Aumento da receita da nuvem da Oracle decepciona; investidores questionam aposta na infraestrutura de IA

A Oracle relatou um resultado de receita de nuvem que ficou abaixo das expectativas, deixando os investidores inquietos sobre quanto tempo sua enorme onda de reservas de IA levará para se transformar em caixa constante.

As vendas de nuvem do segundo trimestre fiscal subiram 34% para $7,98 bilhões, mas o número ficou abaixo das previsões dos analistas. O atraso no momento do retorno agora está no centro do debate do mercado.

Este relatório marcou o primeiro grande teste de nuvem para a nova equipe de liderança que comanda a empresa após uma mudança executiva de alto perfil.

A receita da unidade de infraestrutura saltou 68% para $4,08 bilhões no mesmo período, mas esse número também ficou ligeiramente abaixo das projeções.

A Oracle disse que a obrigação de desempenho restante atingiu $523 bilhões para o trimestre encerrado em 30 de novembro.

Os analistas no piso de negociação da Wall Street esperavam cerca de $519 bilhões, mostrando que a demanda permaneceu forte mesmo com o atraso na receita de curto prazo hoje. O número de reservas da Oracle mostrou trabalho futuro se acumulando, mas o momento em que esse dinheiro atingirá a renda permanece incerto.

Investidores questionam gastos à medida que a construção de data centers acelera

A Oracle construiu seu impulso na nuvem sobre sua base de banco de dados antiga e depois perseguiu nomes maiores na computação moderna. A expansão atual está fortemente ligada à construção de um grande data center destinada a suportar cargas de trabalho de IA para OpenAI.

Os principais clientes da plataforma também incluem o TikTok, da ByteDance, e a Meta Platforms. Esses clientes ajudam a explicar o surto na demanda de infraestrutura, mesmo com as perguntas crescentes sobre o custo de manter esses sites funcionando ininterruptamente.

A pressão nos gastos ficou clara no trimestre. Os gastos de capital atingiram cerca de $13 bilhões, acima dos $8,5 bilhões do período anterior. Em setembro, a empresa projetou gastos de capital anuais de $35 bilhões.

Os analistas haviam modelado apenas $8,25 bilhões para o último trimestre, o que alargou a lacuna entre as expectativas e o que foi realmente gasto.

A despesa mais alta reflete compromissos de terra, energia, hardware e rede ligados a várias novas localizações arrendadas para expandir a capacidade de computação. Esses sites destinam-se a atender à demanda de IA que ainda não se transformou totalmente em vendas reconhecidas nos livros.

O CEO Clay Magouyrk disse, “A Oracle é boa em construir e operar data centers de nuvem de alto desempenho e custo eficiente”, acrescentando que a automação permite que mais sites sejam construídos e operados em escala.

As ações caíram cerca de um terço desde 10 de setembro, quando a empolgação em torno da unidade de nuvem levou a empresa a um recorde. Este relatório foi também o primeiro desde que Safra Catz entregou o cargo de diretora executiva a Clay e Mike Sicilia.

Enquanto isso, o presidente e fundador da Oracle, Larry Ellison, disse:

“A Oracle vendeu a Ampere porque já não achamos estratégico continuar projetando, fabricando e usando nossos próprios chips em nossos data centers de nuvem.”

Larry disse que a empresa está “agora comprometida com uma política de neutralidade de chips” e continuará a comprar os mais recentes chips de processamento gráfico da Nvidia, mas precisa “estar preparada e capaz de implantar quaisquer chips que nossos clientes queiram comprar.”

A ação da Oracle despencou 11% no comércio prolongado até o momento da impressão.

Investidores reagem a metas perdidas e dívida de IA em expansão

De acordo com a ICE Data Services, o custo dos swaps de inadimplência de crédito (CDS) protegendo a dívida da Oracle subiu 5 pontos base, atingindo 1,246 pontos percentuais anualmente.

Esse é seu nível intradiário mais alto desde a última quinta-feira e próximo aos níveis vistos pela última vez no início deste mês, quando o perfil de risco da empresa atingiu níveis não tocados desde a crise financeira de 2008.

Uma maior spread de CDS significa menor confiança do mercado. No caso da Oracle, está sendo agora tratada como um teste de litmus para o estresse do balanço de IA.

Os derivativos de crédito da empresa tornaram-se um proxy de mercado para medir o risco de investimento em IA. O estrategista de crédito da Barclays, Jigar Patel, sinalizou um salto dramático na atividade de negociação de CDS. O volume de CDS da Oracle atingiu $9,2 bilhões no período de 10 semanas encerrado em 5 de dezembro, com base nos dados do repositório de negociações.

Isso compara-se a apenas $410 milhões negociados no mesmo período do ano passado. A escala desse salto destaca o quanto a expansão de IA da Oracle abalou as mesas de crédito muito além dos analistas de tecnologia.