O aumento da receita da Oracle Cloud decepciona, investidores questionam a aposta na infraestrutura de IA.

A Oracle divulgou resultados de receita em nuvem abaixo do esperado, deixando os investidores apreensivos sobre quanto tempo levará para que sua enorme onda de reservas de IA se transforme em cashconstante.

As vendas de serviços em nuvem no segundo trimestre fiscal subiram 34%, para US$ 7,98 bilhões, mas o valor ficou abaixo das previsões dos analistas. O retorno do investimento mais lento agora está no centro do debate do mercado.

Este relatório marcou o primeiro grande teste em nuvem para a nova equipe de liderança que administra a empresa após uma mudança executiva de alto nível.

A receita da unidade de infraestrutura aumentou 68%, para US$ 4,08 bilhões no mesmo período, mas esse número também ficou um pouco abaixo das projeções.

A Oracle informou que o saldo remanescente das obrigações de desempenho atingiu US$ 523 bilhões no trimestre encerrado em 30 de novembro.

Os analistas da bolsa de Wall Street previam cerca de US$ 519 bilhões, o que demonstra que a demanda se mantevetronmesmo com a receita de curto prazo ficando abaixo do esperado. Os números de encomendas da Oracle mostram um acúmulo de trabalho futuro, mas o momento exato em que esse dinheiro se converterá em receita permanece incerto.

Investidores questionam gastos à medida que a construção de data centers se acelera.

A Oracle construiu sua estratégia de nuvem com base em sua antiga infraestrutura de banco de dados e, em seguida, buscou atrair grandes nomes da computação moderna. A expansão atual está intimamente ligada à construção de um grande data center destinado a suportar cargas de trabalho de IA para a OpenAI.

Entre os principais clientes da plataforma estão o TikTok, da ByteDance, e a Meta Platforms. Esses clientes ajudam a explicar o aumento na demanda por infraestrutura, mesmo com o crescente questionamento sobre o custo de manter esses sites funcionando ininterruptamente.

A pressão sobre os gastos ficou evidente no trimestre. Os investimentos de capital atingiram cerca de US$ 13 bilhões, ante US$ 8,5 bilhões no período anterior. Em setembro, a empresa havia projetado um investimento de capital de US$ 35 bilhões para o ano todo.

Os analistas previam apenas US$ 8,25 bilhões para o último trimestre, o que ampliou a diferença entre as expectativas e o que foi efetivamente gasto.

O maior investimento reflete os compromissos com terrenos, energia, hardware e rede, vinculados a vários novos locais alugados para expandir a capacidade de computação. Esses locais visam atender à demanda por IA que ainda não se traduziu totalmente em vendas concretas.

O CEO Clay Magouyrk afirmou: "A Oracle é excelente em construir e operar data centers em nuvem de alto desempenho e baixo custo", acrescentando que a automação permite a construção e operação de mais sites em escala.

As ações caíram cerca de um terço desde 10 de setembro, quando o entusiasmo em torno da unidade de nuvem impulsionou a empresa a um recorde histórico. Este relatório também foi o primeiro desde que Safra Catz passou o cargo de CEO para Clay e Mike Sicilia.

Entretanto, Larry Ellison, presidente e fundador da Oracle, disse:

"A Oracle vendeu a Ampere porque não consideramos mais estratégico continuar projetando, fabricando e usando nossos próprios chips em nossos data centers na nuvem."

Larry afirmou que a empresa está "agora comprometida com uma política de neutralidade em relação aos chips" e continuará comprando os chips de processamento gráfico mais recentes da Nvidia, mas precisa "estar preparada e apta a implementar quaisquer chips que nossos clientes desejem comprar".

As ações da Oracle despencaram 11% nas negociações após o fechamento do mercado, até o momento da publicação desta notícia.

Investidores reagem a metas não atingidas e dívida crescente em IA

Segundo a ICE Data Services, o custo dos credit default swaps (CDS) que protegem a dívida da Oracle subiu 5 pontos base, atingindo 1,246 pontos percentuais anualmente.

Esse é o seu nível intradiário mais alto desde a última quinta-feira e se aproxima dos níveis vistos pela última vez no início deste mês, quando o perfil de risco da empresa atingiu níveis não vistos desde a crise financeira de 2008.

Um spread de CDS mais alto significa menor confiança do mercado. No caso da Oracle, isso agora está sendo tratado como um indicador de estresse no balanço patrimonial da empresa.

Os derivativos de crédito da empresa tornaram-se um indicador de mercado para medir o risco de investimento em IA. Jigar Patel, estrategista de crédito do Barclays, destacou um aumentomatic na atividade de negociação de CDS. O volume de CDS da Oracle atingiu US$ 9,2 bilhões no período de 10 semanas encerrado em 5 de dezembro, com base em dados de repositórios de negociação.

Isso se compara a apenas US$ 410 milhões negociados no mesmo período do ano passado. A magnitude desse salto ressalta o quanto a expansão da IA ​​da Oracle impactou as mesas de análise de crédito, muito além dos analistas de tecnologia.