موجة بيع في أسهم الذكاء الاصطناعي تمحو مكاسب بيتكوين وتختبر الطلب على صناديق المتداولة

كان صعود البيتكوين بعد الانتخابات قصير الأجل. فبعد أن سجل مستوى 80,000 دولار يوم الأربعاء، انخفض إلى 75,700 دولار يوم الخميس، أي أقل بنسبة 6% من اليوم السابق، مع انتشار انهيار أسواق الذكاء الاصطناعي على وول ستريت. كما هبط الإيثر بأكثر من 7% إلى 2,247 دولار، وفقاً لـ The Block.

التصفية ليست استرداداً لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF)

أدى انهيار سوق العملات المشفرة إلى خروج المستثمرين الممولين بالرافعة المالية من مراكزهم. ووفقاً لبيانات من CoinGlass التي نقلتها The Block، تم تصفية ما قيمته 1.1 مليار دولار خلال 24 ساعة فقط، مما يعادل حوالي 211,000 مركز. وفي أحد فترات الأربعة ساعات وحدها، سجلت خسائر بقيمة 879.92 مليون دولار، منها 818.90 مليون دولار في المراكز الطويلة.

تُظهر أرقام التصفية الخروج القسري للمراكز ذات الرافعة المالية، وليس سحب الأموال من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETF). وتشير بيانات تدفق هذه الصناديق إلى شيء مختلف تماماً: صافي تدفق الأموال الداخلة أو الخارجة منها.

ما تُظهره بيانات التدفق الخاصة بـ FarSide

شهدت صناديق البتكوين الفورية بالفعل تدفقات خروج للأموال قبل هبوط يوم الخميس مباشرة. ووفقاً لـ FarSide، سجلت الصناديق سحباً بقيمة 643.2 مليون دولار في 30 أكتوبر، تليها 398.6 مليون دولار في 2 نوفمبر، و115.6 مليون دولار في 3 نوفمبر. وعلى مدار الفترة الثلاثة أيام، بلغت التدفقات الخارجة 1.16 مليار دولار.

تغير الاتجاه في 4 نوفمبر، عندما عانت صناديق ETF من تدفق صافي كبير قدره 74.6 مليون دولار. لكن النتائج سرّدت قصة صندوقين مختلفين. فقد حققت FBTC التابعة لشركة فيديلتي أصولاً بقيمة 236.7 مليون دولار، بينما انخفض IBIT التابع لشركة بلكرك بمقدار 201.2 مليون دولار. ولا تزال إحصائيات 5 نوفمبر غير مكتملة، إذ تنتظر عدة شركات للإبلاغ عن نتائجها.

حدثت عمليات السحب بعد موجة سابقة من البيع. أفادت Cryptopolitan بتدفق خروج يومي واحد بقيمة 487 مليون دولار في أكتوبر. وبناءً على عمليات السحب الأخيرة، قد يكون التدفق الوارد في 4 نوفمبر مجرد استراحة مؤقتة وليس تحسناً دائماً في طلب صناديق ETF.

سبب البيع على مؤشر ناسداك

تزامنت عدم اليقين المحيط بطلب صناديق Bitcoin ETF مع بيع حاد لأسواق أسهم الذكاء الاصطناعي. أغلقت مؤشر Nasdaq يوم الخميس منخفضاً بنسبة 5.5% عند مستوى 24,315.00، أي أقل بنسبة 11.9% من ذروته في أكتوبر. وخسر مؤشر S&P 500 بنسبة 4.4%، بينما انخفضت أسهم Nvidia بنسبة 9.3%.

يتساءل المستثمرون عن التوقيت الذي ستعود فيه مشاريع الذكاء الاصطناعي المكلفة بأرباح. وقد أدت تكاليف الاقتراض المرتفعة والقيود المحتملة على مراكز البيانات بعد الانتخابات إلى تفاقم هذه المخاوف. وذكرت إبيك أوزكارديسكايا، المحللة في سويسكووت، إلى رويترز:

"مع دخول موسم الأرباح، كانت هناك مخاوف من أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي كان مفرطاً."

J.P. Morgan’s Michael Cembalest reported an 8% drop in hedge funds’ gross long-short exposure and roughly $4 trillion in AI-related off-balance-sheet commitments. These are not immediately payable debts. He also warned that 37.5 gigawatts of planned 2028 data-center capacity could face construction pauses, with another 15 gigawatts facing additional conditions. Neither outcome amounts to confirmed cancellations.

الارتباط ليس دليلاً على السببية

يساعد الارتباط المتزايد لعملة البيتكوين بأسهم التكنولوجيا على تفسير سبب مراقبة المستثمرين لكلا السوقين بعناية. ووجدت فاندري لابز ارتباطاً قدره 0.41 بين البيتكوين وصندوق المؤشر QQQ الذي يتبع مؤشر ناسداك-100 خلال فترة 63 يوماً. كما وجدت أن شركات تعدين البيتكوين المدرجة في البورصة تتصرف بشكل أقرب إلى أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لاحظت S&P Global أيضاً أن بيتكوين يتحرك بالتوازي مع الأسهم عندما يبتعد المستثمرون عن المخاطر. أظهرت دراسة أجريت في عام 2025 أن التقلبات المرتبطة بالانتخابات أثرت على العملات المشفرة والأسعار النفطية. ومع ذلك، لا تعني هذه النتائج أن البيع الجماعي الذي دفعه الذكاء الاصطناعي كان مسؤولاً عن انخفاض سعر بيتكوين يوم الخميس.

المستويات التالية التي يتوقعها المحللون

في ظل صعوبة تعافي بيتكوين، وصف مكتب Wintermute الانتعاش الذي شهدته يوم الأربعاء بأنه تفاؤل قصير الأجل. حددت الشركة مستويي $73,000 و$68,000 كمستويات رئيسية لمتابعتها. كما ترغب في أن يحتفظ بيتكوين بمستواه فوق $80,000 قبل اتخاذ موقف أكثر إيجابية.

قد تؤدي عدم الاستقرار السياسي إلى مزيد من الضغوط. ووفقاً لبول هاوارد من وينسينت، فإن المكاسب الأخيرة التي حققها الديمقراطيون في الكونغرس قد تعقّد أكثر تمرير قانون الوضوح (Clarity Act). وفي الوقت نفسه، ستساعد تقارير صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) القادمة على إظهار ما إذا كانت الأموال التي دخلت في 4 نوفمبر تمثل تعافياً في الطلب أم مجرد انقطاع مؤقت في تدفقات الخروج.