ارتفاع إيرادات أوراكل السحابية يخيب ظن المستثمرين، ويساءل المستثمرون عن رهان البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

أبلغت أوراكل عن نتيجة إيرادات سحابية جاءت دون التوقعات، مما ترك المستثمرين غير مرتاحين بشأن المدة التي ستستغرقها موجة الحجوزات الضخمة للذكاء الاصطناعي لتتحول إلى تدفق نقدي مستقر.

ارتفعت مبيعات السحابة في الربع المالي الثاني بنسبة 34 في المئة إلى 7.98 مليار دولار، لكن الرقم فوّت توقعات المحللين. الآن، يجلس توقيت السداد الأبطأ في مركز النقاش السوقي.

مثل هذا التقرير أول اختبار سحابي رئيسي لفريق القيادة الجديد الذي يدير الشركة بعد تحول تنفيذي عالي الملف.

قفزت الإيرادات من وحدة البنية التحتية بنسبة 68 في المئة إلى 4.08 مليار دولار في نفس الفترة، ومع ذلك جاء هذا الرقم أيضاً أقل قليلاً من التوقعات.

قالت أوراكل إن الالتزامات بالأداء المتبقية بلغت 523 مليار دولار للربع المنتهي في 30 نوفمبر.

توقع المحللون في قاعة تداول وول ستريت حوالي 519 مليار دولار، مما يظهر أن الطلب ظل قوياً حتى مع تأخر الإيرادات قصيرة الأجل اليوم. أظهرت أرقام حجوزات أوراكل تراكم العمل المستقبلي، لكن توقيت وصول هذا المال إلى الدخل لا يزال غير مؤكد.

المستثمرون يساءلون عن الإنفاق مع تسارع بناء مراكز البيانات

بنيت أوراكل دفعتها السحابية على قاعدة قاعدة بياناتها القديمة ثم طاردت أسماء أكبر في الحوسبة الحديثة. يرتبط التوسع الحالي ارتباطاً وثيقاً ببناء مركز بيانات كبير من المفترض أن يدعم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي لـ OpenAI.

تشمل العملاء الرئيسيين للمنصة أيضاً تيك توك تحت بايت دانس ومنصات ميتا. يشرح هؤلاء العملاء الارتفاع في طلب البنية التحتية حتى مع تزايد الأسئلة حول تكلفة تشغيل هذه المواقع بشكل مستمر.

ظهر ضغط الإنفاق بوضوح في الربع. بلغت النفقات الرأسمالية حوالي 13 مليار دولار، بزيادة من 8.5 مليار دولار في الفترة السابقة. في سبتمبر، توقعت الشركة إنفاقاً رأسمالياً سنوياً كلياً بقيمة 35 مليار دولار.

كان المحللون قد نمذجوا 8.25 مليار دولار فقط للربع الأخير، مما وسع الفجوة بين التوقعات وما تم إنفاقه فعلياً.

يعكس الإنفاق الأعلى التزامات بالأراضي والطاقة والأجهزة والشبكات المرتبطة بمواقع جديدة مستأجرة لتوسيع القدرة الحاسوبية. من المفترض أن تلبي هذه المواقع طلب الذكاء الاصطناعي الذي لم يتحول بعد بالكامل إلى مبيعات معترف بها في الكتب.

الرئيس التنفيذي كلاي ماجوييرك قال، «أوراكل جيدة في بناء وتشغيل مراكز بيانات سحابية عالية الأداء وفعالة من حيث التكلفة»، مضيفاً أن الأتمتة تتيح بناء وتشغيل المزيد من المواقع على نطاق واسع.

انخفضت الأسهم بنسبة ثلث تقريباً منذ 10 سبتمبر، عندما دفع الحماس حول وحدة السحابة الشركة إلى رقم قياسي. كان هذا التقرير أيضاً الأول منذ أن تنازلت سفرا كاتز عن منصب الرئيس التنفيذي لكلاي ومايك سيكاليا.

في الوقت نفسه، قال رئيس مجلس الإدارة ومؤسس أوراكل لاري إلينسون:

«لقد باعنا أمبير لأننا لم نعد نعتقد أنه استراتيجي بالنسبة لنا مواصلة تصميم وتصنيع واستخدام رقائقنا الخاصة في مراكز بياناتنا السحابية.»

قال لاري إن الشركة «ملتزمة الآن بسياسة حياد الرقائق»، وستستمر في شراء أحدث رقائق معالجة الرسومات من إنفيديا، لكنها تحتاج «إلى أن تكون مستعدة وقادرة على نشر أي رقائق يريد عملاؤنا شراؤها.»

انخفضت أسهم أوراكل بنسبة 11% في التداول الموسع حتى وقت إعداد هذا التقرير.

المستثمرون يتفاعلون مع تفويت الأهداف وديون الذكاء الاصطناعي المتضخمة

وفقاً لخدمات بيانات ICE، ارتفع سعر مبادلات عجز الائتمان (CDS) التي تحمي ديون أوراكل بمقدار 5 نقاط أساس، لتصل إلى 1.246 نقطة مئوية سنوياً.

هذا هو أعلى مستوى له في التداول اليومي منذ يوم الخميس الماضي ويقترب من المستويات التي شوهدت آخر مرة في وقت سابق من هذا الشهر عندما بلغت ملف المخاطر للشركة مستويات لم تُلمس منذ الأزمة المالية لعام 2008.

يعني انتشار CDS الأعلى ثقة سوقية أضعف. في حالة أوراكل، يتم التعامل معها الآن كمعيار لاختبار إجهاد الميزانية العمومية للذكاء الاصطناعي.

أصبحت المشتقات الائتمانية للشركة مقياساً عالمياً لقياس مخاطر استثمار الذكاء الاصطناعي. لفت استراتيجي الائتمان في باركليز جيجار باتيل إلى قفزة دراماتيكية في نشاط تداول CDS. وصلت حجم تداول CDS لأوراكل إلى 9.2 مليار دولار على مدار فترة الـ 10 أسابيع المنتهية في 5 ديسمبر، بناءً على بيانات مستودع الصفقات.

يقارن ذلك بـ 410 مليون دولار فقط تم تداولها في نفس الفترة من العام الماضي. يسلط حجم هذه القفزة الضوء على مدى اضطراب توسع الذكاء الاصطناعي لأوراكل لمكاتب الائتمان بعيداً عن محللي التكنولوجيا.