L'accord IA de 300 milliards de dollars d'Oracle rencontre la résistance des investisseurs alors que la dette explose à 96 milliards de dollars, l'action s'effondre de 5 %

Oracle fait face à l'un de ses moments de marché les plus difficiles après que son accord massif en IA avec OpenAI a heurté les doutes croissants de Wall Street.

La vente a commencé quelques semaines seulement après que l'action a bondi de 36 % lors de sa meilleure journée de trading depuis 1992, et l'inversion a effacé cette totalité des gains.

Mi-novembre, les traders ont déclaré à CNBC que l'action s'apprêtait à enregistrer son pire mois depuis 2011. La pression est liée à l'engagement de 300 milliards de dollars sur cinq ans d'OpenAI envers Oracle, que les investisseurs estiment peut-être trop important pour une entreprise qui continue de consommer du cash.

Les questions ont commencé à s'accumuler après que les traders ont demandé si le marché de l'IA dans son ensemble avait couru trop vite et si OpenAI pourrait livrer les 60 milliards de dollars de paiements annuels qu'Oracle attend.

Jackson Ader de KeyBanc Capital Markets a déclaré que « le sentiment IA s'affaiblit », et a ajouté qu'Oracle devrait générer le moins de flux de trésorerie libre parmi les grandes entreprises de cloud achetant des GPU. Ader a déclaré qu'Oracle pourrait devoir utiliser des outils de financement inhabituels pour financer son expansion, et cette opinion se répand sur le marché.

Oracle se prépare à lever 38 milliards de dollars alors qu'il construit des centres de données et achète des GPU

Pendant la semaine des résultats, Cryptopolitan a rapporté qu'Oracle travaille à lever 38 milliards de dollars de nouvelles dettes pour soutenir ses dépenses en IA, et cette mesure porterait la dette totale à 96 milliards de dollars.

Ce financement est destiné à financer le travail de l'entreprise avec des partenaires pour développer et louer de nouveaux centres de données au Texas, au Nouveau-Mexique et au Wisconsin, tout en couvrant le coût d'achat de centaines de milliers de GPU auprès de Nvidia et Advanced Micro Devices pour les charges de travail IA.

L'entreprise a présenté sa conception de cloud lors de sa conférence AI World en octobre, où les fans ont acclamé la structure évolutive. Les investisseurs sont restés optimistes à ce moment-là car Oracle disposait encore de plus de 450 milliards de dollars de contrats signés qui n'étaient pas encore comptabilisés en tant que revenus.

Mais en quelques jours, cet optimisme s'est estompé, et l'action ORCL a chuté de 7 % après que les traders ont remis en question la capacité d'Oracle à atteindre les objectifs de revenus présentés lors de la journée des investisseurs.

L'entreprise prévoit que les revenus de l'infrastructure cloud atteindront 166 milliards de dollars en 2030 fiscal, en hausse par rapport aux 18 milliards de dollars en 2026 fiscal, un objectif que les analystes jugent difficile à prouver sans des chiffres plus solides.

Oracle publiera ses résultats financiers mi-décembre, et le marché surveille les signes indiquant que le plan IA génère un revenu réel au lieu de simplement augmenter la dette. Les analystes ont déclaré que les traders veulent voir l'impact des dépenses d'OpenAI avant de continuer à accepter les objectifs à long terme d'Oracle.

Le stress de crédit augmente alors que les analystes remettent en question la dépendance d'Oracle envers OpenAI

Andrew Keches de Barclays a déclaré qu'Oracle pourrait finir par utiliser du financement fournisseur et de la dette hors bilan pour soutenir l'entreprise. Keches a dégradé la notation de la dette d'Oracle cette semaine et a écrit qu'il existe des « besoins de financement importants », ajoutant que son équipe ne voit pas de chemin clair pour une amélioration de la tendance de crédit de l'entreprise.

Certains investisseurs pointent du doigt l'expérience du fondateur Larry Ellison. Un gestionnaire de fonds spéculatif qui a parlé à CNBC a déclaré qu'Ellison est « quelqu'un contre qui on ne veut pas parier ». Rishi Jaluria de RBC Capital Markets a déclaré qu'Oracle pourrait retrouver de la vitesse avec plus d'accords IA, mais pour le moment, il a une note de maintien.

Les analystes de crédit ont déclaré à CNBC que les swaps de défaut de crédit à 5 ans d'Oracle ont atteint un sommet de deux ans. Barclays a conseillé à ses clients d'acheter ces swaps. Lors d'une interview le mois dernier, Clay Magouyrk, l'un des deux PDG d'Oracle, a été interrogé sur la capacité d'OpenAI à payer 60 milliards de dollars par an à Oracle.

Clay a répondu : « bien sûr », tout en soulignant les perspectives de croissance d'OpenAI et sa montée rapide en nombre d'utilisateurs.

Le PDG d'OpenAI, Sam Altman, avait précédemment déclaré que l'entreprise dépasserait 20 milliards de dollars de revenus annualisés cette année et atteindrait des centaines de milliards de dollars d'ici 2030.