Почему индийский премьер-министр Моди поддерживает доллар, даже несмотря на его негативное влияние на экономику

Премьер-министр Индии Нарендра Моди привязал свою экономическую политику к доллару США, даже несмотря на то, что это ухудшает финансовое состояние его страны.

Корпоративные рупия, некогда гордость национальной денежной системы, теперь находится на жалком уровне 86,59 по отношению к доллару, что является историческим минимумом. Инфляция душит среднего индийца, торговый дефицит растет, а иностранные инвесторы выводят свои деньги быстрее, чем можно успеть сказать «экономический кризис».

Тем не менее, Моди остается верен доллару. Почему? Ответ столь же сложен, как и население Индии в 1,4 миллиарда человек. Страна находится в финансовом беспорядке. Дефицит торговли в декабре 2024 года достиг 20 миллиардов долларов благодаря росту цен на сырую нефть. Инфляция остается упрямой на уровне 6%, что значительно выше комфортной зоны Резервного банка Индии (RBI).

Тем временем иностранные инвесторы вывели 12 миллиардов долларов из индийских рынков с октября, из которых 4,2 миллиарда исчезли только в прошлом месяце. Рупия? На искусственном дыхании. Она потеряла более 1% своей стоимости по отношению к доллару только в 2025 году.

Любовная история Моди с долларом — это опасная одержимость 

Индия живет на долларах, как на кислороде. Сырая нефть, импорт технологий, сырье — все, что нужно Индии, имеет ценовой тег в долларах. Эта зависимость от глобальной торговли означает, что азиатская нация мало что может поделать, кроме как ладить с зеленой бумажкой.

Моди знает об этом, поэтому он удваивает ставки на политику, которая держит Индию в привязке к доллару, даже если это обходится дорого. Резервный банк Индии (RBI) делает все возможное, чтобы остановить кровотечение. В декабре он влил 3 миллиарда долларов в свопы доллар-рупия, чтобы облегчить проблемы с ликвидностью.

Но эти пластыри не могут исправить более глубокие структурные проблемы. Трейдеры играют против рупии, а глобальные рынки не помогают. Экономика США, с ее бумом на рынке труда и агрессивным повышением ставок Федеральной резервной системой, держит доллар сильным.

Крах рупии также является огромной головной болью для мечты Моди «Сделай в Индии». Эта флагманская инициатива направлена на превращение Индии в производственный хаб, конкурирующий с Китаем. Но слабая рупия заставляет иностранных инвесторов задуматься дважды. Кто хочет инвестировать в страну, где валюта не может удержать свою стоимость?

Борьба RBI против хаоса ликвидности

RBI жонглирует слишком многими мячами. Его главная задача — удержать рупию на плаву, но это истощает ликвидность в индийских банках. По состоянию на 12 января банковская система испытывала нехватку в 2 триллиона рупий. Чтобы усугубить ситуацию, сроки уплаты корпоративных налогов и заимствования на фондовом рынке еще больше сдавили местную валюту.

В прошлом году RBI сократил использование зарубежных форвардных контрактов, сосредоточившись вместо этого на стабилизации рупии внутри страны. Это сработало на некоторое время, но цена была жестокой. Домохозяйства и бизнес столкнулись с трудностями при получении рупий, и ликвидность иссякла.

Трехмесячные подразумеваемые доходности по доллару-рупии упали на 29 базисных пунктов, а шестимесячные премии снизились на 21 базисный пункт сегодня. Эти доходности отражают рыночные ожидания по процентным ставкам и ликвидности. Когда они падают, это признак того, что что-то серьезно не так.

Геополитическая хватка на Моди

Если бы Моди хотел отказаться от доллара, реалии геополитики ударили бы его обратно на место. Индия полагается на США в вопросах обороны, технологий и как противовес Китаю. Поддержание хороших отношений с Вашингтоном означает привязку к доллару, нравится это Индии или нет.

Оппозиционные партии используют крах рупии как боеприпасы. Партия Конгресса не упускает случая напомнить избирателям, что когда Моди пришел к власти в 2014 году, рупия была на уровне 58,58 за доллар.

Стратегия «Китай плюс один», которая поощряет глобальные компании открывать бизнес в Индии вместо того, чтобы полагаться исключительно на Китай, зависит от того, чтобы Индия была привлекательным местом для инвестиций. Слабая рупия делает это трудным предложением.

Нефть — это самая большая ахиллесова пята Индии. Страна импортирует 85% своей сырой нефти, а нефть марки Brent стоит 80,91 доллара за баррель. Каждый раз, когда цены на нефть растут, торговый дефицит расширяется, инфляция подскочила, а рупия получает еще один удар.

Goldman Sachs не оптимистичен. Его аналитики предсказали рост доллара на 5% в 2025 году, подпитываемый сильными данными по рынку труда и торговой политикой США. Ожидается, что евро упадет ниже паритета, достигнув 0,97 по отношению к доллару через шесть месяцев.

Австралийский доллар? Он смотрит на 0,62 цента США в течение трех месяцев. Очевидно, что Индия не единственная, страдающая под властью доллара, но это мало утешает Моди.

Мечта о дедолларизации БРИКС

Членство Индии в БРИКС сопровождается разговорами о снижении зависимости от доллара. Россия, Китай и Бразилия все больше продвигают альтернативные валюты после санкций США против России. Но Индия? Она осторожна.

Рупия, несмотря на свои проблемы, была одной из лучших по производительности валют Азии в 2024 году, потеряв всего 2,8% по отношению к доллару. Но это не такая уж победа, когда доллар все еще давит все на своем пути. Долгая игра Моди, похоже, теперь заключается в выживании, а реформах — позже.

Экономика США — это каток. Только в декабре она добавила 256 000 рабочих мест, превзойдя ожидания в 160 000. Федеральная резервная система Федеральная резервная система, занимающая жесткую позицию, держит доллар сильным, усложняя жизнь каждой другой валюте.