”。
由于甲骨文的大部分未来都与人工智能支出和OpenAI的表现挂钩，市场正推动拉里·埃里森的公司证明其有能力使其巨额承诺产生回报，而不会使债务进一步恶化。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
