هل يمكن لضريبة اليونان بنسبة 5% أن تجذب صناديق الأسهم الخاصة بعيداً عن لندن؟

من المتوقع أن ينتقل نيكوس ستاثوبولوس، رئيس BC Partners لأوروبا، من بريطانيا إلى اليونان، حيث تخطط شركة الاستحواذ على فتح مكتب في أثينا. يأتي هذا التحرك مع تقديم اليونان حوافز ضريبية لجذب مدراء الصناديق. السؤال الأكبر هو ما إذا كانت هذه الحوافز ستجلب المزيد من الاستثمارات في رأس المال الخاص إلى البلاد.

إعادة توطين تصفه الشركة بأنه صفقات وليس ضرائب

كشف موقع Bankingnews.gr عن انتقال ستاثوبولوس اعتباراً من 5 نوفمبر، مستشهداً بمصادر مقربة من الأمر فضلاً عن وثيقة تسجيل شركاتي. وتجدر الإشارة إلى أن BC Partners تشرف على صناديق بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار وتعتزم جمع المزيد من الأموال للاستثمار في اليونان.

ووفقاً لشخص مطلع على شؤون BC Partners، فإن هذا الانتقال جاء بدافع أهداف أعمال محددة للشركة وليس بسبب أي حوافز ضريبية من أثينا. ولم يعلق كل من ستاثوبولوس والشركة على القضية.

كانت BC Partners قد استثمرت بالفعل في اليونان من خلال استثماراتها في Pet City، وهي شركة متخصصة في تجارة التجزئة للملابس والمنتجات الخاصة بالحيوانات الأليفة، وكذلك Alphabet، التي تقدم خدمات تعليمية متنوعة. ومن شأن إنشاء مكتبها في العاصمة اليونانية تعزيز حضورها في البلاد، على الرغم من أن المكتب لم يُفتح بعد.

ما هي القوانين 5313/2026 التي تقدمها للمديرين الذين ينتقلون

وفقاً للقانون اليوناني 5313/2026، سيخضع دخل المشاركة في الأرباح - وهو حصة من الدخل تمنح لمديري الصناديق من الاستثمارات - للضريبة بمعدل 15%. ومع ذلك، يمكن للمديرين الذين يستوفون شروطاً معينة ويغيرون إقامتهم الضريبية الاستفادة من معدل مخفض قدره 5% خلال السنوات السبع الأولى من إقامتهم الضريبية الجديدة، بدءاً من السنة التي يتقدمون فيها بطلب.

ولكن هناك شرطاً مهماً واحداً، وهو الالتزام بنفقات سنوية. يجب على صاحب العمل اليوناني للمدير أن ينفق ما لا يقل عن 3 ملايين يورو في تكاليف تشغيلية في اليونان. وستُغطّي نفقات شهرية قدرها 250,000 يورو هذا المتطلب خلال العام. وفي فترات الأهلية الأقصر، سيتم احتساب النفقات بشكل متناسب، وفقاً لما ذكرته شركة EY.

لكي يكون المديرون مؤهلين للحصول على معدل ضريبة حصة الأداء (carried interest) بنسبة 5% في اليونان، يجب عليهم الامتثال لأنظمة التوظيف والإقامة الضريبية وتقديم طلب عبر myAADE. بالإضافة إلى ذلك، توفر التشريعات ميزة أخرى لصناديق الاستثمار الأجنبية المؤهلة بموجب هذا النظام. حقيقة أن إدارة الصناديق من اليونان لا تجعل هذه الصناديق مقيمة ضريبياً يونانية بحد ذاتها.

احتفظت بريطانيا بنظام حصة الأداء (carried interest)

تصنف المملكة المتحدة عائدات الحيازات (carried interest) منذ 6 أبريل 2026 على أنها دخل تجاري خاضع لضريبة الدخل وتأمينات وطنية من الفئة الرابعة. وتنص لوائح هيئة الإيرادات والضرائب البريطانية على أن 72.5% من صافي الأرباح المؤهلة تُعامل كدخل خاضع للضريبة. وتجدر الإشارة إلى أن نسبة 72.5% ليست معدلًا ضريبيًا، بل تشير إلى عامل الضرب لتحديد مقدار الدخل الخاضع للضريبة الذي سيتم الإبلاغ عنه. ولم يتضمن الميزانية الخريفية لعام 2026 التي أصدرتها الحكومة البريطانية أي لوائح جديدة بشأن فرض الضرائب على عائدات الحيازات.

بما أن لوائح الضرائب المتعلقة بحصة الأداء (carried interest) في المملكة المتحدة لا تزال سارية، فإن الحوافز اليونانية الجديدة توفر خياراً آخر لمديري تلك الصناديق الذين يفكرون في الانتقال إلى مكان آخر. ووفقاً للتقارير، غادر مدير صندوق التحويلات Chris Rokos المملكة المتحدة متجهاً إلى اليونان. وقد أثار مغادرته اهتماماً في أثينا، لكن لا يزال من غير الواضح ما إذا كان سينضم إليه محترفون آخرون.

جمع رأس المال يفضل أوروبا، لكن هذه التدفقات ليست تدفقات يونانية

جمعت صناديق الأسهم الخاصة ورأس المال المخاطر الأوروبية 68 مليار يورو في النصف الأول من عام 2026، بزيادة نسبتها 6% على أساس سنوي. وبلغت عمليات جمع الأموال لصفحات الاستحواذ 54 مليار يورو، مقارنة بـ 42 مليار يورو في العام السابق. ومع ذلك، انخفض الاستثمار الفعلي بنسبة 35% ليصل إلى 43 مليار يورو.

في استطلاع ذي صلة، توقع 43% من المستثمرين زيادة تخصيصاتهم للأوروبية بسبب سياسة التجارة الأمريكية، بينما توقع 30% تقليل تعرضهم للولايات المتحدة. هذه أرقام شاملة لأوروبا، وليست دليلاً على تدفقات جديدة لرأس المال نحو اليونان.

مراهنة Binance على اليونان هي إشارة منفصلة

اليونان تحظى باهتمام يتجاوز قطاع الأسهم الخاصة. فقد أفاد كريبتوبوليتان بأن منصة بينانس طلبت ترخيصًا يونانيًا للتوسع في الاتحاد الأوروبي، مستشهدة بتوفر الكفاءات والأمن السيبراني.

كان قرار Binance غير مرتبط بالضرائب على حصة الأرباح (carried interest). ومع ذلك، تشير كلتا التطورتين إلى طموحات أثينا لتكون مركزاً لخدمات الخدمات المالية.