Рост выручки Oracle от облачных сервисов разочаровывает, инвесторы ставят под сомнение целесообразность инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.

Компания Oracle сообщила о результатах по выручке от облачных сервисов, которые оказались ниже ожиданий, что вызвало у инвесторов опасения относительно того, как скоро масштабная волна заказов на услуги в сфере ИИ превратится в стабильные cash.

Продажи облачных услуг во втором квартале финансового года выросли на 34 процента до 7,98 миллиарда долларов, но этот показатель не оправдал прогнозов аналитиков. Более медленные сроки окупаемости теперь находятся в центре рыночных дискуссий.

Этот отчет ознаменовал собой первое крупное испытание облачных технологий для новой команды руководителей компании после громких кадровых изменений в руководстве.

Выручка от инфраструктурного подразделения за тот же период выросла на 68 процентов и составила 4,08 миллиарда долларов, однако эта цифра также оказалась немного ниже прогнозов.

Компания Oracle сообщила, что оставшаяся сумма обязательств по выполнению контрактов достигла 523 миллиардов долларов за квартал, закончившийся 30 ноября.

Аналитики на Уолл-стрит ожидали около 519 миллиардов долларов, что свидетельствует о сохраненииtronспроса, несмотря на сегодняшнее отставание краткосрочной выручки. Данные Oracle по заказам показывают накопление будущей работы, но сроки поступления этих денег в бюджет остаются неопределенными.

Инвесторы ставят под сомнение целесообразность расходов на фоне ускорения строительства центров обработки данных.

Компания Oracle построила свою стратегию развития облачных технологий на основе своей старой базы данных, а затем переключилась на более крупных игроков в сфере современных вычислительных технологий. Текущее расширение тесно связано с масштабным строительством центра обработки данных, предназначенного для поддержки рабочих нагрузок ИИ для OpenAI.

В число крупных клиентов платформ также входят TikTok (под управлением ByteDance) и Meta Platforms. Эти клиенты помогают объяснить резкий рост спроса на инфраструктуру, несмотря на растущие вопросы о стоимости бесперебойной работы этих сайтов.

В этом квартале явно проявилось давление на расходы. Капитальные затраты достигли примерно 13 миллиардов долларов, что больше, чем 8,5 миллиардов долларов за аналогичный период прошлого года. Еще в сентябре компания прогнозировала капитальные затраты на весь год в размере 35 миллиардов долларов.

Аналитики прогнозировали лишь 8,25 миллиарда долларов на последний квартал, что увеличило разрыв между ожиданиями и фактическими расходами.

Более высокие затраты отражают обязательства по земле, электроэнергии, оборудованию и сети, связанные с арендой множества новых площадок для расширения вычислительных мощностей. Эти площадки предназначены для удовлетворения спроса на ИИ, который еще не в полной мере отразился на продажах книг.

Генеральный директор Клей Магуйрк заявил: «Oracle хорошо справляется с созданием и эксплуатацией высокопроизводительных и экономически эффективных облачных центров обработки данных», добавив, что автоматизация позволяет создавать и эксплуатировать больше площадок в масштабе.

С 10 сентября, когда ажиотаж вокруг облачного подразделения подтолкнул компанию к рекордному росту, акции упали примерно на треть. Этот отчет также стал первым после того, как Сафра Кац передала должность генерального директора Клэю и Майку Сицилии.

Между тем председатель совета директоров и основатель Oracle Ларри Эллисон заявил:

«Компания Oracle продала Ampere, потому что мы больше не считаем стратегически целесообразным продолжать проектировать, производить и использовать собственные чипы в наших облачных центрах обработки данных».

Ларри заявил, что компания «теперь привержена политике нейтральности в отношении чипов» и продолжит закупать новейшие графические процессоры у Nvidia, но при этом должна «быть готова и иметь возможность использовать любые чипы, которые захотят приобрести наши клиенты».

На момент публикации акции Oracle упали на 11% на дополнительных торгах.

Инвесторы реагируют на невыполнение поставленных целей и стремительный рост задолженности перед ИИ.

Согласно данным ICE Data Services, стоимость кредитных дефолтных свопов (CDS), защищающих долг Oracle, выросла на 5 базисных пунктов, достигнув 1,246 процентных пунктов в годовом исчислении.

Это самый высокий внутридневной уровень с прошлого четверга и он приближается к уровням, которые наблюдались в начале этого месяца, когда профиль риска компании достиг пика, невиданного со времен финансового кризиса 2008 года.

Более высокий спред CDS означает ослабление доверия рынка. В случае Oracle это теперь рассматривается как лакмусовая бумажка, указывающая на проблемы с балансом ИИ.

Кредитные деривативы компании стали общерыночным индикатором инвестиционного риска в сфере ИИ. Кредитный стратег Barclays Джигар Патель отметилmatic скачок активности в торговле CDS. По данным торгового репозитория, объем торгов CDS Oracle за 10-недельный период, закончившийся 5 декабря, достиг 9,2 миллиарда долларов.

Для сравнения, за тот же период прошлого года было совершено сделок всего на 410 миллионов долларов. Масштаб этого скачка подчеркивает, насколько сильно расширение использования искусственного интеллекта компанией Oracle потрясло кредитные отделы далеко за пределами круга технологических аналитиков.