Acordo de IA da Oracle de US$ 300B enfrenta resistência dos investidores enquanto a dívida salta para US$ 96B e ações despencam 5%

A Oracle está enfrentando um de seus momentos de mercado mais difíceis após o acordo massivo de IA da empresa com a OpenAI colidir com dúvidas crescentes da Wall Street.

A venda começou apenas semanas após a ação subir 36% em seu melhor dia de negociação desde 1992, e a reversão apagou todo esse ganho.

Até meados de novembro, traders disseram à CNBC que a ação estava agora progredindo para seu pior mês desde 2011. A pressão está ligada ao compromisso de cinco anos da OpenAI de $300 bilhões com a Oracle, que os investidores dizem que pode ser grande demais para uma empresa que ainda está queimando dinheiro.

As perguntas começaram a se acumular após os traders perguntarem se o mercado de IA mais amplo correu rápido demais e se a OpenAI poderia entregar os $60 bilhões por ano em pagamentos que a Oracle espera.

Jackson Ader, da KeyBanc Capital Markets, disse que “o sentimento de IA está diminuindo”, e acrescentou que a Oracle deve gerar o menor fluxo de caixa livre entre as grandes empresas de nuvem que compram GPUs. Ader disse que a Oracle pode ter que usar ferramentas de financiamento incomuns para financiar sua expansão, e essa visão está se espalhando pelo mercado.

Oracle move-se para levantar $38B enquanto constrói data centers e compra GPUs

Durante a semana de resultados, a Cryptopolitan reportou que a Oracle está trabalhando para levantar $38 bilhões em nova dívida para apoiar seus gastos com IA, e o movimento empurraria a dívida total para $96 bilhões.

Esse financiamento destina-se a financiar o trabalho da empresa com parceiros para desenvolver e alugar novos data centers no Texas, Novo México e Wisconsin, além de cobrir o custo de compra de centenas de milhares de GPUs da Nvidia e Advanced Micro Devices para cargas de trabalho de IA.

A empresa exibiu seu design de nuvem em sua conferência AI World de outubro, onde os fãs aplaudiram a estrutura escalável. Os investidores permaneceram otimistas na época porque a Oracle ainda tinha mais de $450 bilhões em contratos assinados que ainda não eram contados como receita.

Mas, em poucos dias, esse otimismo desapareceu, e a ação ORCL despencou 7% após os traders questionarem a capacidade da Oracle de atingir as metas de receita apresentadas no dia do investidor.

A empresa disse que espera que a receita de infraestrutura de nuvem alcance $166 bilhões no exercício fiscal de 2030, acima dos $18 bilhões no exercício fiscal de 2026, uma meta que os analistas dizem ser difícil de provar sem números mais fortes.

A Oracle divulgará os resultados em meados de dezembro, e o mercado está observando sinais de que o plano de IA está produzindo renda real em vez de apenas construir mais dívida. Os analises disseram que os traders querem ver o impacto dos gastos da OpenAI antes de continuarem a aceitar as metas de longo prazo da Oracle.

O estresse de crédito aumenta à medida que analistas questionam a dependência da Oracle da OpenAI

Andrew Keches, do Barclays, disse que a Oracle pode acabar usando financiamento de fornecedores e dívida fora do balanço para apoiar o negócio. Keches rebaixou a classificação de dívida da Oracle esta semana e escreveu que há “necessidades significativas de financiamento”, acrescentando que sua equipe não vê um caminho claro para a tendência de crédito da empresa melhorar.

Alguns investidores apontam para a experiência do fundador Larry Ellison. Um gestor de hedge fund que falou com a CNBC disse que Ellison é “alguém contra quem você não quer apostar”. Rishi Jaluria, da RBC Capital Markets, disse que a Oracle poderia recuperar velocidade com mais negócios de IA, mas no momento, ele tem uma classificação de hold.

Analistas de crédito disseram à CNBC que os swaps de default de crédito de 5 anos da Oracle atingiram um máximo de dois anos. O Barclays aconselhou os clientes a comprar os swaps. Durante uma entrevista no mês passado, Clay Magouyrk, um dos dois CEOs da Oracle, foi perguntado se a OpenAI será capaz de pagar à Oracle $60 bilhões por ano.

Clay respondeu: “claro”, ao mesmo tempo em que apontava para as perspectivas de crescimento da OpenAI e sua rápida ascensão de usuários.

O CEO da OpenAI, Sam Altman, havia dito anteriormente que a empresa ultrapassará $20 bilhões em receita anualizada este ano e alcançará centenas de bilhões de dólares até 2030.