Oracle traverse l'une des périodes les plus difficiles de son histoire sur le marché, après que son important accord avec OpenAI dans le domaine de l'IA se soit heurté aux doutes croissants de Wall Street.
La chute du cours a commencé quelques semaines seulement après que l'action ait bondi de 36 % lors de sa meilleure journée de bourse depuis 1992, et ce retournement de situation a effacé la totalité de ce gain.
À la mi-novembre, des traders ont déclaré à CNBC que l'action se dirigeait vers son pire mois depuis 2011. Cette pression est liée à l'engagement d'OpenAI envers Oracle, d'une valeur de 300 milliards de dollars sur cinq ans, que les investisseurs jugent peut-être trop important pour une entreprise qui continue de consommer cash.
Les questions ont commencé à fuser lorsque les investisseurs se sont demandés si le marché de l'IA dans son ensemble n'allait pas trop vite et si OpenAI pouvait assurer les 60 milliards de dollars de paiements annuels escomptés par Oracle.
Jackson Ader, de KeyBanc Capital Markets, a déclaré que « l'intérêt pour l'IA s'essouffle » et a ajouté qu'Oracle devrait générer le flux cash disponible le plus faible parmi les grandes entreprises de cloud qui achètent des GPU. Selon Ader, Oracle pourrait devoir recourir à des outils de financement inhabituels pour financer son expansion, une opinion qui se répand sur le marché.
Oracle lève 38 milliards de dollars pour financer la construction de centres de données et l'acquisition de GPU
Durant la semaine des résultats, Cryptopolitan a rapporté qu'Oracle travaillait à lever 38 milliards de dollars de nouvelles dettes pour soutenir ses dépenses en IA, ce qui porterait la dette totale à 96 milliards de dollars.
Ce financement est destiné à financer le travail de l'entreprise avec ses partenaires pour développer et louer de nouveaux centres de données au Texas, au Nouveau-Mexique et au Wisconsin, tout en couvrant le coût d'achat de centaines de milliers de GPU auprès de Nvidia et d'Advanced Micro Devices pour les charges de travail d'IA.
Lors de sa conférence AI World en octobre, l'entreprise a présenté son architecture cloud, où son évolutivité a été saluée par le public. Les investisseurs restaient optimistes car Oracle disposait encore de plus de 450 milliards de dollars detracsignés non encore comptabilisés en chiffre d'affaires.
Mais en quelques jours, cet optimisme s'est dissipé et l'action ORCL a chuté de 7 % après que les investisseurs ont mis en doute la capacité d'Oracle à atteindre les objectifs de revenus présentés lors de sa journée investisseurs.
L'entreprise a déclaré s'attendre à ce que les revenus liés à l'infrastructure cloud atteignent 166 milliards de dollars au cours de l'exercice 2030, contre 18 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, un objectif que les analystes jugent difficile à prouver sans des chiffrestronsolides.
Oracle publiera ses résultats mi-décembre, et le marché est attentif aux signes indiquant que son plan d'IA génère de réels bénéfices plutôt que de simplement accroître sa dette. Les analystes estiment que les investisseurs souhaitent observer l'impact des dépenses d'OpenAI avant de continuer à accepter les objectifs à long terme d'Oracle.
Les tensions sur le crédit s'accentuent, les analystes s'interrogeant sur la dépendance d'Oracle à l'égard d'OpenAI
Andrew Keches, analyste chez Barclays, a déclaré qu'Oracle pourrait avoir recours à des financements fournisseurs et à des dettes hors bilan pour soutenir son activité. M. Keches a abaissé la notation de la dette d'Oracle cette semaine, soulignant les « importants besoins de financement » de l'entreprise et ajoutant que son équipe ne perçoit aucune perspective d'amélioration de sa situation financière.
Certains investisseurs mettent en avant l'expérience du fondateur, Larry Ellison. Un gérant de fonds spéculatifs, interrogé par CNBC, a déclaré qu'Ellison est « quelqu'un contre qui il ne faut pas parier ». Rishi Jaluria, de RBC Capital Markets, estime qu'Oracle pourrait accélérer sa croissance grâce à de nouveaux accords dans le domaine de l'IA, mais qu'il recommande pour l'instant de conserver ses actions.
Des analystes de crédit ont indiqué à CNBC que les swaps de défaut de crédit à 5 ans d'Oracle ont atteint leur plus haut niveau en deux ans. Barclays a conseillé à ses clients d'acheter ces swaps. Lors d'une interview le mois dernier, Clay Magouyrk, l'un des deux PDG d'Oracle, a été interrogé sur la capacité d'OpenAI à verser 60 milliards de dollars par an à Oracle.
Clay a répondu « bien sûr », tout en soulignant les perspectives de croissance d'OpenAI et la forte augmentation du nombre d'utilisateurs.
d'OpenAI, Sam Altman, avait précédemment déclaré que l'entreprise dépasserait les 20 milliards de dollars de revenus annualisés cette année et atteindrait des centaines de milliards de dollars d'ici 2030.
