صفقة Oracle البالغة 300 مليار دولار للذكاء الاصطناعي تواجه مقاومة المستثمرين مع ارتفاع الديون إلى 96 مليار دولار، وانهيار السهم بنسبة 5%

تواجه Oracle واحدة من أصعب لحظاتها في السوق بعد أن تصادمت صفقة الذكاء الاصطناعي الضخمة مع OpenAI مع ارتفاع الشكوك من وول ستريت.

بدأ البيع بعد أسابيع فقط من قفز السهم بنسبة 36% في أفضل يوم تداول له منذ عام 1992، وقد محى هذا الانعكاس ذلك الربح بالكامل.

بحلول منتصف نوفمبر، قال المتداولون لـ CNBC إن السهم كان يتجه نحو أسوأ شهر له منذ عام 2011. يرتبط الضغط بالتزام OpenAI البالغ 300 مليار دولار على مدى خمس سنوات لـ Oracle، والذي يقول المستثمرون إنه قد يكون كبيراً جداً لشركة لا تزال تحرق النقد.

بدأت الأسئلة تتراكم بعد أن تساءل المتداولون عما إذا كان سوق الذكاء الاصطناعي الأوسع قد سار بسرعة كبيرة وما إذا كان بإمكان OpenAI تقديم مدفوعات بقيمة 60 مليار دولار سنوياً كما تتوقع Oracle.

قال جاكسون أدير من KeyBanc Capital Markets إن "مشاعر الذكاء الاصطناعي تتلاشى"، وأضاف من المتوقع أن تولد Oracle أقل تدفق نقدي حر بين شركات السحابة الكبيرة التي تشتري وحدات معالجة الرسومات. قال أدير إن Oracle قد تضطر إلى استخدام أدوات تمويل غير عادية لتمويل توسعها، وأن هذا الرأي ينتشر عبر السوق.

Oracle تتحرك لجمع 38 مليار دولار بينما تبني مراكز بيانات وتشتري وحدات معالجة رسومات

أثناء أسبوع الأرباح، أبلغ Cryptopolitan أن Oracle تعمل على جمع 38 مليار دولار من الديون الجديدة لدعم إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، وأن هذه الخطوة ستدفع إجمالي الديون إلى 96 مليار دولار.

يُهدف هذا التمويل لتمويل عمل الشركة مع الشركاء لتطوير وتأجير مراكز بيانات جديدة في تكساس ونيومكسيكو ويسكونسن، بينما يغطي أيضاً تكلفة شراء مئات الآلاف من وحدات معالجة الرسومات من Nvidia وAdvanced Micro Devices لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

عرضت الشركة تصميم سحابتها في مؤتمر AI World في أكتوبر، حيث هتف المعجبون بالهيكل القابل للتوسع. بقي المستثمرون متفائلين في ذلك الوقت لأن Oracle لا تزال لديها أكثر من 450 مليار دولار في عقود موقعة لم تُحتسب بعد كإيرادات.

ولكن خلال أيام، تلاشت تلك التفاؤل، وانهار سهم ORCL بنسبة 7% بعد أن تساءل المتداولون عن قدرة Oracle على تحقيق أهداف الإيرادات التي قدمت في يوم المستثمرين.

قالت الشركة إنها تتوقع أن تصل إيرادات البنية التحتية السحابية إلى 166 مليار دولار في السنة المالية 2030، مقابل 18 مليار دولار في السنة المالية 2026، وهو هدف يقول المحللون إنه يصعب إثباته دون أرقام أقوى.

ستعلن أوراكل عن أرباحها في منتصف ديسمبر، ويراقب السوق علامات على أن خطة الذكاء الاصطناعي تحقق دخلاً حقيقياً بدلاً من مجرد تراكم الديون. قال المحللون إن المتداولين يريدون رؤية تأثير إنفاق OpenAI قبل مواصلة قبول الأهداف طويلة المدى لأوراكل.

توتر الائتمان يرتفع مع تشكك المحللين في اعتماد أوراكل على OpenAI

قال أندرو كيخيس من باركليز إن أوراكل قد تنتهي بها الحال إلى استخدام تمويل الموردين والديون خارج الميزانية العمومية لدعم الأعمال. قام كيخيس بخفض تصنيف دين أوراكل هذا الأسبوع وكتب أن هناك "احتياجات تمويلية كبيرة"، مضيفاً أن فريقه لا يرى مساراً واضحاً لتحسن اتجاه ائتمان الشركة.

يشير بعض المستثمرين إلى خبرة المؤسس لاري إليسون. قال مدير صندوق تحوط تحدث إلى سي إن بي سي إن إليسون "شخص لا ترغب في المراهنة ضده". قال ريشي جالوريا من RBC Capital Markets إن أوراكل يمكنها استعادة سرعتها من خلال صفقات ذكاء اصطناعي إضافية، ولكن في الوقت الحالي، لديه تصنيف انتظار (hold).

أخبر محللو الائتمان CNBC أن مبادلات التخلف عن السداد الائتماني لأجل 5 سنوات من Oracle وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ عامين. نصح Barclays العملاء بشراء المبادلات. خلال مقابلة الشهر الماضي، سئل كلاي ماجوييرك، أحد رئيسي تنفيذي Oracle، عما إذا كان بإمكان OpenAI دفع 60 مليار دولار سنوياً لـ Oracle.

رد كلاي قائلاً: "بالطبع"، بينما أشار أيضاً إلى آفاق نمو OpenAI وارتفاع مستخدميه بسرعة.

كان سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لـ OpenAI، قد قال سابقاً إن الشركة ستتجاوز إيرادات سنوية معادلة سنوياً قدرها 20 مليار دولار هذا العام وستصل إلى مئات المليارات من الدولارات بحلول عام 2030.