甲骨文的 3000 亿美元 AI 交易遭遇投资者阻力，债务飙升至 960 亿美元，股价暴跌 5%

甲骨文正面临其最艰难的市场时刻之一，因为其与 OpenAI 的巨额 AI 交易与华尔街日益增长的疑虑发生了碰撞。

抛售始于股价自 1992 年以来最佳交易日上涨 36% 后的几周，而这次逆转抹去了全部涨幅。

到 11 月中旬，交易员告诉 CNBC，该股目前正朝着 2011 年以来最糟糕的一个月迈进。这种压力与 OpenAI 对甲骨文 3000 亿美元、为期五年的承诺有关，投资者认为对于一家仍在大量消耗现金的公司来说，这一规模可能过大。

在交易员质疑更广泛的 AI 市场是否跑得太快，以及 OpenAI 能否交付甲骨文预期的每年 600 亿美元付款后，疑问开始积累。

KeyBanc Capital Markets 的 Jackson Ader 表示“AI 情绪正在消退”，并补充说，在购买 GPU 的大型云公司中，甲骨文预计产生的自由现金流最少。Ader 表示，甲骨文可能不得不使用非常规融资工具来为其扩张提供资金，这种观点正在市场上蔓延。

甲骨文着手筹集 380 亿美元，以建设数据中心并购买 GPU

在财报周期间，Cryptopolitan 报道 称，甲骨文（Oracle）正努力筹集 380 亿美元的新债务以支持其 AI 支出，此举将使其总债务推高至 960 亿美元。

这笔融资旨在资助公司与合作伙伴在德克萨斯州、新墨西哥州和威斯康星州开发和租赁新数据中心的工作，同时覆盖从英伟达（Nvidia）和超威半导体（AMD）购买数十万块 GPU 以用于 AI 工作负载的成本。

该公司在 10 月的 AI World 大会上展示了其云设计，粉丝对可扩展结构报以欢呼。当时投资者情绪乐观，因为甲骨文仍有超过 4500 亿美元的已签署合同尚未计入收入。

但几天内，这种乐观情绪消退，ORCL 股价暴跌 7%，因为交易员质疑甲骨文实现其在投资者日上提出的收入目标的能力。

该公司表示，预计其云基础设施收入将在 2030 财年达到 1660 亿美元，高于 2026 财年的 180 亿美元，分析师表示，如果没有更强的数据支持，这一目标难以证实。

甲骨文将在 12 月中旬公布财报，市场正在观察 AI 计划是否正在产生实际收入，而不仅仅是增加更多债务。分析师表示，交易员希望看到 OpenAI 支出的影响，然后才会继续接受甲骨文的长期目标。

随着分析师质疑甲骨文对 OpenAI 的依赖，信用压力上升

巴克莱的 Andrew Keches 表示，甲骨文最终可能会使用供应商融资和表外债务来支持业务。Keches 本周下调了甲骨文的债务评级，并写道存在“巨大的资金需求”，并补充说他的团队看不到公司信用趋势改善的清晰路径。

一些投资者指出创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）的经验。一位接受 CNBC 采访的对冲基金经理表示，埃里森是“你不愿与之对赌的人”。RBC 资本市场的 Rishi Jaluria 表示，甲骨文可以通过更多的 AI 交易恢复增长势头，但目前他维持持有评级。

信用分析师 告诉 CNBC，甲骨文的 5 年期信用违约互换（CDS）已达到两年来的高点。巴克莱（Barclays）建议客户买入这些互换合约。在上个月的一次采访中，甲骨文两位 CEO 之一的 Clay Magouyrk 被问及 OpenAI 是否能够每年向甲骨文支付 600 亿美元。

Clay 回应称“当然”，同时也指出了 OpenAI 的增长前景和用户的快速增长。

OpenAI CEO Sam Altman 此前曾表示，该公司今年的年化收入将突破 200 亿美元，到 2030 年将达到数千亿美元。