オラクルのクラウド収益の上昇は期待外れ、投資家はAIインフラへの賭けに疑問を呈する

オラクルはクラウド収益が予想を下回ったことを発表し、投資家らは同社の膨大なAI受注の波が安定した cashに変わるまでにどれくらいの時間がかかるのかと不安を抱いている。

第2四半期のクラウド売上高は34%増の79億8000万ドルとなったが、アナリスト予想には届かなかった。回収時期の遅れが市場の議論の中心となっている。

この報告書は、注目を集めた幹部の交代後、同社を率いる新しいリーダーシップチームにとって、最初の大規模なクラウドテストとなりました。

インフラ部門の収益は同時期に68％増加して40億8000万ドルとなったが、この数字も予想をわずかに下回った。

オラクルは、11月30日までの四半期の残存履行義務が5230億ドルに達したと発表した。

ウォール街のアナリストらは約5190億ドルを予想しており、短期的な売上高が今日は低迷したにもかかわらず、需要は依然としてtronだったことを示しています。オラクルの受注額は将来の仕事が積み上がっていることを示していましたが、その資金がいつ収益に反映されるかは依然として不透明です。

データセンター建設が加速する中、投資家は支出に疑問を呈している

オラクルは、旧来のデータベース基盤を基盤としてクラウド事業を展開し、その後、現代コンピューティング分野の大手企業を追い求めてきました。今回の事業拡大は、 OpenAI。

主要プラットフォーム顧客には、ByteDance傘下のTikTokやMeta Platformsも含まれる。これらの顧客の存在は、サイトを継続的に稼働させ続けるコストへの疑問が高まる一方で、インフラ需要の急増を説明する一因となっている。

当四半期には支出圧力が明確に現れました。設備投資額は約130億ドルに達し、前期の85億ドルから増加しました。9月時点では、同社は通期の設備投資額を350億ドルと予測していました。

アナリストらは最新四半期の支出額をわずか82億5000万ドルと予測していたが、予想と実際の支出額の差は広がった。

支出額の増加は、コンピューティング能力の拡大のために複数の新規拠点をリースし、それに伴う土地、電力、ハードウェア、ネットワークへのコミットメントを反映しています。これらの拠点は、書籍販売にはまだ十分に反映されていないAI需要を満たすことを目的としています。

CEOのクレイ・マグーヤーク 氏は、「オラクルは高性能かつコスト効率の高いクラウドデータセンターの構築と運用に長けている」と述べ、自動化によってより多くのサイトを大規模に構築・運用できるようになったと付け加えた。

クラウド部門への期待が株価を過去最高値に押し上げた9月10日以降、株価は約3分の1下落している。今回の報道は、サフラ・キャッツ氏がクレイ氏とマイク・シシリア氏に最高経営責任者（CEO）の座を譲って以来、初めてのものとなった。

一方、オラクルの会長兼創業者であるラリー・エリソン氏は次のように述べた。

「オラクルがアンペアを売却したのは、自社のクラウドデータセンターで独自のチップを設計、製造、使用し続けることがもはや戦略的ではないと判断したためです。」

ラリー氏は、同社は「現在、チップ中立の方針に取り組んでいる」とし、今後もNvidiaから最新のグラフィック処理チップを購入するが、「顧客が購入したいチップが何であっても、それを導入できるように準備しておく必要がある」と述べた。

オラクルの株価は、本稿執筆時点では、延長取引で11%急落している。

投資家は目標未達とAI関連債務の膨張に反応

ICEデータサービスによれば、オラクルの負債を保護するクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のコストは5ベーシスポイント上昇し、年間1.246パーセントポイントに達した。

これは先週木曜日以来の最高日中水準であり、同社のリスクプロファイルが2008年の金融危機以来の水準にピークを迎えた今月初めに最後に見られた水準に近づいている。

CDSスプレッドの上昇は市場の信頼感の低下を意味します。オラクルの場合、AI関連のバランスシートのストレスを測るリトマス試験紙のように扱われています。

同社のクレジットデリバティブは、AI投資リスクを測る市場全体の指標となっている。バークレイズのクレジットストラテジスト、ジガー・パテル氏は、CDS取引の急増matic 指摘した。取引情報蓄積データによると、オラクルのCDS取引量は12月5日までの10週間で92億ドルに達した。

これは、昨年の同時期の取引額わずか4億1000万ドルと比較すると大幅な増加です。この急上昇の規模は、オラクルのAI事業拡大がテクノロジーアナリストだけでなく、クレジットデスクにもどれほど大きな衝撃を与えているかを如実に示しています。