Сделка Oracle по ИИ на $300 млрд сталкивается с сопротивлением инвесторов на фоне роста долга до $96 млрд, акции рухнули на 5%

Oracle переживает один из самых сложных моментов на рынке после того, как ее масштабная сделка по ИИ с OpenAI столкнулась с растущими сомнениями Уолл-стрит.

Распродажи начались всего через несколько недель после того, как акции выросли на 36% в лучший день торгов с 1992 года, и это разворот полностью стер эту прибыль.

К середине ноября трейдеры сообщили CNBC, что акции теперь движутся к самому худшему месяцу с 2011 года. Давление связано с пятилетним обязательством OpenAI перед Oracle на сумму $300 млрд, которое, по мнению инвесторов, может быть слишком большим для компании, которая все еще сжигает наличность.

Вопросы начали накапливаться после того, как трейдеры спросили, не слишком ли быстро развивается весь рынок ИИ и сможет ли OpenAI обеспечить выплаты в размере $60 млрд в год, которых ожидает Oracle.

Джексон Адер из KeyBanc Capital Markets заявил, что «настроения в отношении ИИ ослабевают», и добавил, что ожидается, что Oracle сгенерирует наименьший свободный денежный поток среди крупных облачных компаний, покупающих GPU. Адер сказал, что Oracle, возможно, придется использовать необычные инструменты финансирования для финансирования своего расширения, и это мнение распространяется по рынку.

Oracle планирует привлечь $38 млрд, строя дата-центры и покупая GPU

В течение недели отчетности Cryptopolitan сообщил, что Oracle работает над привлечением $38 млрд новых займов для поддержки своих расходов на ИИ, и этот шаг увеличит общий долг до $96 млрд.

Это финансирование предназначено для работы компании с партнерами по разработке и аренде новых дата-центров в Техасе, Нью-Мексико и Висконсине, а также для покрытия стоимости покупки сотен тысяч GPU от Nvidia и Advanced Micro Devices для рабочих нагрузок ИИ.

Компания продемонстрировала свою облачную архитектуру на конференции AI World в октябре, где фанаты приветствовали масштабируемую структуру. Инвесторы тогда сохраняли оптимизм, поскольку у Oracle все еще было более $450 млрд подписанных контрактов, которые еще не были учтены как выручка.

Но в течение нескольких дней этот оптимизм угас, и акции ORCL рухнули на 7% после того, как трейдеры усомнились в способности Oracle достичь целей по выручке, представленных на дне инвесторов.

Компания ожидает, что выручка от облачной инфраструктуры достигнет $166 млрд в финансовом 2030 году по сравнению с $18 млрд в финансовом 2026 году; цель, которую аналитики считают трудно доказуемой без более сильных показателей.

Oracle отчитается о прибылях и убытках в середине декабря, и рынок следит за признаками того, что план ИИ приносит реальный доход, а не просто увеличивает долг. Аналитики сказали, что трейдеры хотят увидеть влияние расходов OpenAI, прежде чем продолжать принимать долгосрочные цели Oracle.

Кредитное напряжение растет, поскольку аналитики ставят под сомнение зависимость Oracle от OpenAI

Эндрю Кечес из Barclays сказал, что Oracle может в конечном итоге использовать финансирование от поставщиков и внебалансовый долг для поддержки бизнеса. На этой неделе Кечес понизил кредитный рейтинг Oracle и написал, что существуют «значительные потребности в финансировании», добавив, что его команда не видит четкого пути для улучшения кредитной тенденции компании.

Некоторые инвесторы ссылаются на опыт основателя Ларри Эллисона. Хедж-фонд-менеджер, который говорил с CNBC, сказал, что Эллисон — «это тот, против кого не стоит делать ставки». Риши Джалурия из RBC Capital Markets сказал, что Oracle может восстановить темпы с новыми сделками по ИИ, но в данный момент у него рейтинг «удерживать».

Кредитные аналитики сообщили CNBC, что кредитные дефолтные свопы Oracle на 5 лет достигли двухлетнего максимума. Barclays рекомендовал клиентам покупать эти свопы. В ходе интервью в прошлом месяце Клей Магуирк, один из двух генеральных директоров Oracle, ответил на вопрос о том, сможет ли OpenAI выплачивать Oracle $60 млрд в год.

Клей ответил: «конечно», также указав на перспективы роста OpenAI и быстрый рост числа пользователей.

Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман ранее заявил, что компания превысит $20 млрд годовой приведенной выручки в этом году и достигнет сотен миллиардов долларов к 2030 году.