Oracle a annoncé des résultats en matière de revenus cloud inférieurs aux attentes, ce qui inquiète les investisseurs quant au temps qu'il faudra pour que l'immense vague de commandes d'IA se transforme en flux cashréguliers.
Les ventes de services cloud au deuxième trimestre fiscal ont progressé de 34 % pour atteindre 7,98 milliards de dollars, un chiffre toutefois inférieur aux prévisions des analystes. Ce délai de rentabilisation plus long est désormais au cœur des débats du marché.
Ce rapport a constitué le premier test majeur en nuage pour la nouvelle équipe dirigeante de l'entreprise après un remaniement très médiatisé de la direction.
Les revenus de la division infrastructures ont bondi de 68 % pour atteindre 4,08 milliards de dollars au cours de la même période, mais ce chiffre est lui aussi légèrement inférieur aux prévisions.
Oracle a indiqué que le montant restant à payer pour le trimestre clos le 30 novembre s'élevait à 523 milliards de dollars.
Les analystes de Wall Street tablaient sur environ 519 milliards de dollars, signe d'une demande toujourstronmalgré un chiffre d'affaires à court terme en deçà des attentes. Les commandes d'Oracle témoignent d'une accumulation de commandes, mais l'échéancier de leur conversion en revenus demeure incertain.
Les investisseurs s'interrogent sur les dépenses alors que la construction des centres de données s'accélère.
Oracle a bâti son succès dans le cloud sur son ancienne base de données, puis s'est attaqué aux géants de l'informatique moderne. Son expansion actuelle est étroitement liée à la construction d'un important centre de données destiné à supporter les charges de travail d'IA d' OpenAI .
Parmi les principaux clients des plateformes figurent également TikTok (ByteDance) et Meta Platforms. Ces clients contribuent à expliquer la forte augmentation de la demande en infrastructure, alors même que les questions se multiplient quant au coût du fonctionnement continu de ces sites.
Les pressions sur les dépenses se sont clairement manifestées au cours du trimestre. Les investissements ont atteint environ 13 milliards de dollars, contre 8,5 milliards au trimestre précédent. En septembre dernier, l'entreprise prévoyait des investissements annuels de 35 milliards de dollars.
Les analystes avaient prévu seulement 8,25 milliards de dollars pour le dernier trimestre, ce qui a creusé l'écart entre les prévisions et les dépenses réelles.
L'investissement plus important s'explique par les coûts fonciers, énergétiques, matériels et de réseau liés à la location de plusieurs nouveaux sites pour accroître la capacité de calcul. Ces sites sont destinés à répondre à la demande en IA qui ne s'est pas encore traduite par des ventes de livres.
Le PDG, Clay Magouyrk, a déclaré : « Oracle excelle dans la conception et l'exploitation de centres de données cloud performants et rentables », ajoutant que l'automatisation permet de construire et d'exploiter davantage de sites à grande échelle.
L'action a perdu environ un tiers de sa valeur depuis le 10 septembre, date à laquelle l'engouement suscité par la division cloud avait propulsé l'entreprise à un niveau record. Ce rapport est également le premier publié depuis que Safra Catz a cédé la direction générale à Clay et Mike Sicilia.
Par ailleurs, Larry Ellison, président et fondateur d'Oracle, a déclaré :
« Oracle a vendu Ampere car nous ne pensons plus qu'il soit stratégique pour nous de continuer à concevoir, fabriquer et utiliser nos propres puces dans nos centres de données cloud. »
Larry a déclaré que l'entreprise s'est « désormais engagée en faveur d'une politique de neutralité en matière de puces » et continuera d'acheter les puces de traitement graphique les plus récentes auprès de Nvidia, mais qu'elle doit « être prête et capable de déployer les puces que nos clients souhaitent acheter ».
L'action d'Oracle a chuté de 11 % lors des échanges après la clôture au moment de la publication.
Les investisseurs réagissent aux objectifs non atteints et à l'explosion de la dette liée à l'IA.
Selon ICE Data Services, le coût des swaps sur défaut de crédit (CDS) protégeant la dette d'Oracle a augmenté de 5 points de base, atteignant 1,246 point de pourcentage par an.
Il s'agit de son niveau intraday le plus élevé depuis jeudi dernier, se rapprochant des niveaux observés pour la dernière fois au début du mois, lorsque le profil de risque de l'entreprise avait atteint des sommets inédits depuis la crise financière de 2008.
Un spread de CDS plus élevé traduit une confiance moindre du marché. Dans le cas d'Oracle, il sert désormais de test décisif pour évaluer la solidité de son bilan en matière d'IA.
Les produits dérivés de crédit de l'entreprise sont devenus un indicateur de marché du risque lié aux investissements dans l'IA. Jigar Patel, stratégiste crédit chez Barclays, a signalé unematic hausse de l'activité de négociation des CDS. Le volume des CDS d'Oracle a atteint 9,2 milliards de dollars sur la période de 10 semaines s'achevant le 5 décembre, selon les données du référentiel central de transactions.
Ce chiffre contraste avec les 410 millions de dollars seulement échangés durant la même période l'an dernier. L'ampleur de cette hausse souligne à quel point le développement de l'IA d'Oracle a bouleversé les salles de marché, bien au-delà des analystes technologiques.
