ديون أوراكل تتراجع بينما يزعج الإنفاق الثقيل على الذكاء الاصطناعي حاملي السندات

السوق السندات تضرب أوراكل هذا الأسبوع بعد أن أفادت كريبتوبوليتان بأن الشركة تخطط لإضافة 38 مليار دولار أخرى إلى عبء ديونها الضخم بالفعل لبناء المزيد من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهي خطوة فاجأت المتداولين الذين كانوا يراقبون بالفعل تضخم ميزانيتها العمومية لتتجاوز 104 مليار دولار.

هذا خطة الاقتراض الجديدة التي دخلت السوق في اللحظة التي كان يحاول فيها المستثمرون فهم مدى قدرة الشركة على دفع هذه الاستراتيجية بينما تنفق نقداً أكثر مما تجنيه من عملياتها من خلال صفقات مع شركات ناشئة مثل OpenAI.

قال متداولو السندات إن التأثير ظهر فوراً في الأرقام. انخفضت سندات الشركة المستحقة في عام 2033 ذات القسيمة بنسبة 4.9% مرة أخرى هذا الأسبوع، مما رفع العوائد بأكثر من ثلاث نقاط أساس على مدى الأسبوعين الماضيين.

شهدت سندات عام 2033 ذات القسيمة بنسبة 4.8% أيضاً ارتفاعاً في العوائد بنحو نقطتين أساسيتين في أسبوع واحد. مثلت هذه القفزات اللحظة التي انتقلت فيها الأسئلة حول سلامة هذه الخطة من المكالمات الخاصة إلى التداول الفعلي.

قال المحللون إن الانخفاض جاء بعد تقرير سي إن بي سي الذي يوضح خطة الشركة لتحمل 38 مليار دولار إضافية، والتي جاءت بالضبط عندما كان المستثمرون يحاولون قياس مدى عمق هذا المراهنة على الذكاء الاصطناعي.

المتداولون يتابعون تحذيرات جديدة من المحللين والمستثمرين

ليزا شاليت، كبيرة مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروات في مورغان ستانلي، قالت لرويترز إن شركات التكنولوجيا الكبرى تحاول الحفاظ على برامج شراء الأسهم بينما تصب الأموال في النفقات الرأسمالية، وتمول كليهما في آن واحد من خلال الاقتراض.

عندما قالت ليزا: "معظم شركات التكنولوجيا الكبرى تحاول الحفاظ على برامج شراء أسهمها في نفس الوقت الذي تنفق فيه على النفقات الرأسمالية حالياً، وللفعل، هم يقترضون المال، لذا هم يستخدمون الديون"، فإن ذلك يتطابق مع ما كان يراه المتداولون داخل شاشات السندات طوال الأسبوع.

تيم هوران، كبير مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت في تشيلتون تروست، قال لرويترز إنه يرى البيع على أنه مؤقت.

قال تيم: "أنا أنظر إلى هذا أكثر على أنه عقبة في الطريق... لا أعتقد أن ما تمر به أوراكل هو عرض لأعراض انفجار نوع ما من فقاعة سوق السندات باهظة الثمن"، وأضاف أن الشركة لديها أدوات للتعامل مع الالتزامات قبل المساس بالأرباح الموزعة.

ولكن جاءت تعليقاته بينما كان المستثمرون يقارنون التحذيرات من أصوات أخرى معروفة وجهت انتقادات لطريقة تقارير أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى بينما تنفق بكثافة على تطوير الذكاء الاصطناعي.

مايكل باري، الذي كانت مقامراته الشهيرة ضد سوق الإسكان في عام 2008 موضوع فيلم The Big Short، جادل بأن أوراكل ومايكروسوفت وجوجل التابعة لألفابت تمدد جداول الإهلاك لتنعيم الأرباح أثناء التزامها بالمال لتطوير الذكاء الاصطناعي.

قدر أن بين عامي 2026 و2028، قد يكون الإهلاك أقل من قيمته الحقيقية بمقدار 176 مليار دولار، مما يرفع الأرباح المبلغ عنها عبر القطاع.

مايكل فيلد، كبير استراتيجيي الأسهم في مورنينغستار في هولندا، قال لرويترز إن العمر الاقتصادي لمراكز البيانات يتناقص بسرعة.

وقد قال إنه قد يكون قريباً "سنوات منخفضة في الرقم الواحد"، مما يعني أن المعدات قد تصبح عفا عليها الزمن في ثلاث إلى أربع سنوات، وأن الشركات سيكون لديها فقط هذا الإطار الزمني لكسب ما يكفي من المال لسداد تكاليف المواقع.

المكاتب العائلية وصناديق التحوط تعدل مواقفها خلال تقلبات الأسهم الكبرى

خلال الفترة نفسها، أظهرت filings أن المكاتب العائلية فائقة الثروة تحركت في اتجاهات مختلفة تماماً بشأن أوراكل.

أظهرت المستندات المقدمة للربع المنتهي في 30 سبتمبر أن شركتي استثمار مرتبطتين بعائلة راوزينغ السويدية وأخرى مرتبطة بالمؤسس المشارك لمايكروسوفت بول ألين زادتا حصصهما بينما سجلت الشركة أكبر مكسب ليوم واحد في الأسهم منذ عام 1992.

حدثت هذه القفزة بعد أن قدمت الشركة توقعات قوية لأعمال السحابة الخاصة بها، مما ساعد أيضاً لاري إليسون في أن يصبح ثري شخص في العالم بشكل مؤقت حيث ارتفعت ثروته بمقدار 89 مليار دولار في يوم واحد.

ولكن الملياردير لصندوق التحوط ديفيد تيبور وتايجون duty-free آلان باركر ذهبا في الاتجاه الآخر. باع صندوق ديفيد، أبالوسا إل بي، كامل موقعه بقيمة 32.8 مليون دولار، بينما قلل آلان أيضاً من حصصه.

هذه الخروج landed قبل أن تتدحرج أسهم الشركة حوالي 30%، وهي هبوط أضاف وزناً إضافياً لبيع السندات الحالي الذي يهز المستثمرين الذين يتتبعون هذه التقلبات في مشهد سوق 2025 المدعوم بالذكاء الاصطناعي والثري بالعملات المشفرة.

يجب على مديري الأموال الذين يديرون أكثر من 100 مليون دولار في الأسهم الأمريكية تقديم نماذج 13F خلال 45 يوماً من نهاية كل ربع، مما يمنح الجمهور أحد النظرات الحقيقية القليلة حول كيفية وضع صناديق التحوط والمكاتب العائلية الكبيرة لمواقفها خلال فترات التقلبات مثل هذه بالنسبة لأوراكل، حيث تتجه مستويات الديون والإنفاق على الذكاء الاصطناعي وأداء الأسهم في اتجاهات مختلفة في نفس الوقت.