La taxe de 5 % de la Grèce peut-elle détourner le private equity de Londres ?

Nikos Stathopoulos, président de BC Partners pour l’Europe, déménagerait du Royaume-Uni vers la Grèce, où le fonds d’investissement prévoit d’ouvrir un bureau à Athènes. Cette décision intervient alors que la Grèce met en place des incitations fiscales pour attirer les gestionnaires de fonds. La question majeure est de savoir si ces mesures permettront d’attirer davantage d’investissements en capital privé dans le pays.

Un déménagement que l’entreprise présente comme une démarche commerciale, et non fiscale

Bankingnews.gr a révélé le départ de Stathopoulos prévu le 5 novembre, se référant à des sources proches du dossier ainsi qu’à un dépôt réglementaire. Il est précisé que BC Partners supervise plus de 40 milliards de dollars de fonds et entend collecter de nouveaux capitaux pour investir en Grèce.

Selon une personne familière avec BC Partners, ce déplacement a été initié par des objectifs commerciaux spécifiques de l’entreprise et non par les incitations fiscales proposées par Athènes. Ni Stathopoulos ni l’entreprise n’ont commenté cette affaire.

BC Partners investit déjà en Grèce via ses participations dans Pet City, spécialisée dans le commerce de détail pour animaux, ainsi que dans Alphabet, qui fournit divers services éducatifs. L’ouverture de son bureau dans la capitale grecque renforcerait sa présence dans le pays, bien que celui-ci ne soit pas encore opérationnel.

Quelle loi 5313/2026 propose-t-elle aux managers en déplacement

Conformément à la loi grecque 5313/2026, les carried interest — une part de revenu attribuée aux gestionnaires de fonds au titre des investissements — seront soumis à une imposition au taux de 15 %. Toutefois, les gestionnaires qui remplissent certaines conditions et changent de résidence fiscale bénéficieront d’un taux réduit de 5 % pendant les sept premières années de leur nouvelle résidence fiscale, à compter de l’année d’entrée en vigueur.

Il existe toutefois une condition importante : une obligation annuelle de dépenses. L’employeur grec du gestionnaire doit engager au moins 3 millions d’euros de frais opérationnels en Grèce. Des dépenses mensuelles de 250 000 euros satisfont cette exigence sur une année. Pour des périodes d’éligibilité plus courtes, les dépenses seront proratisées, selon EY.

Pour que les managers soient éligibles au taux d'imposition de 5 % sur l'intérêt emporté (carried interest) en Grèce, ils doivent respecter la réglementation du travail et celle de la résidence fiscale, et soumettre une demande via myAADE. De plus, la législation prévoit un autre avantage pour les fonds étrangers qui répondent aux critères du régime. Le fait de gérer des fonds depuis la Grèce ne rend pas ces fonds résidents fiscaux grecs à lui seul.

Le Royaume-Uni a maintenu son régime d'intérêt emporté

Le Royaume-Uni classe les intérêts porteurs (carried interest) comme des revenus commerciaux soumis à l’impôt sur le revenu et aux National Insurance de catégorie 4 depuis le 6 avril 2026. Les règlementations de la HMRC stipulent que 72,5 % des bénéfices nets éligibles sont considérés comme des revenus imposables. Il convient de noter que ce chiffre de 72,5 ne représente pas un taux d'imposition ; il s'agit plutôt du facteur multiplicateur utilisé pour déterminer le montant des revenus imposables à déclarer. Le budget d'automne 2026 du gouvernement britannique n'a introduit aucune nouvelle réglementation concernant la fiscalité des intérêts porteurs.

Alors que la réglementation britannique relative à l'imposition de l'intérêt emporté reste en vigueur, les nouveaux incitations grecques offrent une autre option pour les gestionnaires de ces fonds qui envisagent de s'installer ailleurs. Selon les rapports, le gérant de hedge fund Chris Rokos a quitté le Royaume-Uni pour la Grèce. Son départ a suscité l'intérêt à Athènes, mais il n'est pas encore clair si d'autres professionnels le rejoindront.

La levée de fonds favorise l'Europe, mais ces flux ne sont pas des flux grecs

Les fonds européens de capital-investissement et de capital-risque ont levé 68 milliards d’euros au premier semestre 2026, en hausse de 6 % par rapport à l’année précédente. Le levé de fonds pour les opérations de buyout a atteint 54 milliards d’euros, contre 42 milliards un an plus tôt. Pourtant, les investissements effectifs ont reculé de 35 %, s’établissant à 43 milliards d’euros.

Dans le cadre d’une enquête connexe, 43 % des investisseurs prévoyaient d’accroître leurs allocations européennes en raison de la politique commerciale américaine, tandis que 30 % comptaient réduire leur exposition aux États-Unis. Il s’agit de chiffres à l’échelle européenne, qui ne constituent pas une preuve de nouveaux flux de capitaux entrant dans des fonds grecs.

Le pari de Binance en Grèce constitue un signal distinct

La Grèce suscite l'intérêt au-delà du capital-investissement. Cryptopolitan a rapporté que Binance avait sollicité une licence grecque en vue de son expansion dans l'UE, citant la disponibilité des talents et la sécurité.

La décision de Binance n’était pas liée aux impôts sur les carried interests. Néanmoins, ces deux évolutions témoignent des ambitions d’Athènes en tant que pôle des services financiers.