El aumento de los ingresos de Oracle en la nube decepciona y los inversores cuestionan la apuesta por la infraestructura de IA.

Oracle informó un resultado de ingresos en la nube que estuvo por debajo de las expectativas, lo que dejó a los inversores preocupados por cuánto tiempo tardará su ola masiva de reservas de IA en convertirse en cashconstante.

Las ventas de servicios en la nube del segundo trimestre fiscal aumentaron un 34%, alcanzando los 7.980 millones de dólares, pero la cifra no cumplió con las previsiones de los analistas. El retraso en la amortización de los activos se encuentra ahora en el centro del debate del mercado.

Este informe marcó la primera prueba importante en la nube para el nuevo equipo de liderazgo que dirige la empresa después de un cambio ejecutivo de alto perfil.

Los ingresos de la unidad de infraestructura aumentaron un 68 por ciento a 4.080 millones de dólares en el mismo período, aunque esa cifra también estuvo justo por debajo de las proyecciones.

Oracle dijo que la obligación de desempeño restante alcanzó los 523 mil millones de dólares para el trimestre que finalizó el 30 de noviembre.

Los analistas en el parqué de Wall Street esperaban unos 519.000 millones de dólares, lo que demuestra que la demanda se mantuvotronincluso cuando los ingresos a corto plazo se rezagaron hoy. La cifra de reservas de Oracle mostró una acumulación de trabajo futuro, pero el momento en que ese dinero se materialice en ingresos sigue siendo incierto.

Los inversores cuestionan el gasto a medida que se acelera la construcción del centro de datos

Oracle construyó su expansión en la nube sobre su antigua base de datos y luego se lanzó a la caza de grandes nombres de la informática moderna. La expansión actual está estrechamente vinculada a la construcción de un gran centro de datos destinado a soportar las cargas de trabajo de IA para OpenAI.

Entre los principales clientes de la plataforma se encuentran TikTok, bajo ByteDance y Meta Platforms. Estos clientes ayudan a explicar el aumento en la demanda de infraestructura, incluso cuando aumentan las dudas sobre el coste de mantener estos sitios funcionando ininterrumpidamente.

La presión del gasto se hizo evidente en el trimestre. Los gastos de capital alcanzaron aproximadamente $13 mil millones, frente a los $8,5 mil millones del período anterior. En septiembre, la compañía proyectó un gasto de capital anual de $35 mil millones.

Los analistas habían modelado sólo 8.250 millones de dólares para el último trimestre, lo que amplió la brecha entre las expectativas y lo que realmente se gastó.

El mayor desembolso refleja los compromisos de terreno, energía, hardware y red vinculados al arrendamiento de múltiples nuevas ubicaciones para ampliar la capacidad informática. Estos sitios están destinados a satisfacer la demanda de IA que aún no se ha traducido plenamente en ventas registradas.

El director ejecutivo, Clay Magouyrk, afirmó: "Oracle es experta en la creación y gestión de centros de datos en la nube de alto rendimiento y rentables", y añadió que la automatización permite construir y operar más sitios a gran escala.

Las acciones han bajado aproximadamente un tercio desde el 10 de septiembre, cuando el entusiasmo en torno a la unidad de nube impulsó a la compañía a un máximo histórico. Este informe también fue el primero desde que Safra Catz cedió el cargo de director ejecutivo a Clay y Mike Sicilia.

Mientras tanto, el presidente y fundador de Oracle, Larry Ellison, dijo:

“Oracle vendió Ampere porque ya no creemos que sea estratégico para nosotros seguir diseñando, fabricando y utilizando nuestros propios chips en nuestros centros de datos en la nube”.

Larry dijo que la compañía "ahora está comprometida con una política de neutralidad de chips" y continuará comprando los últimos chips de procesamiento gráfico de Nvidia, pero necesita "estar preparada y ser capaz de implementar cualquier chip que nuestros clientes quieran comprar".

Las acciones de Oracle han caído un 11% en las operaciones extendidas al cierre de esta edición.

Los inversores reaccionan ante los objetivos incumplidos y el aumento de la deuda en IA

Según ICE Data Services, el costo de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) que protegen la deuda de Oracle subió 5 puntos básicos, alcanzando 1,246 puntos porcentuales anuales.

Este es su nivel intradiario más alto desde el jueves pasado y se acerca a niveles vistos por última vez a principios de este mes, cuando el perfil de riesgo de la empresa alcanzó niveles no tocados desde la crisis financiera de 2008.

Un mayor diferencial de CDS implica una menor confianza del mercado. En el caso de Oracle, ahora se considera una prueba de fuego para evaluar el estrés del balance de la IA.

Los derivados de crédito de la compañía se han convertido en un indicador clave para medir el riesgo de inversión en IA en todo el mercado. El estratega de crédito de Barclays, Jigar Patel, advirtió un aumentomatic en la actividad de negociación de CDS. El volumen de CDS de Oracle alcanzó los 9.200 millones de dólares durante el período de 10 semanas que finalizó el 5 de diciembre, según datos del repositorio de operaciones.

Esto se compara con los tan solo 410 millones de dólares negociados en el mismo período del año pasado. La magnitud de este aumento subraya el grado en que la expansión de la IA de Oracle ha inquietado a las mesas de crédito, mucho más allá de los analistas tecnológicos.